Курсова работа Управление на собствения капитал на предприятието. Задачи и функции за управление на собствения капитал на организацията Политика за управление на собствения капитал на предприятието статия

Финансовата основа на предприятието е формираният от него собствен капитал.

Собственият капитал на предприятието като юридическо лице или отделен стопански субект обикновено се определя от стойността на имуществото, което предприятието притежава; това е така наречената нетна стойност на имуществото.

Също така собственият капитал се разбира като общата сума на средствата, притежавани от предприятието и използвани от него за формиране на активи. Стойността на активите, формирана от инвестирания в тях собствен капитал, представлява „нетните активи на предприятието“.

Общият размер на собствения капитал на предприятието се отразява в общата сума на първия раздел "Пасиви" на баланса. Структурата на статиите на този раздел се състои от неговата първоначално инвестирана част (т.е. сумата на средствата, инвестирани от собствениците на предприятието в процеса на неговото създаване) - уставен капитал; и неговата натрупана част в процеса на осъществяване на ефективна стопанска дейност - допълнително инвестиран капитал, резервен капитал, неразпределена печалба и някои други негови видове.

Уставният капитал е съвкупността в парично изражение на вноските (акции, дялове по номинална стойност) на учредителите (участниците) в имуществото на организацията при нейното създаване, за да се осигури дейност в размерите, определени от учредителните документи. Образувани от стопански дружества: акционерни дружества, дружества с ограничена отговорност.

Има три основни функции, изпълнявани от уставния капитал на дружеството:

1. Имуществената основа на дейността на фирмата ли е, т.е. начален (начален) капитал.

2. Позволява ви да определите дела на участието на учредителя (акционер, участник) в дружеството, тъй като той съответства на броя на гласовете на участника в общото събрание и размера на неговия доход (дивидент).

3. Гарантира изпълнението на задълженията на дружеството към трети лица.

Акционерният капитал се формира от организации, които според закона нямат устав (те имат само учредителни документи). Това са търговски общи и командитни дружества (командитни дружества). Акционерният капитал на тези организации се формира от сумата на дяловете (вноските) на учредителите (участниците).

Уставният капитал е имуществото, предоставено на предприятието от собственика за извършване на стопанска дейност. Държавните и общинските обединени организации имат уставен капитал вместо уставен или акционерен капитал.

Взаимен фонд е съвкупност от дялови вноски на членовете на производствена кооперация за съвместно извършване на стопанска дейност, както и такива, придобити или създадени в процеса на дейност.

Резервният капитал е част от собствения капитал, разпределен от печалбите на организацията за покриване на възможни загуби и загуби.

Допълнителният капитал включва стойността на имуществото, внесено от учредителите (акционерите) над регистрирания размер на уставния капитал; суми, произтичащи от промени в стойността на имуществото при неговата преоценка; други приходи към собствения капитал на предприятието. Приходите на организацията, приписани на допълнителен капитал, увеличават собствения капитал на организацията, но не оказват влияние върху финансовия резултат от дейността на организацията през отчетния период.

Неразпределената печалба е основният източник на натрупване на имущество на предприятие или организация. Това е частта от брутната печалба, която остава след плащането на данъците върху доходите в бюджета и отклоняването на средствата от печалбата за други цели. Характеризира частта от печалбата на предприятието, получена през предходния период и неизползвана за потребление от собствениците (акционери, акционери) и персонала.

Фондовете със специално предназначение характеризират нетната печалба, насочена към развитието на производството и разширяването на предприятието, както и за социални дейности. Обикновено се делят на фонд натрупване, социален фонд и фонд потребление.

Средствата от фондовете за натрупване са насочени към развитие на производството, по-специално към:

1. Финансиране на разходите за техническо преоборудване, реконструкция и разширяване на производството и изграждане на нови мощности;

2. Провеждане на изследователска работа

3. Разходи, свързани с издаването и разпространението на акции, облигации и други ценни книжа;

4. Участие в създаването на инвестиционни фондове, съвместни предприятия, акционерни дружества и сдружения;

5. Отписване на разходи, които съгласно действащите разпоредби не са включени в себестойността на продуктите (работи, услуги);

6. Да се финансират мерки за опазване на околната среда и др.

Фондът за потребление е предназначен да осигури социална защита на персонала: субсидии за храна, закупуване на билети за пътуване, ваучери за санаториуми, детски заведения, жилищно строителство, както и материални стимули за служителите (еднократни бонуси, подаръци, финансова помощ) и т.н.

Фонд "Социална сфера" представлява резервирани (насочени) средства като финансова подкрепа за развитието на социалната сфера. Средствата на фонда се използват за финансиране на разходи, свързани с поддръжката на жилищно-комуналните услуги, здравеопазването, културата, спорта, детските заведения, къщите и почивните бази, записани в баланса на предприятието.

Формирането на собствения капитал на предприятието е подчинено на две основни цели:

1. Формиране на необходимия обем нетекущи активи за сметка на собствения капитал. Капитал, използван за финансиране на нетекущи активи - собствен основен капитал. Размерът на собствения основен капитал на предприятието се изчислява по формулата:

SK OS = VOA – DZK V,

където SK OS е размерът на собствения основен капитал, формиран от предприятието;

VA – общата сума на нетекущите активи на предприятието;

DZK B е размерът на дългосрочния заемен капитал, използван за финансиране на нетекущите активи на предприятието.

2. Формиране за сметка на собствен капитал на определен обем текущи активи. Собственият капитал, насочен към финансиране на текущи активи, е собствен оборотен капитал, който се изчислява по следната формула:

SK OB = OA – DZK O – KZK,

където SK OB е размерът на собствения оборотен капитал, генериран от предприятието;

OA – обща сума на текущите активи;

ДЗК О - размерът на дългосрочно привлечения капитал, използван за финансиране на текущите активи на предприятието;

KZK - сумата на краткосрочния заемен капитал, привлечен от предприятието.

Теория на капиталовата структура

В теорията на финансовия мениджмънт една от основните и най-дискутираните е теорията за капиталовата структура. Това се дължи на факта, че тази теория има широк спектър от приложения.

Понятието капиталова структура се характеризира като съотношение на собствения и заемния капитал. На съвременния етап понятието капиталова структура разглежда всички видове собствен и заемен капитал.

Най-общо всички източници на финансиране могат да бъдат разделени на две групи.

Вътрешно финансиране - предполага използването на собствен капитал, който според източниците на формиране има следната структура:

1. уставен капитал

2. премия за акции

3. амортизационни разходи

4. дарения, благотворителни вноски, целево финансиране

5. резервен капитал

6. допълнителен капитал

7. неразпределена печалба

Външно финансиране - предполага използването на заемен капитал, който според източниците на формиране има следната структура

1. облигационни заеми,

2. банкови заеми,

3. търговски заеми,

4. държавни заеми,

5. задължения.

Съвременните теории за капиталовата структура формират обширен методически инструментариум за този показател във всяко конкретно предприятие. Основните критерии за такава оптимизация са:

Приемливо ниво на доходност и риск в дейността на предприятието;

Минимизиране на среднопретеглената цена на капитала на предприятието;

Максимизиране на пазарната стойност на предприятието.

Процесът на оптимизация включва установяването на целева капиталова структура; целевата капиталова структура се разбира като съотношението на собствените и заемните източници на капиталообразуване на предприятието, което позволява напълно да се гарантира постигането на избрания критерий за неговата оптимизация.

Формула на Дюпон

Уравнението на Дюпон (също моделът на Дюпон или формулата на Дюпон) е модифициран факторен анализ, който ви позволява да определите кои фактори са причинили промяната в рентабилността. В основата на факторния модел под формата на дървовидна структура е показателят за възвръщаемост на собствения капитал (ROE), а знаците са характеризиращи фактори на производствената и финансовата дейност на предприятието.

Основни три фактора:

1. оперативна рентабилност (измерена като марж на печалбата)

2. ефективност на използването на активите (измерена като оборот на активите)

3. финансов ливъридж (измерен като коефициент на капитализация)

Трифакторният модел се представя с формулата:

ROE = (нетна печалба / приходи) * (приходи / активи) * (активи / капитал) = процент на печалба * оборот на активи * коефициент на капитализация

Въпреки своята простота, методологията отразява три важни компонента:

1. Структура на бизнес риска

2. Динамика на промените на риска

3. Допълнителна оценка на цената на капитала

Техниката на DuPont, като допълнителен инструмент за анализ, се използва и за оценка на рисковете на инвестиционните проекти.

22. Същността и методите на финансовото планиране на предприятието

Планирането в широк смисъл означава вземане на управленски решения, свързани с бъдещи събития, на базата на системна подготовка.

Основната цел на планирането е да се повиши производителността и ефективността на предприятието чрез:

Целева ориентация и координация на всички събития на предприятието;

Идентифициране на рисковете и намаляване на нивото им;

Повишаване на гъвкавостта, адаптиране към промените.

Основата на механизма за управление на финансовите дейности на предприятието е финансовото планиране.

Финансовото планиране е процесът на разработване на система от финансови планове и планирани (нормативни) показатели, за да се осигури развитието на предприятието с необходимите финансови ресурси и да се повиши ефективността на финансовите му дейности през предстоящия период.

Финансовото планиране в предприятието (или вътрешнофирменото финансово планиране) ви позволява да:

Да отразява най-пълно и най-ефективно осъществяването на всички форми на финансови взаимоотношения на предприятието в процеса на предстоящото му развитие;

Координира усилията на всички служби и отдели на предприятието, насочени към осигуряване на ефективното му развитие и повишаване на пазарната му стойност;

Трансформиране на стратегическите цели за развитие на предприятието в система от конкретни планови цели, които да бъдат изпълнени в съответния планов период;

Създаване на необходимата нормативна база за вътрешен контрол на всички основни аспекти на финансовата дейност на предприятието;

Създайте необходимата информационна база за всички субекти на финансови отношения, които предоставят външно финансиране на предприятието.

В процеса на планиране на финансово предприятие се използват следните основни методи:

1. Метод на корелационно моделиране. Същността на този метод е да се установи връзката между двата разглеждани показателя в динамика и впоследствие да се прогнозира един от тях в зависимост от промените в другия (основния). Във финансовото управление е широко разпространено прогнозирането на размера на активите на предприятието (като цяло и отделни видове), както и някои други показатели в зависимост от промените в обема на продажбите на продукта.

2. Метод на оптимизационно моделиране. Същността му се състои в оптимизиране на конкретен прогнозен показател в зависимост от редица условия за неговото формиране. Този метод се използва във финансовия мениджмънт при прогнозиране на капиталовата структура, нетната печалба и някои други показатели.

3. Метод на многофакторното икономико-математическо моделиране. Същността на този метод е, че прогнозният показател се определя въз основа на конкретни математически модели, които отразяват функционалната връзка на неговата количествена стойност от система от определени фактори, също изразени количествено. Във финансовия мениджмънт широко се използват различни модели за устойчив растеж на предприятието, които определят обема на външното му финансиране в зависимост от темпа на растеж на продажбите на продукта (или в обратна формулировка) и др.

4. Изчислително-аналитичен метод. Същността му се състои в директното изчисляване на количествените стойности на прогнозираните показатели въз основа на използването на съответните норми и стандарти. Във финансовото управление този метод се използва за прогнозиране на размера на амортизационния поток (въз основа на използването на различни методи на амортизация) и съответно на нетния паричен поток (с предварително прогнозирания размер на нетната печалба на предприятието).

5. Икономико-статистически метод. Същността на този метод е да се изследват моделите на динамиката на конкретен индикатор (определяне на неговата тренд линия) и да се разшири скоростта на тази динамика през прогнозния период. Въпреки относителната простота на този метод, използването му осигурява най-малко точната прогноза, тъй като не позволява да се вземат предвид новите тенденции и фактори, влияещи върху динамиката на разглеждания индикатор. Този метод може да се използва при прогнозни изчисления само ако условията за формиране на определен финансов показател останат непроменени, което е много проблематично в нашите икономически условия.

Планирането е процес на получаване, обработка и предаване на информация. Количествените данни се трансформират в информация за планиране, която може да бъде получена с помощта на различни модели.

1. Дескриптивни (дескриптивни) модели - съдържат малък брой елементи, връзките между които могат да бъдат представени в количествена форма и описани с прости математически уравнения (планови изчисления, инвестиционни изчисления). Тези модели не отразяват функционални връзки и ограничения, но осигуряват основата за изграждане на по-сложни модели;

2. Обяснителни (аналитични) - представляват функционални уравнения, които могат да отразяват връзките между зависими и независими променливи (изчисляване на печалби и загуби). Стойността на аналитичните модели е, че те позволяват да се представят очакваните последици от възможни действия;

3. Модел за вземане на решения - те ви позволяват да намерите оптималното решение чрез изчислителен алгоритъм и да изберете такива възможни мерки, които гарантират най-доброто постигане на целта.

Финансовото планиране в предприятието се основава на използването на три основни системи:

1. Дългосрочно планиране на финансовата дейност на предприятието.

2. Текущо планиране на финансовата дейност на предприятието.

3. Оперативно планиране на финансовата дейност на предприятието.

23. Структура и съдържание на финансовата политика на предприятието

Финансовата политика е форма на прилагане на финансовата философия и основната финансова стратегия в контекста на най-важните аспекти на финансовата дейност.

Финансовата политика може да бъде разработена за стратегически период или за определен етап, осигуряващ решаването на отделни стратегически цели. Освен това на определени етапи от стратегическия период финансовата политика на предприятието може да се промени драстично под въздействието на непредвидими промени във външната финансова среда, като същевременно е насочена към изпълнение на основната му финансова стратегия.

Формирането на финансовата политика на предприятието по отношение на определени аспекти на финансовата дейност на предприятието обикновено има многостепенен характер (броят на тези нива се определя от обема на финансовата дейност на предприятието). На първо място, финансовата политика се разработва за отделни сегменти от стратегическите направления на финансовото развитие на предприятието, а в тях - за отделни видове финансови дейности.

Финансовата политика се характеризира с два основни параметъра - нейният функционален вид и приоритетен вид на изпълнение.

Видът на финансовата политика характеризира връзката между нивата на резултатите (доходност, рентабилност, темпове на растеж, риск на финансовата дейност).

Във финансовия мениджмънт има три вида финансови политики.

Агресивен - характеризира стила и методите за вземане на управленски решения, насочени към постигане на по-добри резултати във финансовата дейност, независимо от нивото на съпътстващите финансови рискове.

Умерен - характеризира стила и методите за вземане на управленски решения, насочени към постигане на средни за индустрията резултати във финансови дейности със средно ниво на финансови рискове.

Консервативен - характеризира стила и методите за вземане на управленски решения, насочени към минимизиране на финансовите рискове.

7. Използване на моделите Баумол и Милър-Ор при управление на финансовите активи на предприятието

8. Основните финансови блокове на системата за управление на ефективността на паричния поток в организация (предприятие).

10. Управление на краткосрочни задължения

12. Съдържание и стратегически цели на дългосрочната финансова политика

14. Съдържание на основните модели и тяхното използване в процеса на прогнозиране на фалита

Фактори, определящи дивидентната политика

16. Цели на управлението на риска за противодействие на заплахата от финансова несъстоятелност на предприятието

17. Групиране на активи и пасиви при определяне на ликвидността на фирма

18. Основни показатели за финансовата стабилност на организацията

19. Центрове за финансова отговорност и финансово счетоводство, техните цели и задачи

Сравнителен анализ на управленското и финансовото счетоводство

Понятие, предмет, обекти на изследване и метод на управленско счетоводство

20. Обща възвращаемост на акционерите в светлината на дивидентната политика. Основни форми на изплащане на дивиденти

22. Критерии и основни методи за количествена оценка на бизнес рисковете

23. Основни проявления на финансовите рискове и техния анализ. Управление на финансовия риск

24. Разработване на стратегически насоки за инвестиционна дейност

25. Управление на собствения капитал

26. Управление на запасите.

Контрол на запасите по метода ABC

28. Управление на финансирането на текущата дейност на организацията

1. Бизнес заем

2. Банков кредит

3. Бюджетно кредитиране

4. Издаване на финансови сметки

5. Ишлеме

29. Показатели за пазарна активност на акционерно дружество.

30. Финансовият риск от фалит като основно проявление на финансовите рискове

31. Разделяне на производството в съответствие със закона „за споразуменията за споделяне на производството“.

Печалба на инвеститора 30-70%

33. Принципи и основни етапи на разработване на инвестиционна стратегия на предприятието

34. Система от показатели, характеризиращи фин Дейности на организацията.

35. Система от показатели за рентабилност при анализа на стопанската дейност на една организация

36. Концепцията и ролята на инвестиционната стратегия в ефективното управление на дейността на предприятието

37. Методи за анализ на ефективността на инвестиционните проекти в рискови условия. Метод за коригиране на дисконтовия процент.

38. Понятието инвестиционен проект. Методи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти

41. Понятието инвестиционен портфейл. Доход и риск от портфейла

42. Бизнес план за инвестиционен проект: целта на неговото развитие и цел, раздели на бизнес плана и тяхното съдържание.

43. Изисквания към инвестиционните проекти и фазите на тяхното развитие.

25. Управление на собствения капитал

Средствата, принадлежащи на икономическия субект и авансирани от него за създаване на нетните активи на предприятието, представляват собствен капитал. Размерът на собствения капитал също е един от основните показатели за ефективността и икономическия потенциал на предприятието. Собствените средства се разпределят между собствени нетекущи и собствени текущи активи. Обикновено общият размер на собствения капитал надвишава стойността на нетекущите активи. Акционерният капитал включва собствен капитал, инвестиции и неразпределена печалба. Собственият капитал се изчислява като сбор от уставния, допълнителния, резервния капитал и паричните средства, принадлежащи на дружеството. Формирането на собствения капитал започва в момента на създаване на предприятието. В бъдеще увеличаването на собствения капитал се извършва чрез вътрешни и външни, собствени и заемни източници на средства. Основният източник е печалбата на предприятието, а неговият състав е фондът за натрупване на предприятието. В допълнение към печалбата, източникът на попълване на собствения капитал е издаването на акции, увеличаването на стабилността на пасивите, заемните средства, задълженията и др. Управлението на собствения капитал трябва да бъде предшествано от проучване на ефективността на неговото управление в предходния период. Необходим е анализ за определяне на резерви за формиране на собствени средства. Управлението на собствения капитал включва управление на процеса на неговото формиране, поддържане и ефективно използване, т.е. управление на вече формирани активи. Това включва както управление на собствения капитал като цяло, така и управление на неговите структурни елементи.

Управлението на собствения капитал е свързано не само с осигуряването на ефективно използване на вече натрупаната част от него, но и с формирането на собствени финансови ресурси, които осигуряват бъдещото развитие на предприятието. В процеса на управление на формирането на собствените финансови ресурси те се класифицират според източниците на това формиране. Съставът на основните източници на формиране на собствените финансови ресурси на предприятието е показан на фигура 1.3.

Ориз. 1.3. – Състав на основните източници на формиране на собствените финансови ресурси на предприятието

Като част от вътрешните източници на формиране на собствените финансови ресурси, основното място принадлежи на печалбата, оставаща на разположение на предприятието, тя формира преобладаващата част от собствените финансови ресурси, осигурява увеличаване на собствения капитал и съответно , увеличение на пазарната стойност на предприятието. Амортизационните разходи също играят определена роля в състава на вътрешните източници, особено в предприятия с висока цена на собствените си дълготрайни активи и нематериални активи; те обаче не увеличават размера на собствения капитал на предприятието, а са само средство за неговото реинвестиране. Други вътрешни източници не играят съществена роля при формирането на собствените финансови ресурси на предприятието.

Като част от външни източници за формиране на собствени финансови ресурси, основното място принадлежи на привличането от предприятието на допълнителен акционерен капитал (чрез допълнителни вноски в уставния капитал) или акционерен капитал (чрез допълнителна емисия и продажба на акции). За отделните предприятия един от външните източници на формиране на собствени финансови ресурси може да бъде предоставената им безвъзмездна финансова помощ (по правило такава помощ се предоставя само на отделни държавни предприятия от различни нива). Други външни източници включват материални и нематериални активи, прехвърлени безплатно на предприятието и включени в неговия баланс.

Основата за управление на собствения капитал на предприятието е управлението на формирането на собствените финансови ресурси. За да осигури ефективно управление на този процес, предприятието обикновено разработва специална финансова политика, насочена към привличане на собствени финансови ресурси от различни източници в съответствие с нуждите на неговото развитие през предстоящия период.

Основните цели на управлението на собствения капитал са:

Определяне на подходящ размер на собствения капитал;

Увеличаване, ако е необходимо, на размера на собствения капитал чрез неразпределена печалба или допълнителна емисия на акции;

Определяне на рационалната структура на новоемитираните акции;

Определяне и прилагане на дивидентна политика.

Разработването на политика за формиране на собствените финансови ресурси на предприятието се извършва съгласно следните основни етапи.

1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието през предходния период.Целта на този анализ е да се установи потенциалът за формиране на собствен финансов ресурс и съответствието му с темповете на развитие на предприятието.

На първия етап от анализаобщия обем на формиране на собствените финансови ресурси, съответствието на темпа на растеж на собствения капитал с темпа на растеж на активите и обема на продадените продукти на предприятието, динамиката на дела на собствените ресурси в общия обем на изследва се формирането на финансовите ресурси в предплановия период.

На втория етап от анализаразглеждат се източниците на формиране на собствени финансови ресурси. На първо място се изследва съотношението на външните и вътрешните източници на формиране на собствени финансови ресурси, както и разходите за привличане на собствен капитал от различни източници.

На третия етап от анализаоценява се достатъчността на генерираните в предплановия период собствени финансови ресурси на фирмата.

Дипломна работа по темата:

„Управление на собствен капитал на организация по примера на AutoAlliance LLC“

Развитието на пазарната икономика и желанието на предприятията да увеличат просперитета в условията на пълна икономическа независимост допринасят за нарастващото концентриране на вниманието върху управлението на източниците на финансиране на търговските дейности, включително такъв важен компонент като собствения капитал. Нарастващото значение на този компонент се доказва пряко от такива факти като значителни промени в подходите за отчитане на собствения капитал и засилването на ролята на този показател в анализа на финансовата и икономическата дейност на организациите през последните години.

Собственият капитал ви позволява да формирате активи, които са свободни от претенции на лица, които не са собственици на организацията, и в тази връзка е основата за финансовата стабилност и стабилното успешно функциониране на всяко търговско предприятие. Динамика на стойността

собственият капитал и неговите отделни компоненти, както и ефективността на неговото използване са обект на голямо внимание на външните контрагенти на компанията, сред които бизнес контрагенти (доставчици, изпълнители, купувачи, клиенти), кредитори и потенциални инвеститори. Информацията за собствения капитал може да бъде от решаващо значение, когато външни контрагенти вземат решения за започване или продължаване на сътрудничество с въпросната компания. В същото време една от най-заинтересованите групи хора са потенциалните инвеститори, които разглеждат компанията като възможен инвестиционен обект, който осигурява възвръщаемост, подобна на текущата възвръщаемост на собствения капитал на компанията, в която е инвестирано. Следователно необходимостта от управление на собствения капитал е продиктувана не само от вътрешни предпоставки (желанието да се подобрят финансовите резултати на компанията с цел повишаване на благосъстоянието на нейните собственици), но и от зависимостта на компанията от външната икономическа среда. , който оценява своята дейност отвън и формира система от икономически взаимоотношения с нея.

Собственият капитал характеризира общата стойност на средствата на предприятието, притежавани от него и използвани от него за формиране на определена част от активите. Тази част от актива, формирана от вложения в тях собствен капитал, представлява нетните активи на предприятието. Собственият капитал включва различни по своето икономическо съдържание, принципи на формиране и използване източници на финансови ресурси: уставен капитал, допълнителен капитал и резервен капитал. В допълнение, собственият капитал, който стопански субект може да управлява без резерви при извършване на транзакции, включва неразпределена печалба; фондове със специално предназначение и други резерви. Собствените средства включват също безвъзмездни приходи и държавни субсидии.

Темата за рационалното управление на собствения капитал на предприятието е особено актуална днес, тъй като в нашата страна има нестабилна икономическа ситуация, рязко нарастване на конкуренцията в почти всички сектори на икономиката, често липса на професионални познания сред някои мениджъри на предприятия и други негативни фактори водят до фалит на организации с всички произтичащи от това последици. Следователно за нашата страна наличието на собствен капитал е първото условие за надеждността на едно предприятие.

Целта на дисертацията е подробно разглеждане на такова понятие като собствения капитал на предприятието и неговото управление.

За постигане на тази цел трябва да бъдат изпълнени следните задачи:

Дефинирайте същността и основните характеристики на понятието „собствен капитал” и „управление на собствен капитал”;

Определете основните източници на формиране на собствен капитал;

Идентифицира задачите и функциите на управлението на собствения капитал;

Обмислете съществуващите методи за оценка на собствения капитал;

Оценява методите за управление на собствения капитал;

Идентифициране на количествени характеристики на оценката на собствения капитал;

Обмислете политиката за разпределение на печалбата;

За постигане на поставените цели работата е разделена на три взаимосвързани части, като първата глава е с чисто практически характер и съдържа отговора на първите три въпроса. Във втората глава, използвайки практически пример, се прави опит да се приложат съществуващите методи за оценка на собствения капитал. Третата глава отговаря на два последни въпроса.

Предмет на изследване е собственият капитал на предприятието, неговата структура и динамика.

За обект на изследване е избрана фирма „АвтоАлианс” ООД. Компанията е изправена пред задачата да навлезе на пазара на автомобилни гуми и джанти в Санкт Петербург.

Различни аспекти на управлението на формирането на собствения капитал и ефективността на неговото използване са получили много внимание в трудовете на местни и чуждестранни икономисти.

В чуждестранната литература най-пълното покритие на отделните аспекти на изследвания проблем е получено в произведенията на Х. Андерсън, Л.А. Bernstein, R. Braley, Y. Brigham, M.F. Ван Бреда, Л. Гапенски, Д. Гарнър, А. Дамодаран, Б. Колас, Д. Колдуел, Р. Конуей, Ченг Ф. Ли, С. Майерс, М. Милър, Ф. Модилиани, Б. Нийдълс, Р. Оуен, Дж. Ричард, К. Уолш, Д.И. Финърти, Е. Хелферт, Е.С. Хендриксен, Дж. Р. Хикс.

Най-голям интерес сред произведенията на местни автори представляват произведенията на V.S. Белова, Н.И. Берзона, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, О.В. Ефимова, А.П. Ковалева, В.В. Ковалева, М.Н. Крейнина, В.Е. Леонтьева, Ю. Миркина, В.Д. Новодворски, В.В. Палия, В.Ф. Палия, М.Л. Пятова, Г.В. Савицкая, Р.С. Сайфулина, Н.Н. Селезнева, А.Д. Шеремета, Е.И. Шохина.

При извършване на изчисления са използвани методи на водещи руски икономисти, като G.V. Савицкая, М.С. Абрютина, Н.П. Любушин, О.В. Ефимова и Т.Б. Бердникова.

Без да се омаловажава значението на теоретичните и практическите разработки на горепосочените учени, трябва да се отбележи, че понастоящем изследванията, посветени на систематичното разглеждане на проблема с управлението на собствения капитал, все още са недостатъчни. В същото време е очевидно, че бързо променящите се руски икономически условия допринасят за формирането на богата емпирична база за продължаване на изследванията в тази посока. Всичко това послужи като допълнителни фактори, определящи избора на автора на темата на този дипломен проект.

В процеса на работа върху дипломната работа бяха използвани следните общонаучни методи на изследване: сравнение, анализ и синтез, индукция и дедукция, обобщение и формализация.

Сред специалните методи и техники: техники на математиката, икономическа статистика, анализ на финансовите и икономическите дейности на предприятията, методи за четене и анализ на финансови отчети, метод на средните стойности, факторен анализ, разработване на система от показатели и изграждане на аналитични таблици .

1.1 Собствен капитал на предприятието: определение и съществени характеристики

Капиталът е средствата, с които разполага бизнес субектът, за да извършва дейността си с цел реализиране на печалба.

Капиталът е една от основните икономически категории, чиято същност научната мисъл изяснява в продължение на няколко века.

Терминът "капитал" е от латински произход и означава основен, основен. Проблемите на неговата икономическа същност са изследвани от К. Маркс, Д. Рикардо, А. Смит, Дж. Кейнс, Д.Б. Кларк, Милър, Модилиани и други талантливи учени.

В първите трудове на икономистите капиталът се разглежда като основно богатство, основна собственост. С развитието на икономическата мисъл това първоначално абстрактно и обобщено понятие за капитал се изпълваше с конкретно съдържание, съответстващо на доминиращата парадигма на икономическия анализ на социалното развитие.

В процеса на стопанската дейност има постоянен оборот на капитала: той последователно променя паричната си форма в материална форма, която от своя страна се променя, приемайки различни форми на продукти, стоки и други, в съответствие с условията на производство. и търговските дейности на организацията и накрая капиталът отново се превръща във фондове, готови да започнат нов цикъл.

Въз основа на изследването на генезиса на теориите за капитала, „капиталът” може да се дефинира като ценно обществено богатство, в постоянно движение и способно да генерира доход за своите собственици, което е носител на рискови фактори и ликвидност и действа като обект на икономическо управление.

В зависимост от източниците на образование и предназначението имуществото на организацията се разделя на собствен (собствен капитал) и заемен капитал (заемен капитал, създаден чрез пасиви) (виж Приложение 1.).

Стойността на имуществото, инвестирано (вложено) от собственика в предприятието, формира собствения капитал на това предприятие. За да трансформира своето имущество (или част от него) в капитал (да го капитализира), собственикът на това имущество трябва да отговаря най-малко на следните условия:

Капитализираната собственост трябва да бъде отделена от другата лична собственост на собственика за дълго време (възможно е завинаги). Собственикът губи възможността да използва физическите или други свойства на капитализираното имущество за пряко лично потребление;

От момента на капитализирането правото на използване и разпореждане с инвестираното имущество трябва да бъде прехвърлено на друг стопански субект - предприятие. Капитализираните имоти стават активи на предприятието, което се задължава да ги използва по такъв начин, че стойността на тези активи да се увеличи възможно най-много.

Стимулът, който насърчава собственика доброволно да се откаже от част от законните си права върху принадлежащата му собственост, е предоставеното му в замяна право да получи размера на увеличението на собствения капитал на предприятието.

Собственият капитал се разбира като съвкупност от икономически отношения, които позволяват включването на финансови ресурси, принадлежащи или на собствениците, или на самия икономически субект, в икономическо обращение.

Собственият капитал е част от икономическите стойности, формирани от предприятието от началото на неговата икономическа дейност, освободени от претенции на трети лица, които не са собственици на дружеството, и използвани от дружеството за генериране на доход

Стойността на активите винаги е равна на стойността на инвестирания в тях капитал. Основната цел на активите на предприятието е да генерира доход за него. Предприятието може да комбинира активите си по всякакъв начин, който не е забранен от закона, за да увеличи максимално този резултат. Във финансовия мениджмънт се изключва възможността едно предприятие случайно да придобие активи. Всяка покупка трябва да има предварителна финансова обосновка, чийто основен критерий е максимизиране на приходите. Ако се окаже, че придобитият актив не е в състояние да осигури на компанията очаквания доход, тогава той трябва да бъде продаден, а освободените пари да бъдат инвестирани в друг, по-доходоносен актив. Сделки с активи, които не водят до промяна в стойността на активите (активите се продават на същата цена, на която са закупени), оставят размера на собствения капитал на предприятието непроменен.

Собственият капитал се изчислява като разликата между общите активи на предприятието и неговите задължения (пасиви) и представлява сумата на превишението на разумната пазарна стойност на имуществото над непогасения дълг.

За да превърнат имота си в капитал, собствениците на този имот трябва да отговарят най-малко на следните условия:

Капитализираното имущество трябва да бъде отделено от друго лично имущество на собствениците за дълго време. В този случай собственикът губи възможността да използва физическите или други свойства на капитализираното имущество за пряко лично потребление;

От момента на капитализация правото на използване и разпореждане с инвестираното имущество трябва да бъде прехвърлено на предприятието като стопански субект. Капитализираната собственост е активите на предприятие, което се ангажира да ги използва по такъв начин, че стойността на тези активи да се увеличи възможно най-много.

Като се има предвид икономическата същност на капитала на предприятието като обект на управление, на първо място трябва да се отбележат следните негови характеристики:

Капиталът на предприятието в неговата материална форма представлява основните фактори на производството;

Капиталът съществува и под формата на финансови (парични) ресурси на предприятието, които генерират доход;

Капиталът е основният източник на формиране на богатство за неговите собственици;

Капиталът на едно предприятие е основната мярка за неговата пазарна стойност;

Динамиката на капитала на предприятието е най-важният барометър за нивото на ефективност на неговата икономическа дейност.

Собственият капитал в сравнение със заемния капитал се характеризира със следните положителни характеристики:

1. Лесно привличане, тъй като решенията, свързани с увеличаване на собствения капитал (особено чрез вътрешни източници на неговото формиране), се вземат от собствениците и мениджърите на предприятието, без да е необходимо да се получи съгласието на други икономически субекти.

2. По-висока способност за генериране на печалба във всички сфери на дейност, т.к при използването му не се изисква плащане на лихва по кредита във всичките му форми.

3. Осигуряване на финансовата устойчивост на развитието на предприятието, неговата платежоспособност в дългосрочен план и съответно намаляване на риска от фалит.

Той обаче има следните недостатъци:

1. Ограничаване на обема на привличане и, следователно, възможностите за значително разширяване на оперативната и инвестиционната дейност на предприятието в периоди на благоприятни пазарни условия и на определени етапи от неговия жизнен цикъл.

2. Висока цена в сравнение с алтернативни заемни източници на капиталообразуване.

3. Неизползваната възможност за увеличаване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал чрез привличане на заемни средства, тъй като без такова привличане е невъзможно да се гарантира, че съотношението на финансовата рентабилност на дейността на предприятието надвишава икономическата.

По този начин предприятие, което използва само собствения си капитал, има най-висока финансова стабилност (коефициентът му на автономност е равен на единица), но ограничава темпа на своето развитие (тъй като не може да осигури формирането на необходимия допълнителен обем активи в благоприятни периоди. пазарни условия) и не използва възможностите за финансов растеж възвръщаемост на инвестирания капитал.

1.2 Структура на собствения капитал на предприятието

Собственият капитал, разбира се, има сложна структура. Съставът му зависи от организационно-правната форма на стопанския субект.

Собственият капитал се състои от уставен, допълнителен и резервен капитал, неразпределена печалба и целеви (специални) средства (фиг. 1.2.). Търговските организации, работещи на принципите на пазарната икономика, като правило притежават колективна или корпоративна собственост. Собственици са юридически и физически лица, група акционери или корпорация от акционери. Уставният капитал, формиран като част от акционерния капитал, най-пълно отразява всички аспекти на организационната и правната основа за формирането на уставния капитал.

Ориз. 1.1. Структура на собствения капитал на предприятието

Уставният капитал характеризира първоначалния размер на собствения капитал на предприятието, инвестиран във формирането на неговите активи за започване на стопанска дейност. Размерът му се определя от учредителните документи и устава на предприятието. За предприятие с определени области на дейност и организационни и правни форми (акционерно дружество, дружество с ограничена отговорност) минималният размер на уставния капитал се регулира от закона.

Уставният капитал е началният капитал, необходим на предприятието за извършване на финансови и икономически дейности, за да реализира печалба. Вноските в уставния капитал се разделят на депозити в брой и депозити в имущество, прехвърлено от участника за погасяване на задълженията му по депозита.

Правното основание на уставния капитал определя неговия размер и състав; условия и ред за извършване на вноски в уставния капитал от участниците; оценка на депозити при тяхното внасяне и теглене; процедурата за промяна на дяловете на участниците; отговорност на участниците за нарушаване на задълженията за вноски.

Формирането на уставния капитал е свързано с целите на създаването на организацията и нейната организационно-правна форма. Процедурата за формиране на уставния капитал на организации от различни организационни и правни форми в момента се регулира доста строго от законите на Руската федерация. В допълнение, редица подзаконови нормативни актове регулират счетоводния процес на този процес.

Според Гражданския кодекс на Руската федерация уставният капитал, в зависимост от организационната и правната форма на предприятието, може да бъде под формата на:

Основен капитал - в събирателно и командитно дружество;

Взаимен или неделим фонд - в производствена кооперация (артел);

Уставен капитал – в акционерни дружества, дружества с ограничена и допълнителна отговорност;

Уставен капитал - в унитарни държавни и общински предприятия.

Уставният капитал е имуществената основа на дейността на организацията, той определя дела на всеки участник в управлението на предприятието и гарантира интересите на неговите кредитори.

Промяната в размера на уставния капитал на предприятието винаги е свързана с повторното одобрение на учредителните му документи от общото събрание на учредителите и тяхната пререгистрация в съответните държавни органи.

Уставният капитал се различава от другите структурни части на собствения капитал на предприятието по това, че трябва да бъде разпределен между неговите участници (учредители). Следователно решението на общото събрание на учредителите за неговите промени трябва да бъде придружено от посочване на процедурата за тяхното разпределение между участниците.

Уставният капитал е един от най-важните показатели, който ни позволява да добием представа за размера и финансовото състояние на икономическите субекти. Това е един от най-стабилните елементи на собствения капитал на организацията, тъй като промените в неговата стойност са разрешени по строго определен начин, установен от закона.

Уставният капитал може да се характеризира като сумата на вноските, записани в учредителните документи на търговска организация, първоначално инвестирани от собственика в имуществото на предприятието, за да осигурят неговата законова дейност. Трябва да се отбележи, че има известна конвенция при използването на термина „първоначално“. Уставният капитал на търговско дружество трябва да бъде напълно внесен в рамките на една година от датата на държавна регистрация; бизнес партньорствата сами определят този период в своите учредителни документи, а уставният капитал на единни предприятия трябва да бъде напълно внесен към момента на регистрация. Освен това уставният капитал може да бъде увеличен по време на дейността на предприятието и в същото време вече не действа като първоначален източник, а като източник за привличане на допълнителни ресурси.

Правилата за използване на уставния капитал не са определени със закон. Единственото изискване е уставният капитал да бъде осигурен от имуществото на организацията.

В процеса на стопанска дейност дружеството може да придобие ново имущество или да се увеличи счетоводната стойност на съществуващо имущество, т.е. размерът на активите се увеличава. За отчитане на източниците на такова имущество или увеличението на неговата стойност в счетоводството е въведено понятието допълнителен капитал.

Допълнителният капитал е емисионната премия, създадена в отворени акционерни дружества, и представлява сумата на превишението на продажната цена на акциите над номиналната стойност по време на открита подписка. Емисионната премия, генерирана при формирането на уставния капитал на акционерните дружества, се счита само за допълнителен капитал и не може да се използва за потребление.

С други думи, допълнителният капитал е източник на средства за предприятието, образуван в резултат на преоценка на имущество или продажба на акции над тяхната номинална стойност.

Според финансовия си произход допълнителният капитал има следните източници на формиране:

премия за акции;

Суми на допълнителна оценка на нетекущи активи;

Курсови разлики, свързани с формирането на уставния капитал;

Суми на неразпределената печалба, използвани като източници за покриване на капиталови инвестиции;

Безвъзмездно получено имущество (с изключение на тези, свързани със социалната сфера, които се отразяват в неразпределената печалба);

Средства, отпуснати от бюджета, използвани за финансиране на дългосрочни инвестиции.

Допълнителен капитал може да се формира не само поради изброените по-горе причини. Какво да се включи в допълнителен капитал и как да се използва се решава от собствениците на предприятието, които разработват съответните разпоредби. Тези разпоредби трябва да бъдат одобрени от протокола от общото събрание на учредителите и след това да бъдат подсилени със заповед относно счетоводната политика.

По този начин допълнителен капитал е емисионната премия, получена от емитиращото акционерно дружество от продажбата на неговите акции над тяхната номинална стойност. Премията за акции представлява определена оценка на имуществото (например парични средства), допълнително получено от организацията, което всъщност е увеличение на имуществото на организацията.

Допълнителният капитал може да бъде попълнен от средства, предназначени за попълване на собствен оборотен капитал; този източник се формира в процеса на разпределение на неразпределената печалба на предприятието от участниците.

Допълнителният капитал се допълва от бюджетни кредити, получени от бюджета на всяко ниво, които се изразходват от предприятието за финансиране на дългосрочни инвестиции.

Приходите на организацията, приписани на допълнителен капитал, увеличават собствения капитал на организацията, но не оказват влияние върху финансовия резултат от дейността на организацията през отчетния период. Например, една организация може да получи безплатно собственост върху скъпи промишлени помещения, в резултат на което нейното имущество и капитал ще се увеличат значително, но финансовият резултат от дейността на организацията през отчетния период може да бъде загуба. Наличието на доходи, които не са включени във финансовия резултат от дейността, се взема предвид в данъчното счетоводство: при изчисляване на облагаемата печалба към печалбата, подлежаща на данъчно облагане, се добавя доходът, който се дължи на допълнителен капитал.

Следващият компонент на собствения капитал е резервният капитал, който е застрахователният капитал на предприятието, предназначен за покриване на общите балансови загуби при липса на други възможности за тяхното компенсиране, както и за изплащане на доходи на инвеститори и кредитори в случай, че няма достатъчно печалба за тези цели. Фондовете от резервен капитал действат като гаранция за непрекъсната работа на предприятието и зачитане на интересите на трети страни. Наличието на такъв финансов източник дава на последния увереност, че предприятието ще изплати задълженията си.

Формирането на резервен капитал може да бъде задължително или доброволно. В първия случай той се създава в съответствие с руското законодателство, а във втория - в съответствие с процедурата, установена в учредителните документи на предприятието или с неговата счетоводна политика. В момента създаването на резервен капитал е задължително само за акционерните дружества и предприятията с чуждестранни инвестиции. Ако една организация има клонове и представителства, регистрирани като данъкоплатци, те също могат да формират резервни фондове. Ако учредителните документи не предвиждат създаването на резервен фонд, тогава предприятието няма право да го създава.

Размерът на годишните вноски е предвиден от устава на дружеството, но не може да бъде по-малък от 5% от нетната печалба до достигане на сумата, установена от устава на дружеството.

Като част от имуществото на организацията резервният капитал, създаден в съответствие със закона, и резервният капитал, създаден в съответствие с учредителните документи, се отчитат отделно.

Информацията за размера на резервния капитал в баланса на предприятието е от изключителна важност за външните потребители на финансови отчети, които разглеждат резервния капитал като марж на финансовата сила на предприятието. Недостатъчният размер на задължителния резервен капитал показва или недостатъчни печалби, или използването на резервен капитал за покриване на загуби.

Средствата от резервния фонд са предназначени за покриване на загубата на баланса за отчетната година, за изплащане на облигации и обратно изкупуване на акции на акционерното дружество при липса на други средства. Резервен фонд се създава и от предприятията в случай на прекратяване на тяхната дейност за покриване на задълженията. „Резервните“ пари не могат да се използват за други цели.

Значителна част от собствения капитал на предприятието се акумулира във фондове със специално предназначение. Тези средства се резервират и използват за създаване на източници на финансиране на разходите за създаване на нова собственост за производствени цели и социална инфраструктура, както и за нуждите на социалното развитие (с изключение на капиталови инвестиции).

Специалните (целеви) финансови фондове са много уникална и обещаваща форма на собствения капитал на предприятието. Те включват целево формирани средства от собствени финансови средства с цел последващото им целево разходване.

Основният източник на формиране на средства със специално предназначение е частта от печалбата, която остава на разположение на предприятието. От позицията на финансовия контрол от първостепенно значение е ясното разграничаване на средствата, отделяни от предприятието за развитие на производството и нуждите на потреблението. Необходимостта от такъв контрол е свързана с данъчни стимули, които предвиждат намаляване на облагаемата печалба за тази част от нея, която е насочена към финансиране на капиталови инвестиции.

Изпълнението на политиката на организацията, насочена към натрупване на нетната печалба за финансиране на целеви дейности, се осъществява чрез формирането на целеви фондове. Организацията определя броя на фондовете, тяхното име и употреба самостоятелно.

Фондовете със специално предназначение се формират съгласно стандартите, установени от собствениците, както и чрез безвъзмездни вноски от учредителите и други предприятия. Обикновено се делят на фонд натрупване, социален фонд и фонд потребление.

Средствата от фондовете за натрупване се разпределят за развитието на производството на организацията и други подобни цели, по-специално за:

Финансиране на разходите за техническо преоборудване, реконструкция и разширение на съществуващи производства и изграждане на нови мощности;

Извършване на изследователска работа, закупуване на оборудване и инструменти;

Разходи, свързани с издаването и разпространението на акции, облигации и други ценни книжа;

Участие в създаването на инвестиционни фондове, съвместни предприятия, акционерни дружества и сдружения;

Отписване на разходи, които съгласно действащите разпоредби не са включени в себестойността на продуктите (работи, услуги), но се правят директно от печалбите, останали на разположение на предприятията;

За финансиране на мерки за опазване на околната среда и др.

Ако предприятието използва средства за капиталови инвестиции, тогава самият фонд за натрупване не намалява, тъй като финансовите ресурси се превръщат в собственост на организацията. Ако предприятието използва средствата на фонда за покриване на загуби от отчетната година, за разпределяне на печалби между учредителите, както и за отписване на разходи, които не са включени в първоначалната стойност на дълготрайните активи, пуснати в експлоатация, тогава стойността на намалява се фондът за натрупване.

Средствата на фонда за потребление, за разлика от фонда за натрупване, са насочени към социално развитие и материално стимулиране на персонала, както и други дейности и работа, които не водят до образуване на нова собственост на организацията. Средствата от специални фондове се използват по прогнози, които се обсъждат и одобряват от собствениците на организацията (акционерите). Те се информират за изпълнението на разчета в установения срок.

Фонд "Социална сфера" представлява резервирани (насочени) средства като финансова подкрепа за развитието на социалната сфера. Фонд "Социална сфера" покрива капиталови инвестиции не в производството като фонд за натрупване, а в социалните услуги на предприятието, например в изграждането на детска градина. Средствата на фонда се използват за финансиране на разходи, свързани с поддръжката на жилищни и комунални услуги, здравеопазване, култура, спорт, детски заведения, къщи и центрове за отдих, записани в баланса на организацията.

Процедурата за формиране и използване на средства от тези фондове се регулира от устава и други учредителни и вътрешни документи на предприятието.

Всъщност, ако не броим амортизацията, единственият основен източник за финансиране на дейността на предприятието е неразпределената печалба. Едно предприятие винаги може да го използва за собствени нужди или за създаване на специални фондове. Отличителна черта на новосъздадените предприятия е трудността при прогнозиране на печалбите поради търсенето на произвежданите стоки и услуги, което все още не е възникнало. Неразпределената печалба характеризира частта от печалбата на предприятието, получена през предходния период и неизползвана за потребление от собствениците (акционери, акционери) и персонала.

Неразпределената печалба се изчислява като разликата между финансовия резултат за отчетния период, идентифициран въз основа на счетоводното отчитане на всички операции на организацията и оценката на позициите на баланса и дължимата сума за плащане на данъци и други подобни задължителни плащания, изплатени в съответствие със законодателството на Руската федерация, за сметка на печалбата след облагане с данъци, включително санкции за нарушения (включително разплащания с държавни извънбюджетни фондове).

Тази част от печалбата е предназначена за капитализация, тоест за реинвестиране в развитието на производството. По своето икономическо съдържание това е една от формите на резерв на собствените финансови ресурси на предприятието, осигуряваща развитието на производството му в предстоящия период.

Други форми на собствен капитал. Те включват сетълменти за имущество (при отдаването му под наем), сетълменти с участници (за изплащане на доходи към тях под формата на лихви или дивиденти) и някои други.

Организациите получават правото да създават резерви за съмнителни дългове. Съмнителен дълг е вземанията на организацията, които не са погасени в рамките на срока, определен от споразуменията, и не са обезпечени с подходящи гаранции. Източникът на формиране на този резерв са резултатите от финансовата дейност на организацията, т. печалба, изчислена преди данъци.

Резервът за съмнителни дългове се създава въз основа на резултатите от инвентаризацията на вземанията, извършена в края на отчетната година. Размерът на резерва се определя поотделно за всеки съмнителен дълг в зависимост от финансовото състояние (платежоспособност) на длъжника и оценката на вероятността за погасяване на дълга изцяло или частично. Ако до края на годината, следваща годината, в която е създаден резервът за съмнителни дългове, този резерв не бъде използван в нито една част, тогава неизразходваните суми се добавят към печалбата за съответната година.

Следователно размерът на собствения капитал е един от най-важните показатели за финансовата стабилност и устойчивост на всяко предприятие. На първо място, нивото на собствения капитал е критерият за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието. В тази връзка проблемът с управлението на собствения капитал става основен в дейността на всеки стопански субект, което се крие в желанието за максимизиране на неговото ниво.

1.3 Задачи и функции по управление на собствения капитал на организацията

Управлението на собствения капитал включва управление на процеса на неговото формиране, поддържане и ефективно използване, тоест управление на вече формирани активи. Това включва както управление на собствения капитал като цяло, така и управление на неговите структурни елементи.

Управлението на собствения капитал трябва да бъде предшествано от проучване на ефективността на неговото управление през предходния период. Необходим е анализ за определяне на резерви за формиране на собствени средства.

Проблемът за формирането на собствен капитал не може да се ограничи само до прекия избор и използване на определен метод или инструмент за финансиране и трябва да се разглежда в контекста на управлението на структурата на общия капитал. С увеличаването на „възрастта“ на една компания, нейната капиталова структура става по-сложна и действията за управление на тази структура стават все по-търсени, тъй като те засягат такива важни показатели за ефективността на компанията като финансова стабилност и рентабилност, бизнес стойност и инвестиционна привлекателност в Пазарът.

В процеса на управление на формирането на собствените финансови ресурси те се класифицират според източниците на това формиране. Съставът на основните източници на формиране на собствените финансови ресурси на предприятието е показан на фигура 1.2.

Ориз. 1.2. Източници на формиране на собствения капитал на предприятието

Основните цели на управлението на собствения капитал са:

Определяне на подходящ размер на собствения капитал;

Определяне на рационалната структура на новоемитираните акции;

Определяне и прилагане на дивидентна политика.

1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието през предходния период. Целта на този анализ е да се установи потенциалът за формиране на собствен финансов ресурс и съответствието му с темповете на развитие на предприятието.

На първия етап от анализа общият обем на формиране на собствени финансови ресурси, съответствието на темпа на растеж на собствения капитал с темпа на растеж на активите и обема на продадените продукти на предприятието, динамиката на дела на собствените ресурси в общия обем на формиране на финансовите ресурси в предплановия период.

На втория етап от анализа се разглеждат източниците на формиране на собствени финансови ресурси. На първо място се изследва съотношението на външните и вътрешните източници на формиране на собствени финансови ресурси, както и разходите за привличане на собствен капитал от различни източници.

На третия етап от анализа се оценява адекватността на собствените финансови ресурси на фирмата, генерирани в предплановия период.

2. Определяне на общата потребност от собствени финансови средства. Изчислената обща потребност покрива необходимото количество собствени финансови средства, генерирани от вътрешни и външни източници.

3. Оценка на разходите за набиране на собствен капитал от различни източници. Тази оценка се извършва в контекста на основните елементи на собствения капитал, формирани от вътрешни и външни източници. Резултатите от такава оценка служат като основа за разработване на управленски решения относно избора на алтернативни източници за формиране на собствени финансови ресурси, осигуряващи увеличаване на собствения капитал на предприятието.

4. Осигуряване на максимален обем на привличане на собствени финансови средства от вътрешни източници.

5. Осигуряване на необходимия обем на привличане на собствени финансови средства от външни източници. Обемът на привличане на собствени финансови ресурси от външни източници е предназначен да осигури тази част от тях, която не може да бъде формирана чрез вътрешни източници на финансиране. Ако размерът на собствените финансови ресурси, привлечени от вътрешни източници, напълно отговаря на общата нужда от тях през плановия период, тогава няма нужда да се привличат тези ресурси от външни източници.

6. Оптимизиране на съотношението на вътрешни и външни източници на формиране на собствени финансови ресурси Процесът на тази оптимизация се основава на следните критерии:

Осигуряване на минимални общи разходи за привличане на собствени финансови средства;

Гарантиране, че първоначалните основатели запазват контрола върху предприятието.

Управлението на собствения капитал на предприятието включва и определяне на оптималното съотношение между собствените и заемните финансови ресурси.

Финансов ливъридж („финансов ливъридж”) е финансов механизъм за управление на възвръщаемостта на собствения капитал чрез оптимизиране на съотношението на използвани собствени и привлечени финансови ресурси.

Ефектът от финансовия ливъридж е увеличаване на рентабилността на собствения капитал, получен чрез използване на заем, въпреки плащането на последния.

Ефектът на финансовия ливъридж произтича от несъответствието между икономическата рентабилност и „цената” на заемните средства. Икономическата рентабилност на активите е съотношението на стойността на производствения ефект (т.е. печалба преди лихви по заеми и данъци върху дохода) към общата стойност на общия капитал на предприятието (т.е. всички активи или пасиви).

С други думи, предприятието трябва първоначално да развие такава икономическа рентабилност, че да има достатъчно средства поне за плащане на лихва по заема.

За да изчислите ефекта на финансовия ливъридж, можете да използвате следната формула:

EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1)

където Rk е възвръщаемостта на общия капитал (съотношението на размера на нетната печалба и цената, платена за заемни средства, и размера на капитала);

Rzk - възвръщаемост на заемния капитал (отношението на цената, платена за заемни средства, към размера на заемните средства);

ЗК - заемен капитал (средна стойност за периода);

SK - собствен капитал (средна стойност за периода).

По този начин ефектът от финансовия ливъридж определя границата на икономическата осъществимост на заемането на средства.

Високата положителна стойност на индикатора EGF показва, че компанията предпочита да се задоволява със собствени средства, не използва достатъчно инвестиционните възможности и не преследва целта за максимизиране на печалбите. В тази ситуация акционерите, след като са получили скромни дивиденти, могат да започнат да продават акции, намалявайки пазарната стойност на компанията.

И в края на първата част от курсовата работа ще се спрем на функциите за управление на собствения капитал на предприятието.

Основните функции на управлението на собствения капитал включват:

Защитна функция , Собственият капитал ви позволява да поддържате платежоспособността на предприятието чрез създаване на резерв от активи, които позволяват на предприятието да функционира въпреки заплахата от загуби. В този случай обаче се приема, че по-голямата част от загубите се покриват не от капитала, а от текущите приходи на предприятието. Капиталът играе ролята на вид защитна „възглавница“ и позволява на предприятието да продължи дейността си в случай на големи непредвидени загуби или разходи. За финансиране на такива разходи има различни резервни фондове, включени в собствения капитал.

Оперативна функция. Той е от второстепенно значение спрямо защитния. Тя включва заделяне на собствени средства за закупуване на земя, сгради, оборудване, както и създаване на финансов резерв в случай на непредвидени загуби. Този източник на финансови ресурси е незаменим в началните етапи на предприятието, когато основателите правят редица приоритетни разходи. На следващите етапи от развитието на предприятието ролята на собствения капитал е не по-малко важна, част от тези средства се инвестират в дълготрайни активи и в създаването на различни резерви. Въпреки че основният източник за покриване на разходите за разширяване на дейността е натрупаната печалба, предприятията често прибягват до нови емисии акции или дългосрочни заеми, когато извършват структурни събития - откриване на клонове, сливания.

Регулаторна функция. Свързва се със специалния интерес на обществото към успешното функциониране на предприятията.

Изброените функции на собствения капитал показват, че собственият капитал е в основата на търговската дейност на всяко предприятие. Осигурява неговата независимост и гарантира неговата финансова стабилност, като е източник за изглаждане на негативните последици от различни рискове, които предприятието носи.

2. Анализ на управлението на собствения капитал на AutoAlliance LLC

2.1 Организационни и икономически характеристики на AutoAlliance LLC

Обект на изследване на този дипломен проект е дружество с ограничена отговорност "АвтоАлианс"

Дружество с ограничена отговорност "AutoAlliance" (наричано по-долу "AutoAlliance LLC") е частно търговско предприятие и работи в съответствие с Устава на предприятието, Конституцията на Руската федерация, Федералния закон "За дружествата с ограничена отговорност" и действащото законодателство на Руската федерация.

AutoAlliance LLC е независимо юридическо лице, регистрирано в Междурайонния инспекторат на Федералната данъчна служба на Руската федерация № 3 за Ленинградска област под регистрационен номер 1023404961062 в Единния държавен регистър на юридическите лица на 29 октомври 2002 г.

AutoAlliance LLC има независим баланс, сетълмент и други сметки. Дружеството има кръгъл печат, съдържащ пълното наименование на руски език и указание за местоположението му. Дружеството има право да има печати и бланки със своето фирмено наименование, собствена емблема, както и регистрирана по установения начин търговска марка и други средства за индивидуализация.

Адрес: 197198, Русия, Санкт Петербург, пр. Obukhovskaya Oborony, 17.

Учредителите на AutoAlliance LLC са граждани на Руската федерация, действащи от свое име:

Отношенията между учредителите се регулират от Учредителен акт за създаване и дейност на дружество с ограничена отговорност "АвтоАлианс" от 30 октомври 2002 г.

Уставният капитал на AutoAlliance LLC към момента на учредяване се формира от средства, внесени от участниците, и към момента на учредяване е 100 000 (сто хиляди) рубли, което е 100 акции по 1000 рубли всяка.

Висш орган на управление на Дружеството е събранието на акционерите, което заседава най-малко веднъж годишно.

Извънредни събрания на акционерите се свикват по инициатива на генералния директор или по писмено искане на акционери, притежаващи най-малко 10% от обикновените акции.

Следните въпроси са от изключителната компетентност на събранието на акционерите, решения по които се вземат, ако за това гласуват собствениците на повече от 50% от присъстващите на събранието обикновени акции:

1. Внасяне на изменения и допълнения в Хартата.

2. Промяна на уставния капитал.

3. Одобряване на счетоводния баланс, отчета за приходите и разходите, годишния доклад на съвета, както и на одитора.

4. Одобряване на размера на изплащания дивидент на обикновена акция.

5. Назначаване на членове на Ревизионната комисия и независими външни одитори, както и определяне на предмета на дейност и възнагражденията.

6. Вземане на решения за създаване и прекратяване на дейността на клонове, представителства, отдели на Дружеството в съответствие с действащото законодателство.

7. Вземане на решения за създаване на дъщерни дружества и участие на Дружеството в други предприятия и сдружения.

8. Вземане на решения за продажба, лизинг, замяна или друго разпореждане с имущество на Дружеството, съставляващо повече от 10% от неговите активи.

9. Вземане на решения за сливане, присъединяване, преобразуване на дружеството в предприятие с различна организационно-правна форма.

10. Вземане на решения за ликвидация на дружеството, създаване на ликвидационна комисия и приемане на нейния отчет.

11. Одобряване на сделки и други действия, водещи до възникване на задължения по отношение на Дружеството, които надхвърлят правомощията, предоставени на съвета на директорите.

12. Избор на генерален директор и членове на съвета на директорите.

Основната задача на членовете на борда и членовете на управителния съвет е да разработват политики за увеличаване на рентабилността на компанията.

Задълженията на генералния директор на дружеството се възлагат на ръководителя на предприятието до първото събрание на акционерите.

Председател на Съвета на директорите по длъжност е генералният директор.

Членовете на съвета на директорите и членовете на управителния съвет отговарят пред дружеството за вреди, причинени му в резултат на неизпълнение или небрежно изпълнение на функциите им.

Съветът на директорите има следните правомощия:

Приема Правилник за Управителния съвет на Акционерното дружество, представлявано от Генералния директор;

Приема нормативни документи, регулиращи отношенията в дружеството;

Приема правила и правила за провеждане на заседанията на Съвета;

Одобрява сключването или прекратяването на сделки, по които една от страните е Акционерното дружество, а другата страна е всеки акционер, притежаващ пакет от акции в размер най-малко 50% от уставния капитал, член на Съвета на директорите , член на Управителния съвет или служител на Дружеството;

Съгласувано с Генералния директор назначава и освобождава служители от Управителния съвет на Дружеството;

Определяне на представянето на всички сметки, отчети, отчети, системи за печалба и загуба, включително правила, свързани с амортизацията;

Основната задача на предприятието, отразена в Хартата, е да създаде необходимите условия за задоволяване нуждите на предприятията и населението да получат качествени услуги при закупуване на гуми, джанти, компоненти за автомобили и свързаните с тях продукти.

Компанията е изправена пред задачата да навлезе на пазара на автомобилни гуми и джанти в Санкт Петербург. В сегмента на собствениците на автомобили вземете 2% от пазара през първата година. Този сегмент се отличава с високи нива на доходи на купувачите, следователно, според ръководството на компанията, основният акцент при продажбата на продукти трябва да бъде върху качеството и дългия експлоатационен живот.

Технологичният процес в AutoAlliance LLC е набор от взаимосвързани и последователни операции, които осигуряват доставка на стоки до крайните потребители с високо качество при най-ниски разходи за труд и високо ниво на търговско обслужване. Операцията е част от технологичен процес, извършван от работници с помощта на набор от методи и техники.

Технологичните операции на AvtoAlliance LLC включват разтоварване, транспортиране на стоки, приемането им по количество и качество, съхранение, подготовка за продажба и продажба.

Всички технологични операции на предприятието могат да бъдат разделени на основни и спомагателни.

Основните операции включват операции, свързани с продажба на стоки и операции, свързани с обслужване на клиенти.

Спомагателните операции включват получаване на стоки по количество и качество, разопаковане, доставка до складове, съхранение, подготовка за продажба, доставка до търговски обекти, поставяне и излагане на стоки в търговски обекти.

Продуктовата гама, предлагана от AutoAlliance LLC се състои от основния продукт, това са 210 вида гуми и 250 вида джанти, както и свързани продукти, това са масла, четки за автомивки, акумулатори, промивни течности, болтове, гайки, тапи, нипели, секрети, центриращи пръстени, въздушни, маслени, горивни филтри, препарати за промивки на радиатори и двигатели и много други.

В момента броят на служителите на AutoAlliance LLC е 34 души. Съставът и структурата на служителите на AutoAlliance LLC е представен в таблица 2.1.

Таблица 2.1. Състав и структура на служителите на AutoAlliance LLC в динамика от 2003 до 2005 г.

Както показват данните в таблица 2.1. Броят на служителите на AutoAlliance LLC от 2003 до 2005 г. се е увеличил значително, повече от 2 пъти в сравнение с 2004 г., главно поради нарастването на търговския персонал. Този факт е свързан с разширяването на дейността на компанията.

Организационната структура на AutoAlliance LLC е изградена на линейно-функционален принцип и е отразена на фигура 2.1.

Ориз. 2.1. Организационна структура на управление на AutoAlliance LLC

Предприятието се управлява на базата на централизирано управление, обединяващо всички служители. Прякото управление на предприятието се осъществява от директора, назначаван и освобождаван от длъжност от Съвета на учредителите в съответствие с действащото законодателство.

Събранието на учредителите установява структурата на управление, персонала, разпределението на длъжностните отговорности, заплатите, както и размера на надбавките и допълнителните плащания към официалните заплати и процедурата за бонуси.

Нека се спрем по-подробно на характеристиките на финансовата и икономическата дейност на въпросното предприятие.

Нови идеи и модерен подход към бизнеса, съчетани с професионализма и опита на производствения персонал на компанията в областта на продажбата на части и компоненти за автомобили, позволиха на AutoAlliance LLC да спечели доверието на своите партньори за кратък период от време.

Основни показатели за дейността на AvytoAlliance LLC за 2003 – 2005 г. са представени в таблица 2.2.

Таблица 2.2. Основни показатели за дейността на AutoAlliance LLC за 2003 - 2005 г.

Индикатори	година			Промяна (+;-)		Темп на промяна, %
Индикатори	2003	2004	2005	2004 г . Да се 2003 г .	2005 г . 2004 г .	2004 г . 2003 г .	2005 г . 2004 г .
Приходи от продажба на продукти, хиляди рубли.	55557	165925	407112	+110368	+241187	298,66	245,36
Цената на продадените продукти, хиляди рубли.	49046	152372	367656	+103326	+215284	310,67	241,29
Печалба от продажби, хиляди рубли.	6511	13553	39456	+7022	+25903	208,15	291,12

От таблица 2.2. следва, че приходите от продажба на стоки, продукти, работи, услуги през 2004 г. в сравнение с 2003 г. са се увеличили с 110 368 хиляди рубли. или със 198.66%. През 2005 г. ръстът на приходите от продажби възлиза на 241 187 хиляди рубли в сравнение с 2004 г. или 145.36%.

Графично динамиката на основните показатели за дейността на AutoAlliance LLC за 2003-2005 г. представени в Приложение 6.

Така като цяло за периода 2003–2005г. Има тенденция за нарастване на ключовите показатели за ефективност.

Въз основа на данните в таблица 2.2. може да се изчисли възвръщаемостта на продажбите. Възвръщаемостта на продажбите се изчислява по формулата: Рп = PP / BP x100, където (2)

PP – печалба от продажби;

VR – приходи на предприятието.

Възвръщаемостта на продажбите показва колко печалба се получава на 1 рубла приходи на предприятието.

Нека изчислим възвръщаемостта на продажбите за AutoAlliance LLC:

Рп2003 = (6 511 хиляди рубли / 55 557 хиляди рубли) * 100% = 11,72%

Рп2004 = (13 553 хиляди рубли / 165 925 хиляди рубли) * 100% = 8,17%

Рп2005 = (39 456 хиляди рубли / 407 112 хиляди рубли) * 100% = 9,69%

Да се анализират показателите за ефективност на използването на трудовите ресурси на AutoAlliance LLC за 2003 - 2005 г. Да направим таблица 2.3.

Таблица 2.3. Основни показатели за ефективността на използването на трудовите ресурси на AvtoAlliance LLC за 2003 - 2005 г.

Индикатори	година			Промяна (+;-)		Темп на промяна,%
Индикатори	2003	2004	2005	2004 г . Да се 2003 г .	2005 г . Да се 2004 г .	2004 г . Да се 2003 г .	2005 г . Да се 2004 г .
Приходи от продажба на стоки, продукти, работи, услуги, хиляди рубли.	55557	165925	407112	+110368	+241187	298,66	245,36
Брой служители, хора	11	21	48	+10	+27	190,91	228,57
Фонд за заплати, хиляди рубли.	54,67	122,22	381,12	+67,55	+258,90	223,56	311,83
Средна месечна заплата, хиляди рубли.	4,97	5,82	7,94	+0,85	+2,12	117,10	136,43
Производителност на труда, хиляди рубли / човек	5050,64	7901,19	8481,50	+2850,55	+580,31	156,44	107,34

Производителността на труда през 2003 г. възлиза на 5050,64 хиляди рубли / човек, през 2004 г. - 7901,19 хиляди рубли / човек, през 2005 г. - 8481,50 хиляди рубли / човек. През 2004 г. в сравнение с 2003 г. този показател се е увеличил с 2850,55 хиляди рубли на човек. или с 56.44%. През 2005 г. в сравнение с 2004 г. темпът на растеж е 580,31 хиляди рубли на човек. или 7.34%. Ръководството на предприятието трябва да обърне внимание на съществуващата отрицателна динамика на темпа на растеж на производителността на труда.

В същото време средната месечна заплата на служител е 4,97 хиляди рубли през 2003 г., 5,82 хиляди рубли през 2004 г. и 7,94 хиляди рубли през 2005 г. Средната месечна заплата също показва тенденция към нарастване: през 2004 г. в сравнение с 2003 г. се наблюдава увеличение на средната месечна заплата с 850 рубли. с 17,10%, през 2005 г. спрямо 2004 г. - с 2120 рубли, или 36,43%. Темпът на растеж на производителността на труда през 2005 г. е значително по-нисък от темпа на растеж на работната заплата, което говори за преобладаване на екстензивния тип развитие.

Дълготрайните активи са част от производствените активи, които са материално въплътени в средствата на труда, запазват естествената си форма за дълго време, пренасят разходите на части върху продукта и се възстановяват само след няколко производствени цикъла.

За да характеризираме ефективността на използването на дълготрайните активи на предприятието, нека съставим таблица 2.4.

Таблица 2.4. Индикатори за ефективността на използването на дълготрайните активи на AutoAlliance LLC за 2003 - 2005 г.

Индикатори	година			Промяна (+;-)		Темп на промяна, %
Индикатори	2003	2004	2005	2004 г . 2003 г .	2005 г . 2004 г .	2004 г . 2003 г .	2005 г . 2004 г .
Приходи от продажба на продукти, работи, услуги, хиляди рубли.	55557	165925	407112	+110368	+241187	298,66	245,36
Печалба от продажби, хиляди рубли.	6511	13553	39456	+7022	+25903	208,15	291,12
Брой служители, хора	11	21	48	+10	+27	190,91	228,57
Средна годишна цена на дълготрайните активи, хиляди рубли.	8343	12342	26683	+3999	+14341	147,93	216,20
Капиталова производителност, руб.	6,66	13,44	15,26	+6,78	+1,82	201,80	113,54
Капиталова интензивност, руб.	0,15	0,07	0,06	-0,08	-0,01	46,67	85,71
Съотношението капитал-труд, хиляди рубли / човек.	758,45	587,71	555,90	-170,74	-31,81	77,49	94,59
Възвръщаемост на фонда,%.	78,04	109,81	147,87	+31,77	+38,06	140,71	134,66

Капиталовата производителност е показател за производителност на 1 рубла от цената на дълготрайните активи. Този показател характеризира ефективността на използването на дълготрайните активи на предприятието. През 2003 г. на 1 рубла от стойността на дълготрайните активи на предприятието се падат 6,66 рубли. услуги и продукти, през 2004 г. - 13,44 рубли, през 2005 г. - 15,26 рубли По този начин се наблюдава увеличение на производителността на капитала с 6,78 рубли. или 101,80% през 2004 г. в сравнение с 2003 г., с 1,82 рубли. или 13.54% през 2005 г. спрямо нивото от 2004 г.

Ефективността на използването на дълготрайни активи на предприятието може да се характеризира и с показателя капиталоемкост. Капиталоемкостта е обратен показател на капиталовата производителност. През 2003 г. на рубла приходи от продажба на стоки, продукти, работи и услуги възлизат на 0,15 рубли. цена на дълготрайните активи, през 2004 г. - 0,07 рубли, през 2005 г. - 0,06 рубли. Намаляването на капиталоемкостта (увеличаването на производителността на капитала) означава повишаване на ефективността на използване на дълготрайните активи.

Коефициентът капитал-труд характеризира осигуреността на предприятието с дълготрайни активи и се изчислява, като средната годишна цена на дълготрайните активи се раздели на броя на заетите. От анализа на показателя следва, че осигуряването на предприятието с дълготрайни активи намалява, както се вижда от намаляването на съотношението капитал-труд от 758,45 хиляди рубли/човек. до 587,71 хил. Рубли / човек, което е с 22,51% през 2004 г. в сравнение с 2003 г., през 2005 г. намалението на цифрата е 31,81 хил. Рубли / човек. (5,41%) спрямо нивото от 2004г.

Изчисляваме възвръщаемостта на основния капитал, като разделяме печалбата от продажби на средната годишна цена на дълготрайните активи. Тази цифра нараства от 78,04% на 109,81% през 2004 г. спрямо 2003 г. и през 2005 г. на 147,87%.

По този начин можем да заключим, че използването на дълготрайни активи в AutoAlliance LLC е доста ефективно.

Наред с дълготрайните активи за функционирането на предприятието от голямо значение е наличието на оптимален размер на оборотния капитал. Оборотният капитал е набор от средства, авансирани за създаване на оборотни производствени активи и оборотни фондове, които осигуряват непрекъснат кръговрат на средствата. За да характеризираме ефективността на използването на оборотния капитал на компанията, нека съставим таблица 2.5.

Таблица 2.5. Индикатори за ефективността на използването на оборотния капитал на AutoAlliance LLC за 2003 - 2005 г.

Индикатори	година			Промяна (+;-)		Темп на промяна,%
Индикатори	2003	2004	2005	2004 г . 2003 г .	2005 г . 2004 г .	2004 г . 2003 г .	2005 г . 2004 г .
Приходи от продажба на стоки, продукти, работи, услуги, хиляди рубли.	55557	165925	407112	+110368	+241187	298,66	245,36
Печалба от продажби, хиляди рубли.	6511	13553	39456	+7022	+25903	208,15	291,12
Средна годишна цена на оборотния капитал, хиляди рубли.	146196	208991	440988	+62795	+231997	145,95	211,01
Оборот на оборотния капитал:
- в брой обороти	0,38	0,79	0,92	+0,41	+0,13	207,89	116,46
- в дни на оборот	947	456	391	-491	-65	48,15	85,75
Възвръщаемост на оборотния капитал,%	4,45	6,48	8,95	+2,03	+2,47	145,62	138,12

Средната годишна цена на оборотния капитал се определя с помощта на простата формула за средна аритметична стойност въз основа на данни от баланса. Средната годишна цена на оборотния капитал се увеличава през анализирания период от 146 196 хиляди рубли. до 208 991 хиляди рубли. (с 45,95%) през 2004 г. спрямо 2003 г. През 2005 г. средната годишна цена на оборотния капитал възлиза на 440 988 хиляди рубли, което е 111,01% повече от 2004 г.

Коефициентът на оборот се определя чрез разделяне на обема на продажбите на продукта на средния баланс на оборотния капитал в предприятието. Продължителността на един оборот в дни се намира, като броят на дните в периода се раздели на коефициента на оборот. Оборотът на оборотния капитал е доста нисък през 2003 - 2005 г. През 2003 г. един оборот е извършен за 947 дни (коефициент на оборот - 0,38), през 2004 г. оборотът на оборотния капитал се ускорява до 0,79 оборота годишно (продължителност на оборота - 456 дни), през 2005 г. един оборот е завършен за 391 дни ( коефициент на оборот – 0,92).

Тенденцията е нарастваща за 2003-2005 г. разкрива показателя за възвръщаемост на оборотния капитал. През 2003 г. за всяка рубла оборотен капитал са получени 4,45 рубли. нетна печалба, през 2004 г. в сравнение с 2003 г. рентабилността се увеличава с 12,03 пункта и възлиза на 6,48%, през 2005 г. възвръщаемостта на оборотния капитал се увеличава до 8,95%.

По този начин дейността на AutoAlliance LLC за периода 2003 - 2005 г. се характеризира с увеличаване на приходите от продажби, балансовата печалба, увеличаване на производителността на капитала, намаляване на периода на оборот на оборотния капитал на предприятието и увеличаване на производителността на труда. В същото време през анализирания период темпът на растеж на заплатите изпреварва темпа на растеж на производителността на труда. Следователно, въпреки положителната тенденция в промените в отделните показатели, характеризиращи организационната и икономическата дейност, е невъзможно да се направи недвусмислено заключение за повишаване или намаляване на ефективността на предприятието.

2.2 Анализ на структурата на собствения капитал на AutoAlliance LLC

В процеса на анализ на капиталовата структура трябва да се обърне специално внимание на анализа на показателите, характеризиращи пазарната стабилност на предприятието. Те дават представа за степента на зависимост на предприятието от неговите кредитори и заемодатели. За анализ на показателите за структурата на пасивите е съставена аналитична таблица 2.6.

Таблица 2.6. Структура на пасивите на AutoAlliance LLC през 2005 г

Съгласно таблица 2.6. Ясно е, че компанията е увеличила финансовата си стабилност. Делът на собствения капитал към края на годината нараства с 0,75 процентни пункта (от 53,79 на 54,54%). Същевременно с толкова намалява и делът на заемния капитал. Ливъриджът на финансовия ливъридж също намаля, като по този начин се увеличи привлекателността на предприятието за кредиторите.

Източниците на формиране на собствения капитал на компанията AutoAlliance LLC са: уставен капитал, резервен капитал, допълнителен капитал и неразпределена печалба.

Динамиката на източниците на собствени средства на предприятието е представена в таблица 2.7.

Таблица 2.7. Динамика на източниците на формиране на собствени средства на AutoAlliance LLC за периода от 2003 до 2005 г.

Таблица 2.7 данни. показват, че през последните години се наблюдава увеличение на източниците на формиране на собствени средства поради увеличение на уставния капитал (+50%) и допълнителния капитал (+25%).

Графично структурата на собствения капитал на AvtoAlliance LLC през 2004 и 2005 г. е представена в Приложение 7.

Таблица 2.7 данни. и Приложение 6 показват, че резервният капитал има най-голям дял в структурата на собствения капитал на AutoAlliance LLC през 2004 г. - повече от половината от общия собствен капитал - 52% се пада на резервния капитал. На второ място по дял е допълнителният капитал - 33%. 12% в структурата на собствения капитал през 2004 г. е зает от уставния капитал и само 3% от неразпределената печалба.

Таблица 2.7 данни. и Приложение 6 също така показват, че резервният капитал има най-голям дял в структурата на собствения капитал на AvtoAlliance LLC през 2005 г. - 48%. На второ място по дял е допълнителният капитал - 34%. 15% от структурата на собствения капитал през 2005 г. е зает от уставен капитал и само 3% от неразпределена печалба.

В сравнение с 2004 г. в структурата на собствения капитал на AutoAlliance LLC са настъпили следните промени:

Делът на резервния капитал намалява с 4%;

Делът на допълнителния капитал нараства с 2%;

Делът на уставния капитал се увеличава с 2%;

Делът на неразпределената печалба остава непроменен на 3%.

Въз основа на съотношението на компонентите на собствените средства могат в най-обща форма да се направят изводи относно ефективността на производствената и търговската дейност на предприятието. Ако последните два компонента, а именно средствата и резервите и неразпределената печалба, растат с по-висок темп от първия, уставния капитал, тогава предприятието се развива устойчиво.

Като цяло необходимостта от собствен капитал се дължи на изискванията за самофинансиране, тъй като собственият капитал е основата за автономността и независимостта на едно предприятие. Нейната особеност е, че се инвестира дългосрочно и е подложена на най-голям риск. Колкото по-висок е делът на собствения капитал, толкова по-висок е прагът, който защитава кредиторите от загуби. Финансирането с помощта на собствен капитал обаче не винаги е от полза за предприятието. Това се отнася за сезонни индустрии и онези периоди на дейност, когато цените на финансовите ресурси са ниски и има възможност да се инвестират пари по-изгодно.

2.3 Изчисляване на цената на собствения капитал на AutoAlliance LLC

Цената на капитала е общата сума на средствата, които трябва да бъдат платени за привличане и използване на определен обем финансови ресурси, изразена като процент от този обем. В теорията на финансите и финансовата практика определянето на цената на собствения капитал на предприятията все още остава проблематично. Различните експерти предлагат различни начини за изчисляване на стойността на този показател. Всеки от тях отчита по свой начин разнообразието от фактори, които по един или друг начин влияят върху неговия размер, и обосновава собствените си подходи за решаване на този проблем.

Традиционно цената на собствения капитал се определя като съотношението на размера на нетната печалба, изплатена на акционерите, към размера на собствения капитал през отчетния период:

Csk= (NPAXx100)/CKqt (3)

PE ak – сумата на нетната печалба, изплатена на акционерите (дивиденти);

Savr – среден собствен капитал през отчетния период

Съвсем очевидно е, че всички предложени формули имат ограничено приложение, тъй като при липса на дивиденти (както впрочем и в случай на тяхната незначителна стойност) техният числител ще бъде равен на нула. И ако едно предприятие няма акции или има, но не изплаща дивиденти върху тях, или няма търсене на неговите акции (а това е точно ситуацията, която може да се наблюдава в повечето руски предприятия), тогава тези формули стават неприложими за оценка на собствения капитал, в противен случай цената на собствения капитал ще трябва да бъде призната за несъществуваща, което, разбира се, ако това е заключение, то е абсурдно заключение. Липса на дивиденти, борсови котировки и др. Те не могат и не отменят цената на капитала, те могат да я намалят, но не и да я сведат до нула.

Практическата дейност в областта на оценката на бизнеса показва, че привлекателността на инвестицията в капитала на конкретен бизнес субект обикновено се определя от размера на транзакционните разходи за единица собствен капитал, а дивидентите са само незначителна разходна позиция в общата им стойност. Изчисляването на транзакционните разходи на предприятието позволява да се определи цената на процеса на създаване на нормални условия за функциониране на основното производство, което от своя страна осигурява получаването на основен доход и необходимата доходност за инвеститора. В същото време транзакционните разходи изключват разходите, свързани с привличането на заемни източници на финансиране, които включват заеми, заеми, емисии на облигации, плащания за лизингови и факторинг транзакции, данъчни кредити, глоби и неустойки за просрочени задължения. Ако трансформираме транзакционните разходи по този начин и ги обозначим като TIsk, можем да получим нова формула за изчисляване на цената на собствения капитал на предприятието:

T sk =TISK/sk, където (4)

където Tsk е цената на собствения капитал през отчетния период;

СКср – среден размер на собствения капитал през отчетния период;

TI sk - транзакционни разходи на собствения капитал на предприятието.

Таблица 2.8. Изчисляване на собствения капитал на AutoAlliance LLC през 2003–2005 г.

№	Индикатори	2003 г .	2004 г .	2005 г .
Активи, приети за изчисление:
1	Нематериални активи	0	0	0
2	Дълготрайни активи	12000,00	16680,00	25680,00
3	В процес на строителство	0	0	0
4	Дългосрочни финансови инвестиции	0	0	0
5	Други нетекущи активи	0	0	0
6	Резерви	32000,00	47720,00	61000,00
7	Вземания	36880,00	39980,00	37030,00
8	Краткосрочни финансови инвестиции	8000,00	20000,00	30000,00
9	Пари в брой	14000,00	26920,00	22850,00
10	Други текущи активи	0	0	0
11	Общата сума на активите	106720,00	157440,00	188860,00
Приети за уреждане задължения:
12	Целево финансиране	0	0	0
13	Заемни средства	20000,00	28000,00	35000,00
14	Задължения	47660,00	44750,00	50860,00
15	Изчисления на дивиденти	0	0	0
16	Резерви за предстоящи разходи и плащания	0	0	0
17	Други текущи задължения	0	0	0
18	Задължения, общо	67660,00	72750,00	85860,00
19	Собствен капитал (ред 11 – ред 18)	39060,00	84690,00	103000,00

Нека изчислим цената на собствения капитал на AutoAlliance LLC.

За целта изчисляваме средния размер на собствения капитал през отчетния период.

И така, за изчислението ще са ни необходими следните данни: размерът на собствения капитал в началото на периода, в началото на 2-ро, 3-то и 4-то тримесечие на отчетния период и в края на отчетния период.

С книга = 84 690,00 хиляди рубли.

C k2 = 89 523,00 хиляди рубли.

C k3 = 94 998,00 хиляди рубли.

C k4 = 100 894,00 хиляди рубли.

С CC = 103 000,00 хиляди рубли.

Нека заместим данните във формулата за изчисление и да получим SKav = (½ * 84 690 хиляди рубли + 89 523 хиляди рубли + 94 998 хиляди рубли + 100 894 хиляди рубли + ½ * 103 000 хиляди рубли) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51, 500 ) / 4 =

94 815 хиляди рубли.

Нека изчислим TI sk - транзакционни разходи на собствения капитал на предприятието през отчетния период.

Таблица 2.9. Транзакционни разходи на собствения капитал

Вид транзакционни разходи	Разходи	Сумата през 2005г
Разходи за търсене, обработка и съхранение на информация	Закупуване на периодични издания Заплащане на търговски агенти Пътни разходи	3 475,63
Разходи за преговори	Разходи за сключване и оформяне на договори (представителни разходи) Пътни разходи	1 865,05
Разходи за спецификация и защита на правата на собственост	Разходи за лицензиране Съдебни разноски и разноски по арбитражно производство	158,96
Разходи за измерване	Изработване на мостри Разходи за гаранционен ремонт Формиране на имиджа на компанията	1 651,20
Разходи за опортюнистично поведение	Разходи за организиране на контрол (поддръжка на АУП)	504,23
Цената на политизацията	Дивиденти Разходи за провеждане на събрания на акционерите	736,00
Разходи за влияние	Вноски в обществени организации	7 378,00
Общо TIsk	15 769,07

Нека изчислим цената на собствения капитал през 2005 г.:

Tsk = TIsk / SKsr = 15 769,07 хиляди рубли. / 94 815 хиляди рубли = 0,17

2.4 Оценка на собствения капитал на AutoAlliance LLC

Условията за формиране на високи крайни резултати от дейността на предприятието до голяма степен зависят от оптималната структура на капитала от гледна точка на неговото ефективно функциониране. Структурата на капитала е съотношението на собствените и заемните финансови ресурси, използвани от предприятието в хода на стопанската му дейност. Това е комбинация от дълг и собствен капитал, които трябва да бъдат балансирани с активите на бизнеса по всяко време. Често капиталовата структура се определя в по-тесен смисъл, като съотношението, в което предприятието използва собствени и дългосрочно привлечени източници.

Капиталовата структура е от огромно значение в живота на всяко предприятие. Междувременно все още няма убедителна научна обосновка за практическото значение на капиталовата структура.

Един от основните принципи на капиталообразуването на предприятието е също така да се осигури минимизиране на разходите за капиталообразуване от различни източници. Тази минимизация се осъществява в процеса на управление на цената на капитала.

За да се определи ефективността на набирането на заемни средства за предприятие в световната практика на финансово управление, се използва ефектът на финансовия ливъридж.

Нивото на ефекта на финансовия ливъридж може да се изчисли по следната формула:

където ER е икономическата рентабилност на предприятието,

SISP – среден изчислен лихвен процент,

ZS – заемни средства,

СС – собствени средства.

Тази формула отваря широки възможности за финансовия мениджър да определи безопасния размер на заемните средства, да изчисли приемливи условия за кредитиране, да облекчи данъчната тежест за предприятието, да определи възможността за закупуване на акции на предприятието с определени стойности на диференциала, ливъридж и нивото на EFR като цяло.

Нека се опитаме да приложим тази формула и да изчислим ефекта от финансовия ливъридж на Auto Alliance LLC към 1 януари 2005 г.

Първо, нека изчислим икономическата рентабилност на предприятието:

За да определите размера на лихвата, можете да използвате формулата, дадена в учебника на Ефимова „Финансов анализ“. Размерът на лихвата се определя по следната формула:

(7)

където Ki е сумата на получения i-ти заем;

Ci – лихвен процент на i-тия кредит;

Ti – срок на предоставяне на i-тия заем, дни;

n – брой получени заеми през отчетния период.

P = (20 000 * 18% * 360 дни) / 360 * 100 = 36 хиляди рубли.

Можете също да използвате декодирането на статията „Други разходи“ като част от разходите на предприятието, което показва размера на лихвата по заема, начислен към себестойността.

По този начин размерът на лихвите по заеми, начислени към себестойността, възлиза на 36 хиляди рубли към 1 януари 2005 г.

Ние намираме икономическата рентабилност на предприятието:

През годината дружеството използва заеми в рубли (лихвен процент 18%).

По този начин ефектът от финансовия ливъридж ще бъде:

Набирането на заемни средства в такава ситуация е нерентабилно, което е характерно не само за въпросното предприятие, но и за повечето предприятия в Руската федерация. Следователно компанията трябва да ограничи привличането на заемни средства при такава ниска икономическа рентабилност и високи лихвени проценти. Трябва да се търсят алтернативни източници за набиране на капитал.

Разбира се, без приток на капитал отвън, предприятието няма да може да работи напълно и следователно е принудено постоянно да взема заеми. Възниква вечният въпрос: какво да правя? Изходът от тази ситуация изглежда доста прост и банален - необходимо е да замените заемния капитал със собствен. Необходимо е да се реорганизира предприятието с привличане на инвестиции. Това може да бъде приватизация чрез корпоратизация с участието на капитали, както намиращи се в Руската федерация, така и идващи от чужбина. Промяната на формата на собственост и издаването на акции ще позволи на компанията да привлече капитал отвън, без да прибягва до скъпи банкови заеми. В същото време капиталовата структура на баланса ще се промени значително: делът на собствените средства ще се увеличи, докато делът на привлечените средства ще намалее. Ако вземем предвид актива на баланса, тогава делът на собствения оборотен капитал ще се увеличи, което от своя страна ще позволи на предприятието да закупи ново оборудване, технологии, суровини и консумативи за по-ефективна работа. Така в резултат на корпоратизацията предприятието ще получи определен „тласък“ в своето развитие.

3. Разпределение на печалбата и ефективността на предприятието

3.1 Политика за разпределение на печалбата на AutoAlliance LLC

Разпределението на печалбата е важен икономически процес, който осигурява покриване на нуждите на мениджърите и генериране на приходи от държавата.

Механизмът за разпределение на печалбата трябва да бъде структуриран по такъв начин, че да допринася по всякакъв начин за повишаване на ефективността на производството и да стимулира развитието на нови форми на управление.

Анализът на разпределението на печалбата се извършва в следния ред:

1. извършва се оценка на промените в размера на средствата за всяка област на използване на печалбата спрямо отчетния и базисния период;

2. извършва се факторен анализ на формирането на средствата;

3. Извършва се оценка на ефективността на използване на средствата за спестяване и потребление в съответствие с показателите за ефективност на икономическия потенциал.

Нека използваме примера на AutoAlliance LLC, за да анализираме разпределението и използването на печалбата.

В AutoAlliance LLC е създаден резервен фонд. Динамиката на средствата, постъпващи в резервния фонд за анализирания период, е както следва (виж Приложение 8):

Основните фактори, определящи размера на удръжките в спестяванията и фондовете за потребление, могат да бъдат промените в размера на нетната печалба и коефициента на удръжки на печалбата в съответните фондове.

Таблица 3.1 данни. отразяват процеса на формиране на облагаема и нетна печалба и нейното разпределение във фондовете на предприятието.

При сравняване на действителните данни за 2005 г. с плана, нетната печалба се е увеличила с 2080 хиляди рубли, това се дължи на увеличение на приходите и намаляване на разходите за единица продукция.

Размерът на удръжките на печалбата във фондовете на предприятието е равен на произведението на два фактора на нетната печалба и коефициента на удръжка на печалбата. Това означава, че за изчисляване на тяхното влияние може да се използва един от методите на детерминистичния факторен анализ.

Таблица 3.1. Използване на печалбата през 2005 г., хиляди рубли.

Индекс		Планирайте	Факт	Абсолютно отклонение
1. Печалба от продажби на продукти		19 000	21 080	+ 2 080
2. Печалба от други дейности		-	-	-
3. Балансова печалба		19 000	21 080	+ 2 080
4. извъноперативни разходи		150	200	+ 50
5. Облагаем доход		18 850	20 880	+ 2 030
6. Данък общ доход по текущата ставка		4 524	5 011	+ 487
7. Печалба, оставаща на разположение на предприятието		14 326	15 869	+ 1 543
8. Чиста печалба		14 326	15 869	+ 1 543
9. Разпределение на нетната печалба:
към набирателния фонд		6 463	7 241	+ 778
към фонд потребление		2 292	2 600	+ 308
FMP		1 862	2 028	+ 166
FSR		1 003	1 000	- 3
Дял в нетната печалба,%:
спестовен фонд		45	45,63	+ 0,63
фонд потребление	16		16,38	+ 0,38
FMP	13		12,78	- 0,22
FSR	7		6,30	- 0,70

При сравняване на действителните данни за 2005 г. с плана, нетната печалба се е увеличила с 1543 хиляди рубли, това се дължи на увеличение на приходите и намаляване на разходите за единица продукция.

Разпределението на очакваната нетна печалба към фондовете намаля в FSR с 3 хиляди рубли.

Размерът на удръжките на печалбата във фондовете на предприятието е равен на произведението на два фактора на нетната печалба и коефициента на удръжка на печалбата. Това означава, че за да изчислите тяхното влияние, можете да използвате един от методите на детерминистичния факторен анализ (вижте таблица 3.2.).

Таблица 3.2. Изчисляване на влиянието на факторите върху размера на вноските във фондовете на предприятието

Анализирайки данните в таблица 3.2., можем да говорим за нарастване на разпределената нетна печалба към фондовете. Сравнявайки 2005 г. с 2003 г., размерът на вноските във фондовете се е увеличил с 8 219 хиляди рубли. Това се дължи на увеличение на нетната печалба.

След това трябва да изчислите влиянието на факторите, променящи нетната печалба върху размера на вноските във фондовете на предприятието. За да направим това, ние умножаваме увеличението на нетната печалба поради всеки фактор по планирания коефициент на вноски в съответния фонд (виж таблица 3.3.).

Таблица 3.3. Изчисляване на влиянието на факторите върху размера на вноските във фондовете на предприятието

Таблица 3.3 данни. показват причините за увеличаването на размера на вноските във фонда на предприятието, което ни позволява да направим определени изводи и да разработим мерки, насочени към увеличаване на размера на печалбата. В нашия случай увеличението на вноските във фондовете на предприятието се дължи на увеличаване на обема на продажбите и увеличение на продажните цени. Негативно влияние оказаха фактори като повишени разходи и намаляване на структурата на продадените продукти.

Когато се анализира разпределението на нетната печалба във фондовете със специално предназначение, е необходимо да се познават факторите при формирането на тези фондове.

Основните фактори са:

1) нетна печалба,

2) коефициент на приспадане на печалбата,

3) неразпределена печалба.

Промяната във вноските във фондове със специално предназначение през 2005 г. поради промени в нетната печалба може да се изчисли по формулата:

ΔФ n (P) = ΔП h ∙ K 0, (8)

ΔФ n (P) = + 6419 хиляди рубли. * 44,79% = 2 875,07 хиляди рубли. – фонд за натрупване

ΔФ p (P) = + 6419 хиляди рубли. * 12,43% = 797,88 хиляди рубли. – фонд потребление

ΔФ с (П) = + 6419 хиляди рубли. * 14,32% = 919,20 хиляди рубли. - социален фонд сфери

ΔФ n (P) - увеличение на фонда за натрупване (потребление) поради промени в нетната печалба;

ΔП h – увеличение на размера на нетната печалба;

K 0 – коефициент на удръжки от нетната печалба към съответния фонд.

За да направим това, ние умножаваме увеличението на нетната печалба, дължащо се на всеки фактор, по основния (2004) коефициент на вноските в съответния фонд.

Размерът на вноските във фондовете също се влияе от промените в коефициента на вноски от нетната печалба. Нивото на неговото влияние се изчислява по формулата:

ΔФ n (K) = (K 1 – K 0) P h 1, където (9)

ΔФ n (K) – увеличение на фонда за потребление (натрупване) от изменение на коефициента на приспадане;

К 1, К 0 – фактически и базисни коефициенти на вноските във фондовете за потребление (натрупване);

P h 1 – нетна печалба за отчетния период.

ΔФ n (K) = (0,16-0,12) * 15 869 хиляди рубли. = 634,76 хиляди рубли. – фонд потребление

ΔФ n (K) = (0,46-0,45) * 15 869 хиляди рубли. = 158,69 хиляди рубли. – фонд за натрупване

ΔФ n (K) = (0,19-0,14) * 15 869 хиляди рубли. = 793,45 хиляди рубли. - социален фонд сфери

Изчисляването на влиянието на факторите (размера на нетната печалба и коефициента на приспадане) върху размера на удръжките във фондовете на предприятието е представено в таблица 3.4.

Таблица 3.4. Изчисляване на влиянието на факторите (размера на нетната печалба и коефициента на приспадане) върху размера на удръжките към средствата на предприятието

От показаните в таблица 3.4. изчисленията показват, че промените във вноските във фонда за натрупване са се увеличили поради влиянието на нетната печалба с 2875 хиляди рубли. и поради коефициента - с 159 хиляди рубли.

Промените във вноските във фонда за потребление се увеличиха поради въздействието на нетната печалба със 798 хиляди рубли. и поради коефициента от 635 хиляди рубли.

Промените във вноските във фонда за социален сектор се увеличиха поради въздействието на нетната печалба с 919 хиляди рубли. и поради коефициента от 794 хиляди рубли.

Съотношението на използването на печалбата за натрупване и потребление влияе върху финансовото състояние на предприятието. Недостигът на средства, предназначени за натрупване, ограничава растежа на оборота и води до увеличаване на нуждата от заемни средства.

Анализът на използването на печалбата разкрива колко ефективно са разпределени средствата за натрупване и потребление.

Горната граница на потенциалното развитие на предприятието се определя от възвръщаемостта на собствения капитал, която показва ефективността на използването на собствения капитал.

Възвръщаемостта на собствения капитал може да бъде представена като съотношение на размера на средствата, разпределени за натрупване и потребление, към размера на собствения капитал.

R c с = (Нетна печалба / Собствен капитал) * 100%. (10)

Изчисляването на динамиката на възвръщаемостта на собствения капитал е представено в таблица 3.5.

Таблица 3.5. Изчисляване на динамиката на възвръщаемостта на собствения капитал

От таблица 3.5. може да се види, че възвръщаемостта на собствения капитал се е увеличила с 6,21% в сравнение с миналата година

Възвръщаемостта на собствения капитал показва ефективността на използването на собствения капитал, показва размера на печалбата, получена от всяка рубла, инвестирана в предприятията от собствениците.

За да се постигнат високи темпове на растеж на оборота, е необходимо да се увеличи способността за увеличаване на рентабилността на собствения капитал.

Съотношението на фонда за натрупване към размера на собствения капитал определя вътрешния темп на растеж, т.е. темп на нарастване на активите.

R cc = F n / SK, (11)

където Fn е фондът за натрупване, SK е собственият капитал

Динамиката на темпа на нарастване на активите е представена в таблица 3.6.

Таблица 3.6. Изчисляване на динамиката на темпа на нарастване на активите

Изчислението е направено в таблица 3.6. показва, че вътрешните темпове на растеж, тоест темпът на нарастване на активите, се е увеличил с 0,03 в сравнение с 2004 г.

Съотношението на фонда за потребление към размера на собствения капитал е нивото на потребление.

R cc = F p / SK, (12)

Където F p е фондът за потребление, SK е собствен капитал.

Изчисляването на динамиката на нивата на потребление е представено в таблица 3.7.

Таблица 3.7. Изчисляване на динамиката на нивото на потребление

Таблица 3.7 данни. показват увеличение на потреблението с 0,02 пункта през 2005 г. спрямо 2004 г.

Заключение: Вътрешните темпове на растеж се увеличават, макар и леко, което означава, че политиката за разпределение на печалбата е избрана правилно.

3.2 Изчисляване на оперативната ефективност на AutoAlliance LLC

Ще оценим финансовото състояние на AutoAlliance LLC за анализирания период.

Нека започнем да анализираме ликвидността на предприятието. Анализът на ликвидността на баланса се състои в сравняване на средства за активи, групирани по степен на тяхната ликвидност и подредени в низходящ ред на ликвидност, с пасиви за пасиви, групирани по дати на падеж и подредени във възходящ ред на падеж.

В зависимост от степента на ликвидност активите на предприятието се разделят на следните групи:

A-1 - Най-ликвидните активи - включват всички позиции на средствата на предприятието и краткосрочните финансови инвестиции. A-1 = страница 250 + страница 260

A-2 – Бързо реализируеми активи – вземания и други активи (-) обездвижване A-2 = страница 240

A–3 – Бавно продаващи се активи – материални запаси и разходи (+) сетълменти с основателите (+) дългосрочни финансови инвестиции (-) ДДС (-) вкл.. 31

A-3 = страница 210 + страница 220 + страница 230 + страница 270

A-4 – Трудно продаваеми активи – артикули от раздел 1 на актива, с изключение на артикулите от този раздел, включени в предишната група. A-4 = страница 190

Пасивите на баланса се групират според степента на спешност на тяхното плащане:

P-1 - Най-спешните задължения - дължими сметки и неизплатени навреме заеми P-1 = страница 620

П-2 – Краткосрочни пасиви – краткосрочни заеми и заеми

P-2 = страница 610 + страница 670

P-3 - Дългосрочни пасиви - дългосрочни заеми и заеми P-3 = ред 590 + ред 630 + ред 640 + ред 650 + ред 660

П-4 – Постоянни пасиви – 1 раздел „Източници на собствени средства” на пасива на баланса (+) страници 640, 650, 660 (-) сметка. 31 (-) брой. 19 (-) обездвижване.

П-4 = с. 490 – с. 390

Балансът се счита за абсолютно ликвиден, ако съществуват следните съотношения:

Анализът на ликвидността е представен в таблица 3.8.

Таблица 3.8. Анализ на ликвидността за 2005 г., хиляди рубли.

АКТИВИ	За началото на годината	В края на годината		ПАСИВЕН	За началото на годината	В края на годината
1. Най-ликвидните активи	46 920	52 850	+ 5 930	1. Най-спешни задължения	44 750	50 860	+ 6 110
2. Бързо продаваеми активи	10 540	12 450	+ 1 910	2. Краткосрочни задължения	0	0	0
3. Бавнооборотни активи	83 300	97 880	+ 14 580	3. Дългосрочни пасиви	28 000	35 000	+ 7 000
4. Трудно се продават активи	16 680	25 680	+ 9 000	4. Постоянни пасиви	84 690	103 000	+ 18 310
БАЛАНС	157 440	188 860	+ 31 420	БАЛАНС	157 440	188 860	+ 31 420

В нашия случай, анализирайки показателите за 2005 г. (виж таблица 3.8), получаваме следните съотношения:

A-1 > P-1 от 52 850 хиляди рубли. > 50 860 хиляди рубли.

A-2> P-2 от 12 450 хиляди рубли. > 0

A-3> P-3 от 97 880 хиляди рубли. > 35 000 хиляди рубли.

А-4< П-4 так как 25 680 тыс. руб. < 103 000 тыс. руб.

Това показва абсолютната ликвидност на баланса на AutoAlliance LLC през 2005 г.

Таблица 3.8 данни. позволяват да направим следните изводи:

Най-голям е дялът на бавно продаваните активи, а най-малък – на бързо продаваните активи. По отношение на пасивите най-голям дял имат постоянните пасиви.

Ще анализираме платежоспособността на предприятието, като изчислим следните показатели:

1. Показател за обща ликвидност. Стандартна стойност L o > или = 1.

L o2005 = (A1 + 0,5 A2 + 0,3 A3) / (P1 + 0,5 P2 + 0,3 P3) = (52 850 + 0,5 * 12 450 + 0,3 * 97 880) / (50 860 + 0,5 * 0 + 0,3 * 35 000) = 88 439 / 61,36 0 = 1,44

L o2004 = (A1 + 0,5 A2 + 0,3 A3) / (P1 + 0,5 P2 + 0,3 P3) = (46 920 + 0,5 * 10 540 + 0,3 * 83 300) / (44 750 + 0,5 * 0 + 0,3 * 28 000) = 77 180 / 53,15 0 = 1,45

Както показват изчисленията, общият индикатор за ликвидност съответства на стандартната стойност. Което още веднъж потвърждава тезата за достатъчна ликвидност на баланса на предприятието. Трябва да се отбележи един тревожен момент - наблюдава се тенденция към намаляване на показателя обща ликвидност, като спрямо 2004 г. през 2005 г. той намалява с 0,01 пункта.

2. Коефициент на абсолютна ликвидност - показва каква част от краткосрочните заети задължения могат да бъдат погасени незабавно с помощта на високоликвидни активи.

Стандартната стойност на коефициента се приема в рамките на 0,2 -0,3.

K la2004 = A1 / (P1+P2) = 46 920 / (44 750 + 0) = 46 920 / 44 750 = 1,05

K la2005 = A1 / (P1+P2) = 52 850 / (50 860 + 0) = 52 850 / 50 860 = 1,04

Както виждаме коефициентът на абсолютна ликвидност през 2005 г. съответства на стандартната стойност. Но отново има отрицателна тенденция на растеж спрямо предходната година.

3. Коефициент на междинна критична ликвидност - показва дали фирмата ще може да изплати краткосрочните си дългови задължения в срок.

K pl = (A1 + A2) / (P1 + P2)

Kpl2004 = (46 920 + 10 540) / (44 750 + 0) = 1,2840

Kpl2005 = (52 850 + 12 450) / (50 860 + 0) = 1,2839

Достатъчен критерий за показателите по стандартите е в диапазона от 0,70 до 1 и повече. В нашия случай тази цифра е по-висока. Отрицателният момент е намаление, макар и незначително, на коефициента на междинна ликвидност спрямо предходната година.

4. Коефициентът на текуща ликвидност е практически изчисление на цялата сума на текущите активи на рубла краткосрочен дълг. Този показател се приема като официален критерий за неплатежоспособност на предприятие (организация). Предимството му пред другите показатели за платежоспособност е, че е общ, като отчита цялата стойност на текущите активи

K lt = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2)

K lt2004 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) = (46 920 + 10 540 + 83 300) / (44 750 + 0) = 140 760 / 44 750 = 3,15

Klt2005 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) = (52 850 + 12 450 + 97 880) / (50 860 + 0) = 163 180 / 50 860 = 3,21

Необходимата стойност е 1, но оптималната нормативна стойност е поне 2. Коефициентът на текуща ликвидност на Megastroy LLC съответства на стандартната стойност за разглежданата индустрия. Положителен аспект е увеличението на коефициента на текуща ликвидност през 2005 г. спрямо 2004 г. с 0,06 пункта.

Основата за признаване на структурата на баланса за незадоволителна и предприятието за неплатежоспособно е изпълнението на едно от следните условия:

Текущото съотношение е по-малко от 2.

Коефициентът на собствен капитал в края на отчетния период е по-малък от 0,1.

В нашия случай такава ситуация не се наблюдава и следователно въпросното предприятие може да се счита за платежоспособно и ликвидно, което показва ефективността на неговото функциониране.

Заключение

Повишаването на ефективността на управлението на собствения капитал се стимулира, от една страна, от желанието за подобряване на финансовите резултати на компанията и повишаване на благосъстоянието на нейните собственици, от друга страна, от зависимостта на компанията от външната икономическа среда, която оценява своята дейност отвън и формира система от икономически взаимоотношения с нея.

Ако директно отговорим на въпроса „Каква е ролята на собствения капитал при формирането на капитала на предприятието?“ – можем да стигнем до извода, че: собствените финансови средства на всяко предприятие, дори инвестирани и в свободно състояние, са онази жизненоважна част, без която не е възможна нито работата, нито по-нататъшното съществуване на предприятието. Не напразно сред класификацията на общия капитал разделянето на собствен и заемен капитал е на първо място.

Наличните собствени средства позволяват на предприятието да ги използва както по свое усмотрение, така и в отделни случаи в законово установени области. Всичко зависи от източника на такова финансиране чрез елементи на собствен капитал.

Критичният преглед на литературата позволи да се анализира структурата на собствения капитал, да се изчисли цената и стойността на собствения капитал на изследваното предприятие, да се проследи динамиката на състава и структурата на собствения капитал и също така направи възможно идентифицира влиянието на промените в различни фактори върху промените в печалбата и рентабилността на предприятието и да оцени ефективността на предприятието.

Обект на изследването е предприятие, занимаващо се с продажба на едро и дребно на гуми, джанти, компоненти за автомобили и свързаните с тях продукти.

Анализът на основните икономически показатели на предприятието показва положителна тенденция в промените в основните показатели на дейността на предприятието в динамика от 2003 до 2005 г. приходите от продажба на стоки, продукти, работи, услуги през 2004 г. в сравнение с 2003 г. са се увеличили с 110 368 хиляди рубли. или със 198.66%. През 2005 г. ръстът на приходите от продажби възлиза на 241 187 хиляди рубли в сравнение с 2004 г. или 145.36%.

Цената на продадените стоки, продукти, работи, услуги на LLC AvtoAlliance през 2003 г. възлиза на 49 046 хиляди рубли, през 2004 г. - 152 372 хиляди рубли, през 2005 г. - 367 656 хиляди рубли, т.е. наблюдава се увеличение на разходите със 103 326 хиляди рубли. или 210,67% през 2004 г. в сравнение с 2003 г., с 215 284 хиляди рубли. или 141.29% през 2005 г. спрямо 2004г.

Динамиката на показателите за приходи и разходи не пропусна да се отрази и върху динамиката на показателите за печалба. По този начин печалбата от продажбите на AvtoAlliance LLC през 2004 г. се увеличи в сравнение с 2003 г. със 7 022 хиляди рубли. или с 108,15%, а през 2005 г. се увеличава в сравнение с 2004 г. с 25 903 хил. Рубли. или със 191.12%.

Както показват изчисленията, рентабилността на продажбите на AutoAlliance LLC достигна най-високата си стойност през 2003 г. - 11,72%. През 2004 г. рентабилността на продажбите намалява с 3,55%. Това се дължи на краткия период на съществуване на фирмата на пазара и все още неоптимизираната структура на доставчиците.

През 2005 г. в сравнение с 2004 г. рентабилността на продажбите на AvtoAlliance LLC се увеличава с 1,52%.

Като цяло дейността на AutoAlliance LLC за периода 2003 - 2005 г. се характеризира с увеличаване на приходите от продажби, балансовата печалба, увеличаване на производителността на капитала, намаляване на периода на оборот на оборотния капитал на предприятието и увеличаване на производителността на труда. В същото време през анализирания период темпът на растеж на заплатите изпреварва темпа на растеж на производителността на труда. Следователно, въпреки положителната тенденция в промените в отделните показатели, характеризиращи организационната и икономическата дейност, е невъзможно да се направи недвусмислено заключение за повишаване или намаляване на ефективността на предприятието.

Анализът на показателите на пасивната структура показва, че дружеството е повишило своята финансова стабилност. Делът на собствения капитал към края на годината нараства с 0,75 процентни пункта (от 53,79 на 54,54%). Същевременно с толкова намалява и делът на заемния капитал. Ливъриджът на финансовия ливъридж също намаля, като по този начин се увеличи привлекателността на предприятието за кредиторите.

Анализът на данните на компанията показва, че през последните години се наблюдава увеличение на източниците на формиране на собствени средства поради увеличение на уставния капитал (+50%) и допълнителния капитал (+25%).

Анализът на структурата на собствения капитал на AutoAlliance LLC показва, че резервният капитал има най-голям дял в структурата на собствения капитал на AutoAlliance LLC - около половината от общия собствен капитал. На второ място по специфично тегло е допълнителният капитал. 12%-15% в структурата на собствения капитал през 2004 г. е зает от уставния капитал и само 3% от неразпределената печалба.

В нашия случай наблюдаваме ситуация, при която темпът на растеж на уставния капитал, същият като темпа на растеж на допълнителния капитал, е по-висок от темпа на растеж на неразпределената печалба и резервния капитал. Което ни кара да се замислим за оптималността на настоящата структура на собствения капитал в предприятието.

Цената на собствения капитал на АвтоАлианс ООД през 2005 г. е 0,17, което е с 0,03 пункта по-високо от предходния период.

В нашия случай има негативен ефект от финансовия ливъридж, водещ до „изяждане“ на собствения капитал. Компанията трябва спешно да увеличи икономическата си рентабилност, в противен случай последствията могат да бъдат пагубни за нея.

Делът на нетната печалба в приходите на компанията има стабилна положителна тенденция. През 2005 г. темпът на растеж на този показател е с 33% по-висок от предходната година, но малко по-нисък от темпа на растеж на динамиката на печалбата от продажби в приходите на компанията за същата година. Последният факт може да се обясни с леко увеличение на нивото на неоперативните разходи.

Резултатите от изчисленията показват, че планът за печалба за 2005 г. е превишен главно поради увеличение на обема на продажбите с 2080 хиляди рубли и поради увеличение на средните продажни цени с 1000 хиляди рубли.

Промяната в структурата на търговските продукти допринесе за намаляване на размера на печалбата с 480 хиляди рубли. Поради увеличаване на производствените разходи размерът на печалбата е намалял с 520 хиляди рубли.

Анализирайки разпределението на печалбата за три години, можем да говорим за нарастване на разпределената нетна печалба към фондовете. Сравнявайки 2005 г. с 2003 г., размерът на вноските във фондовете се е увеличил с 8 219 хиляди рубли. Това се дължи на увеличение на нетната печалба.

Възвръщаемостта на собствения капитал нараства с 6,21% в сравнение с миналата година. Вътрешни темпове на растеж, т.е. темпът на нарастване на активите нараства с 0,03 спрямо 2004г. Вътрешните темпове на растеж се увеличават, макар и леко, което означава, че политиката за разпределение на печалбата в AutoAlliance LLC е избрана правилно.

Оценката на ефективността на дейността на AutoAlliance LLC ни позволи да направим следните заключения:

1. Балансът на изследваната фирма е абсолютно ликвиден.

2. Коефициентът на обща ликвидност за 2005 г. е 1,44, което отговаря на стандартите.

3. Коефициентът на абсолютна ликвидност през 2005 г. е 1,04, което също съответства на стандартните стойности на този коефициент.

4. Коефициентът на междинна критична ликвидност е 1,28.

5. Коефициентът на текуща ликвидност на AutoAlliance LLC съответства на стандартната стойност за въпросната индустрия. Положителен аспект е увеличението на коефициента на текуща ликвидност през 2005 г. спрямо 2004 г. с 0,06 пункта.

Ако говорим за ефективността на системата за управление на собствения капитал в изследваното предприятие, тогава като цяло управлението на собствения капитал в това предприятие може да се счита за ефективно, като се има предвид краткият период на съществуване на компанията на пазара. Но ръководството на предприятието трябва да предприеме критичен подход към оценката на оптималността на съществуващата структура на собствения капитал и проблема с увеличаването на икономическата рентабилност на предприятието.

Библиография

1. Данъчен кодекс на Руската федерация от 31 юли 1998 г. N 146-FZ с изменения и допълнения от 2 февруари 2006 г. N 19-FZ

2. Абрютина М.С. Финансов анализ на търговската дейност: Учебник. – М.: Финпрес, 2002. – 176 с.

3. Акчурина С.Р. Отчитане на уставния капитал // Финансови и счетоводни консултации. – 2001. - № 5.

4. Ануфриев V.E. Отчитане на капитала на предприятието // Счетоводство. – 2001. - № 5.

5. Балабанов И.Т. Финансов анализ и планиране на стопански субект. - 2-ро изд., доп. – М.: ФиС, 2002. – 208 с.

6. Басовски Л.Е., Лунева А.М., Басовски А.Л. Икономически анализ. – М.: Инфра-М, 2004.

7. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика на финансово-икономическата дейност на предприятието - М.: ИНФРА-М, 2002.

8. Blank I.A., Управление на печалбата - Киев, 2002. - 321 с.

9. Бондасов О.В. Анализ на възвръщаемостта на собствения капитал. // Научни трудове на Свободното икономическо общество на Русия. Том четиридесет и първи - М. - 2003. - С. 131-174.

10. Бондасов О.В. Изследване на ефективността на използване на собствения капитал. //Научни трудове на специализанти и докторанти. Брой 2004*2(25) – М.: Московски държавен университет. - 2004. – С. 29 - 31.

11. Бочаров В.В. Финансов анализ: Учебник. надбавка. - Санкт Петербург: Питър, 2003.

12. Васина А.А. Анализ на финансовото състояние на фирмата. – М.: IKF “Алф”, 2003. – 50 с.

13. Вахрин П.И. Финансов анализ в търговски и нестопански организации: Учебник. – М.: ICC “Маркетинг”, 2001. – 320 с.

14. Воробьов С.Ю. Стратегия за финансиране на дейността на предприятието на базата на рискови индикатори. Научен сборник от IV международна научно-практическа конференция „Фундаментални и приложни проблеми на приборостроенето, компютърните науки, икономиката и правото“. Секция „Икономика”, част 2 / MGAPI. – Москва, 2001 г.

15. Воронов К.Е., Максимов О.А. Финансовият анализ. Някои разпоредби и методи. – М.: IKF “Алф”, 2003. – 25 с.

16. Грачев А.В. Анализ и укрепване на финансовата стабилност на предприятието. – М.: ДИС., 2002. – 208 с.

17. Гришченко О.В. Анализ и диагностика на финансово-икономическата дейност на предприятието // Финанси, 2003., № 3

18. Гусева Т. А. Анализ и диагностика на финансово-икономическата дейност на предприятието. Урок. Таганрог: Издателство TRTU, 2005.

19. Донцова А.В., Никифорова Н.А. Анализ на финансовите отчети // Финансово управление - 2003, № 1

20. Ефимова О. В. Анализ на собствения капитал // Финанси - 2004 - № 1.- стр. 95-101.

21. Ефимова О.В. Финансовият анализ. – М.: Счетоводство, 2001. – 526 с.

22. Журавлев В.В., Савруков Н.Т. Анализ на икономическата и финансовата дейност на предприятията. – Чебоксари: РГУП “ИПК “Чувашия”, 2002 г.

23. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика на финансовото състояние на предприятията: Учебник. – М.: ИКФ “ЕКМОС”, 2002.

24. Злобина Л.В. Резерви: техните видове и източници на формиране // Главен счетоводител. – 2000. - № 23.

25. Ковальов В.В. Финансов анализ: методи и процедури. – М.: FiS, 2002. – 560 с.

26. Ковалева A.M. Фирмени финанси: Учебник за ВУЗ / A.M. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамей – 2-ро издание – М.: Инфра – М., 2002.

27. Конторович С. П. Управление на инвестиционната привлекателност на предприятието (системно-оценъчен аспект) - М.: Дело, 2004.

28. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дякова В.Г. Анализ на финансово-икономическата дейност на предприятието: Учебник. Наръчник за университети. – М.: ЕДИНСТВО-ДАНА, 2000. – 471 с.

29. Маркарян Е.А., Герасименко Г.П., Маркарян С.Е. Финансов анализ: Учебник. - 3-то изд., преработено. и допълнителни - (Библиотека на списание "Финансови и счетоводни консултации". - Брой 2 (18). - М.: FBK-Press, 2002. - 224 с.

30. Методи за икономически анализ на дейността на промишлено предприятие / Ed. ИИ Бужински, А.Д. Шеремета - М.: ФиС, 2002.

31. Наумова Н.В., Герасимов Б.И., Пархоменко Л.В. Ефективно управление на капитала и източниците на неговото покритие в промишлените предприятия в региона. - Тамбов: Издателство на TSTU, 2004 г.

32. Парушина Н. В. Анализ на собствения и привлечения капитал // Счетоводство. – 2002. - № 3. - с. 72 – 78.

33. Пивоваров К.В. Финансово-икономически анализ на стопанската дейност на търговските организации. – М.: Дашков и К, 2003. – 120 с.

34. Пястолов С.М. Икономически анализ на дейността на предприятието. Учебник надбавка. - М.: Академичен проект, 2002.

35. Савицкая Г.В. Анализ на стопанската дейност на предприятието. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 336 с.

36. Савчук В.П. Финансов мениджмънт на предприятието. – М.: БИНОМ, 2003. – 480 с.

37. Селезнева Н.Н., Йонова А.Ф. Финансовият анализ. – М.: Единство, 2002. – 479 с.

38. Стражев В.И. Анализ на икономическата дейност в индустрията - Мн.: Висше училище, 2003.

39. Тихонович Н.С. Анализ на икономическите дейности. Лекционен курс. – Санкт Петербург: SGIU, 2003

40. Тренев Н.Н. Финансово управление. – М.: FiS, 2002. – 496 с.

41. Уткин Е.А. Финансово управление. Учебник за ВУЗ. – М.: Норм-М, 2003.

42. Финансов мениджмънт: теория и практика / Ed. Стоянова Е. С. - М.: Перспектива, 2003.

43. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негалиев Е.В. Методология на финансовия анализ на предприятията - М.:ИНФРА-М, 2002г

44. Икономически анализ: Учебник за ВУЗ / Изд. Л.Т. Гиляровская. – 2-ро изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

Ефимова О. В. Анализ на собствения капитал // Финанси - 2004 - № 1.- стр. 95-101.

Наумова Н.В., Герасимов Б.И., Пархоменко Л.В. Ефективно управление на капитала и източниците на неговото покритие в промишлените предприятия в региона. Тамбов: Издателство TSTU, 2004.

Бондасов О.В. Анализ на възвръщаемостта на собствения капитал. // Научни трудове на Свободното икономическо общество на Русия. Том четиридесет и първи - М., 2003. стр. 131-174.

Парушина Н. В. Анализ на собствения и привлечения капитал // Счетоводство. – 2002. - № 3. - с. 72 – 78.

Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу

Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.

АЗБЕСТОВ КОЛЕЖ ПО ИКОНОМИКА

ДИПЛОМНА РАБОТА

Дисциплина: Финансов мениджмънт

По темата: Управление на собствения капиталпредпрИятия

Изпълнител: ст-ка гр. 324

СЪСвладение

Въведение
1.1 Същност и понятие за капитал на организацията

1. 2 Състав и структура на собствения капитал на предприятието
1. 3 Управление на капитала на предприятието
1. 4 Методи за финансиране на собствения капитал на предприятието

2. Анализ на управлението на капитала на предприятието

2.1 Оценка на капиталовата структура на предприятието
2.2 Анализ на финансовите показатели и нетните активи

3. Препоръки относно използването на собствения капитал на предприятието

3.1 Стойност на капитала и принципи на нейната оценка
3.2 Препоръки за оптимизиране на структурата капитал на предприятието

Заключение
списък литература
INпровеждане
Развитието на пазарните отношения в обществото доведе до появата на редица нови икономически обекти. Един от тях е капиталът на предприятието като най-важна икономическа категория и по-специално собственият капитал. Значението на последното за жизнеспособността и финансовата стабилност на предприятието е толкова голямо, че е получило законодателно признание в Гражданския кодекс на Руската федерация по отношение на изискванията за минималния размер на уставния капитал, съотношението на уставния капитал и нето активи, възможност за изплащане на дивиденти в зависимост от съотношението на нетните активи и размера на уставния и резервния капитал.
Развитието на пазарните отношения доведе до увеличаване на ролята на финансовия мениджмънт. Състоянието на финансовите ресурси на предприятието става основният фактор, определящ резултатите от дейността му.
За да се гарантира оцеляването на предприятието в пазарни условия, управленският персонал трябва да оцени възможните и подходящи темпове на неговото развитие от позицията на финансова подкрепа, да идентифицира наличните източници на средства, като по този начин допринася за устойчивото положение и развитие на бизнес субектите.
Финансовата политика на предприятието е ключов момент за увеличаване на темпа на неговия икономически потенциал в пазарна икономическа система с нейната ожесточена конкуренция. Важни са показателите, характеризиращи финансовото състояние на предприятието.
Оценката на нетната стойност служи като основа за изчисляване на повечето от тях.
Невъзможно е да си представим дейността на което и да е предприятие без финансови ресурси. По-специално, без формирането на собствен капитал дейността на всяко предприятие е невъзможна. Собственият капитал е част от финансовите ресурси на предприятието. Финансовият резултат от дейността на всяко предприятие се представя под формата на увеличение на собствения капитал на организацията за отчетния период. В тази връзка е необходимо да се проучи структурата на собствения капитал и да се направи анализ на собствения капитал. Оценката на собствения капитал на предприятието позволява да се определят финансовите възможности на предприятието в дългосрочен план.
Динамиката на изменението на собствения капитал определя обема на привлечения и заетия капитал. През последните години настъпиха значителни промени в структурата на паричния капитал, в резултат на увеличаване на дела на привлечения и заемния капитал.
При липса на контрол в организацията върху коректността на счетоводството и движението на капитала на всеки етап от неговото обращение е възможна кражба на средства. Следователно в условията на пазарна икономика се увеличава ролята на счетоводството и контрола върху формирането и използването на всички ресурси на предприятието.
Актуалността на темата, очертана в дипломната работа, се състои в това, че основният проблем за всяко предприятие е адекватността на паричния капитал за извършване на финансови дейности, обслужване на паричния поток и създаване на условия за икономически растеж. Този проблем остава нерешен за почти всички предприятия, както се вижда от значителния недостиг на оборотни средства. Следователно съществува обективна необходимост от цялостно проучване, анализ и усъвършенстване на управлението на собствения капитал на стопанските субекти.
Също така, актуалността на темата се определя от процесите на икономическа стабилизация, които се разгърнаха в Руската федерация, формирането на финансовия пазар и растежа на кредитните ресурси.

Обект на изследване е финансово-стопанската дейност на предприятието.

Предметът е управление на собствения капитал на предприятието.

Целта на изследването в тази работа е да проучи и анализира собствения капитал на предприятието и ефективните методи за управление на собствения капитал.

В съответствие с целта в дипломната работа са дефинирани следните задачи:

разкрива икономическата същност на капитала, анализира класификацията на капитала на предприятието

подчертават състава и структурата на собствения капитал на организацията

Определете икономическата същност на собствения капитал на организацията

Идентифицирайте основните източници за подобряване на структурата на собствения капитал, определете стойността на собствения капитал на организацията.

Методологическата и теоретична основа на работата се състои от трудовете на изследователи в областта на икономиката и финансовия мениджмънт.

В процеса на работа са използвани нормативни документи на Министерството на финансите на Руската федерация и Държавния комитет по статистика на Руската федерация.

Теоретичната част на курсовата работа е написана въз основа на следните източници:

1) Граждански кодекс на Руската федерация, част първа;

2) Федерален закон от 26 декември 1995 г. № 208-FZ „За акционерните дружества“

3) Ковальов В.В. Финансов анализ: Управление на капитала. Избор на инвестиции. Отчетен анализ. - М.: Финанси и статистика, 2003.

Практическата част на курсовата работа е написана въз основа на следните източници:

1) Селезнева Н. Н., Йонова А. Ф. Финансов анализ: Учебник. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

2) Савицкая Г.В. Анализ на стопанската дейност на предприятието: Учебник. - М .: Ново знание, 2003

3) Ефимова О. В. Финансов анализ. - М.: Счетоводство, 2003.

Анализът е извършен с помощта на следните форми на финансови отчети на предприятието:

1) формуляр № 1 „Баланс“

2) формуляр № 2 „Отчет за приходите и разходите“

3) формуляр № 3 „Отчет за капиталовите потоци“

1. Концепция и методология за управление на собствения капитал на предприятието

1.1 Същността и понятието капитал на организацията

Капиталът на предприятието или капиталът е основната икономическа основа за създаването и развитието на предприятието, която в процеса на своето функциониране осигурява интересите на държавата, собствениците и персонала (24; 48).

Капиталът на предприятието характеризира общата стойност на средствата в парична, материална и нематериална форма, инвестирани във формирането на неговите активи.

Нека разгледаме по-подробно отделните видове капитал на предприятието в съответствие с тяхната систематизация според основните критерии за класификация.

1. Според собствеността на предприятието се разграничават собствен и заемен капитал.

Собственият капитал характеризира общата стойност на средствата на организацията, притежавани от нея и използвани за формиране на определена част от нейните активи. Тази част от активите, формирана от вложения в тях собствен капитал, представляват нетните активи на предприятието.

Заемният капитал характеризира средства или други имуществени активи, набрани за финансиране на развитието на предприятие на възстановима основа. Всички форми на заемен капитал, използвани от предприятието, представляват неговите финансови задължения, които трябва да бъдат изплатени в рамките на определения срок.

2. Според целите на използване в рамките на предприятието могат да се разграничат следните видове капитал: производствен, заемен.

Производителният капитал характеризира средствата на предприятието, инвестирани в оперативни активи за извършване на производствени и маркетингови дейности.

Заемният капитал е тази част от него, която се използва в процеса на инвестиране в парични инструменти (краткосрочни и дългосрочни депозити в търговски банки), както и в дългови фондови инструменти (облигации, депозитни сертификати, бонове и др.). )

Според формите на инвестиране се разграничават пасивите
парични, материални и нематериални форми, използвани за формиране на уставния капитал на предприятието. Инвестирането на капитал в тези форми е разрешено от закона при създаване на нови предприятия и увеличаване на размера на техния уставен капитал.

В зависимост от инвестиционния обект се разграничават основен и оборотен капитал.

Основният капитал характеризира тази част от капитала, използван от предприятието, който е инвестиран във всички видове негови нетекущи активи (а не само в дълготрайни активи, както често се тълкува в литературата).

Оборотният капитал характеризира тази част от него, която е инвестирана във всички видове текущи активи.

Според формата на намиране в процес на обръщение, т.е. В зависимост от етапите на общия цикъл на това обръщение капиталът на предприятието се разграничава в неговата парична, производствена и стокова форма.

По форма на собственост се идентифицира частен и обществен капитал, инвестиран в предприятието в процеса на формиране на неговия уставен капитал. Това разделение на капитала се използва в процеса на класифициране на предприятията по вид собственост.

Видът на финансирането в едно предприятие зависи от правната форма на предприятието.

Юридическите лица в Руската федерация са разделени на два вида:

1) с нестопанска цел; те включват институции, потребителски кооперации, обществени организации, религиозни организации, сдружения (асоциации, съюзи), фондации (социални, културни, благотворителни);

2) търговски; Те включват партньорства (обща, ограничена отговорност), производствени кооперации, държавни и общински предприятия, компании (дружество с ограничена отговорност - LLC, дружество с допълнителна отговорност - ALC, акционерни дружества - JSC, които са разделени на отворени - OJSC и затворени - CJSC ) (2.27).

Според организационно-правните форми на дейност се идентифицират следните видове капитал: акционерен капитал (капитал на предприятия, създадени под формата на акционерни дружества); дялов капитал (капитал на партньорски предприятия - дружества с ограничена отговорност, командитни дружества и др.) и индивидуален капитал (капитал на отделни предприятия - семейни и др.).

Според характера на използването им в икономическия процес се разграничават оборотни и неработещи видове капитал.

Оборотният капитал характеризира тази част от него, която участва пряко в генерирането на доходи и осигуряването на оперативната, инвестиционната и финансовата дейност на предприятието.

Неработещият (или „мъртъв“) капитал характеризира тази част от него, която е инвестирана в активи, които не участват пряко в изпълнението на различни видове стопански дейности на предприятието и формирането на неговия доход. Пример за този вид капитал са средствата на предприятието, инвестирани в неизползвани помещения и оборудване; производствени запаси за спрени от производство продукти; готови продукти, за които има пълна липса на потребителско търсене поради загуба на потребителските им качества и др.

9. Въз основа на естеството на използване от собствениците, те разграничават консумиран („консумиран“) и натрупан (реинвестиран) видове капитал.

Консумираният капитал след разпределението му за целите на потреблението губи функциите на капитал. Представлява деинвестиране на предприятие, извършено с цел потребление (изтегляне на част от капитала от нетекущи и текущи активи с цел изплащане на дивиденти, лихви, задоволяване на социални потребности на персонала и др.).

Натрупаният капитал характеризира различни форми на неговото нарастване в процеса на капитализиране на печалбата, изплащане на дивиденти и др.

10. Въз основа на източниците на привличане се прави разлика между национален (местен) и чужд капитал, инвестиран в предприятието. Това разделение на капитала на предприятията се използва в процеса на съответната им класификация.

Въпреки доста значителния списък от разглеждани класификационни характеристики, той все пак не отразява цялото разнообразие от видове капитал на предприятията, използвани в научната терминология.

Функционирането на капитала на предприятието в процеса на неговото продуктивно използване се характеризира с процес на постоянна циркулация. Всеки завършен оборот на капитала се състои от няколко етапа.

В процеса на обръщение капиталът на предприятието преминава през три етапа.

На първия етап паричният капитал се инвестира в оперативни активи (текущи и нетекущи), като по този начин се трансформира в производствена форма.

На втория етап производственият капитал в процеса на производство се трансформира в стокова форма (включително формата на произвежданите услуги).

На третия етап стоковият капитал, тъй като произведените стоки и услуги се продават, се превръща в паричен капитал.

Средната продължителност на оборота на капитала на предприятието се характеризира с периода на оборота му в дни (месеци, години). Освен това този показател може да се изрази чрез броя на оборотите през разглеждания период (23; 51).

Едновременно с изменението на формите движението на капитала се характеризира с постоянно изменение на общата му стойност, което се нарича „цикъл на стойността“.

По време на движението на цикъла на стойността капиталът на предприятието може да увеличи общата си стойност в определени периоди в резултат на рентабилното му използване или частично да я загуби в резултат на нерентабилна стопанска дейност.

Разгледаната класификация и характеристики на функционирането на капитала на предприятието позволяват по-целенасочено управление на ефективността на неговото използване.

Всяко предприятие планира и регулира финансовите показатели. Въз основа на този принцип едно предприятие може да предвиди по-нататъшното си развитие. За тази цел в предприятието има процес на планиране. Всички източници на финансови ресурси на предприятието са разделени на собствени и заети и е необходимо да се намерят оптималните пропорции между тях. Прилагането на този принцип позволява на компанията да постигне оптимално ниво на рентабилност, ликвидност и платежоспособност. Заемните средства идват главно под формата на банкови заеми. В същото време банката поставя свои собствени условия. Заемът се изплаща за сметка на нетната печалба, което намалява рентабилността, но от друга страна всеки заем засяга ликвидността, тъй като компанията има дългово задължение. Оптималното съотношение между собствен капитал и привлечени средства се определя чрез метода на финансовия ливъридж. Освен това всяка компания трябва да има система за управление на риска и резервите. Резервът е скрита възможност за увеличаване на рентабилността, тоест разликата между постигнатото ниво и потенциално възможното показва независимостта на предприятието от рискове. (11.35). Структурата на финансовото управление зависи от размера на предприятието, мащаба на дейността и състава на персонала.

Във финансите понятието капитал се разглежда от три гледни точки:

1) икономически подход

Разбира се като набор от ресурси, които са източник на доходи. В този смисъл капиталът се разделя на

Недвижими (сгради, машини, суровини)

Финансови (ценни книжа, пари в брой)

2) счетоводен подход

Капиталът се реализира на ниво стопански субект и се тълкува като инвестиции на собствениците в активите на предприятието.

3) счетоводно-аналитичен подход

Това предполага комбинация от първите две. От една страна, това са ресурси, инвестирани в активи; от друга страна, чии са тези ресурси?

В тази връзка те разграничават, както вече казахме, активен капитал и пасивен капитал. Активният капитал е производственият капацитет на един икономически субект, представен под формата на основен и оборотен капитал (13.154). Пасивният капитал е дългосрочен източник на средства, чрез който се формират активи (13 154). Дели се на собствени и заети.

1. 2 Състав и структура на собствения капитал на предприятието

Собственият капитал е комбинация от материални активи и парични средства, финансови инвестиции и разходи за придобиване на права и привилегии, необходими за извършване на стопанска дейност.

Собственият капитал е ресурсите на организацията, нейните активи (имущество) минус пасиви (задължения) за тези задължения (24; стр. 103).

Без формиране на собствен капитал е невъзможно да се създаде организация в Руската федерация. Според баланса това е третият раздел, който се състои от уставен капитал, собствени акции, резервен капитал, допълнителен капитал, неразпределена печалба и целево финансиране (13.157). По този начин собственият капитал представлява частта от стойността на активите, която отива на собствениците им след удовлетворяване на претенциите на трети страни.

Оценката на собствения капитал се извършва по два начина:

1) оценка на баланса (действителни счетоводни данни)

2) пазарна оценка - каква е стойността на предприятието при ликвидация.

Съгласно Правилника за водене на счетоводство и финансова отчетност в Руската федерация, одобрен със заповед на Министерството на финансите на Руската федерация № 34n от 29 юли 1998 г. (клауза 66) собственият капитал на организацията взема предвид:

Уставен (дялов) капитал;

Допълнителен капитал;

Резервен капитал;

Неразпределена печалба;

Други резерви (11; 12).

Собственият капитал се отразява в първия раздел на пасива на баланса.

Уставният капитал.

Уставният капитал на организацията е началният капитал, необходим на предприятието за извършване на финансови и икономически дейности, за да реализира печалба.

Уставният капитал на организацията определя минималния размер на нейното имущество, което гарантира интересите на нейните кредитори. Учредителите са длъжни да го формират в размер, достатъчен за първоначалното функциониране на организацията. Обемът му е посочен в устава и представлява стойността на вноските на учредителите.

Според Гражданския кодекс на Руската федерация уставният капитал на организацията може да бъде под формата на:

акционерен капитал - в събирателно и командитно дружество;

взаимоспомагателна или неделима каса - в производствена кооперация (артел);

уставен капитал - в акционерни дружества, дружества с ограничена и допълнителна отговорност;

уставен капитал - в унитарни държавни и общински предприятия.

В организация, която е преминала държавна регистрация, всички тези определения се свеждат до понятието уставен капитал, чието съдържание е сумата на вноските, първоначално инвестирани от собствениците (участници, учредители) в имуществото на предприятието.

Правното основание на уставния капитал определя неговия размер и състав, времето и процедурата за внасяне на вноски в уставния капитал от участниците, оценката на вноските при тяхното внасяне и оттегляне, процедурата за промяна на дяловете на участниците, отговорността на участниците за нарушение на задължения за вноски.

Съществува връзка между размера на уставния капитал и размера на резервните фондове (капитала), създадени от предприятия от различни организационни и правни форми, както и зависимостта на разходите за емитиране на облигации, извършвани от акционерните дружества, от размер на уставния капитал (като правило не повече от размера на уставния капитал).

Правният статут на уставния капитал определя характеристиките на неговото отразяване в счетоводството. Тук се обръща специално внимание на правилната организация на аналитичното счетоводство, чието изграждане трябва да се основава на специфични функции, изпълнявани от уставния (дялов, неделим) капитал (фонд).

Уставният капитал на акционерно дружество се състои от номиналната стойност на акциите на дружеството, придобити от акционерите.

Уставният капитал на дружеството определя минималния размер на имуществото на дружеството, който гарантира интересите на неговите кредитори. Тя не може да бъде по-малка от размера, предвиден в закона за акционерните дружества (2; 135), а за отворено акционерно дружество трябва да бъде най-малко хиляда пъти размера на минималната работна заплата, установена от федералния закон за дата на регистрация на дружеството, а за закрито дружество - най-малко сто пъти размера на минималната заплата, установена от федералния закон към датата на държавна регистрация на дружеството.

Формирането на уставния капитал в затворени и отворени акционерни дружества се контролира въз основа на записи в дневника - ред 12. Салдото по сметка 80 „Уставен капитал“ трябва да съответства на размера на уставния капитал, записан в учредителния документи на организацията. Записванията в сметка 80 „Уставен капитал“ се правят при формиране на уставния капитал, както и в случаите на увеличаване и намаляване на капитала, само след извършване на подходящи промени в учредителните документи на организацията. След държавната регистрация на организацията нейният уставен капитал в размер на вноските на учредителите (участниците), предвиден в учредителните документи, се отразява в кредита на сметка 80 „Уставен капитал“ в кореспонденция със сметка 75 „Разплащания с учредители“ . Действителното получаване на депозити на учредителите се извършва по кредита на сметка 75 „Разплащания с учредители“ в съответствие със сметките за отчитане на парични средства и други ценности. Аналитичното счетоводство за сметка 80 „Уставен капитал“ е организирано по такъв начин, че да осигури формирането на информация за учредителите на организацията, етапите на формиране на капитала и видовете акции.

Една от важните задачи на финансовия контрол е стриктното спазване на принципа на стабилност на размера на уставния капитал, съответствието му с размера, записан в учредителните документи на предприятието. Балансовата позиция „Уставен капитал“ на раздел I от пасива на баланса трябва да бъде идентична с тази, записана в устава на предприятието.

Уставният капитал на дружество с ограничена отговорност се състои от стойността на вноските на неговите участници. Размерът на уставния капитал на дружеството не може да бъде по-малък от размера, определен от закона за дружествата с ограничена отговорност (2; 137), т.е. не по-малко от сто пъти минималната заплата, установена от федералния закон към датата на подаване на документи за държавна регистрация на дружеството. Намаляването на уставния капитал на дружество с ограничена отговорност е разрешено след уведомяване на всички негови кредитори.

Материалните активи и нематериалните активи, внесени с вноски в уставния капитал, се оценяват по стойността, договорена между учредителите, въз основа на реални пазарни цени. Ценни книжа и други финансови активи също се оценяват по договорени стойности.

Валутата и валутните ценности се оценяват по официалния обменен курс на Централната банка на Руската федерация, валиден към момента на плащането на тези ценности.

Оценката на валута и валутни ценности и друго имущество, внесено като вноски в уставния капитал, може да се различава от оценката им в учредителните документи. Възникналата в този случай разлика се отписва по сметка 83 „Допълнителен капитал“.

За определени организационни и правни форми законът определя минималния размер на уставния капитал.

За OJSC - 1000 минимална заплата (минимална заплата), за CJSC - 100 минимална заплата (2, 28).

След регистрация в Министерството на правосъдието, уставният капитал трябва да бъде внесен в размер на най-малко 50%. Учредителите на някои организационно-правни форми (АД и ООД) могат да бъдат чуждестранни юридически и физически лица. Основното условие е платежоспособността на учредителите. Ако организацията е акционерно дружество, тогава се издават акции за размера на уставния капитал и след това е необходимо допълнително издаване на акции за увеличаване на уставния капитал. Уставният капитал трябва да бъде коригиран, следователно уставните документи се коригират с решение на общото събрание на акционерите само в следните случаи:

1) допълнителна емисия акции

Тези методи се използват за увеличаване на нетната стойност.

3) намаляване на номиналната стойност на акциите

4) изтегляне на част от акциите от акционерите с последващото им обратно изкупуване

Тези методи са насочени към намаляване на цената на уставния капитал.

Акция е ценна книга, която удостоверява правото на нейния собственик на част от печалбата, получена под формата на дивиденти; право на участие в управлението на дружеството; правото да получи дял от уставния капитал при ликвидация (13.160). За инвеститор (собственик) акцията е привлекателна, защото дава право на участие в управлението; право върху част от имота; възможност за получаване на доход или под формата на дивиденти, или под формата на спекулативен доход на пазара на ценни книжа. За емитента акцията е полезна, тъй като капиталът, инвестиран в акцията, не трябва да се връща; изплащането на дивиденти не е гарантирано; Размерът на дивидентите не зависи от получената печалба. Цялата сума на уставния капитал е разделена на два вида акции:

1) обикновен

2) привилегировани

Освен това съотношението трябва да бъде 3:1 или 25% от размера на капитала. Обикновените акции имат право на доход под формата на дивиденти, като при ликвидация на дружеството те се удовлетворяват последни след всички кредитори и привилегировани акции. Привилегированите акции дават право на получаване на доход под формата на фиксиран процент, фиксиран в самия формуляр; набор от такива акции дава право на участие в управлението на дружеството; при ликвидация на дружеството те се изплащат веднага след кредитори в размер на номиналната стойност (т.е. сумата, посочена върху акциите).

Нетни активи

Това е разликата между сумата на взетите предвид активи и сумата на взетите предвид пасиви (13.163). Според Гражданския кодекс на Руската федерация нетните активи се изчисляват ежегодно, тъй като техният обем влияе върху размера и структурата на източниците на средства и изплащането на дивиденти. Взетите предвид активи са балансовата стойност на паричното и непаричното имущество на акционерното дружество, която включва следните позиции по балансова стойност:

1) нетекущи активи, отразени в първия раздел на баланса, с изключение на балансовата стойност на собствените акции на дружеството, закупени от акционери. При изчисляване на стойността на нетните активи се вземат предвид нематериалните активи, взети предвид в първия раздел на баланса, и отговарят на следните изисквания:

а) пряко използвани от дружеството в основните му дейности и генериране на приходи (права за използване на земя, природни ресурси, патенти и лицензи и др.)

б) притежаващи документални доказателства за разходите, свързани с тяхното придобиване

в) правото на дружеството да притежава тези нематериални права трябва да бъде потвърдено с документ, издаден в съответствие със законодателството на Руската федерация

2) материални запаси и разходи, парични средства, сетълменти и други активи, показани във втория раздел на баланса, с изключение на дълга на участниците по техните вноски в уставния капитал и балансовата стойност на техните собствени акции, закупени от акционери.

Пасивите, които представляват взетите предвид задължения на акционерното дружество, включват следните позиции:

1) целево финансиране и приходи

2) дългосрочни задължения към банки и други юридически и физически лица

3) плащания и други задължения, с изключение на сумите, отразени по позициите „Приходи за бъдещи периоди“ и „Фондове за потребление“.

По този начин активите се сравняват с тези пасиви, които представляват дълг към кредиторите, тоест нетните активи са „обезпечение“ за дълга на предприятието към неговите собственици. Това е сумата, на която собствениците могат да разчитат по време на ликвидацията. Но всъщност стойността на останалите активи е много по-малка, така че се прави сравнение на нетните активи с размера на уставния капитал. Ако нетните активи са по-малки от уставния капитал, тогава балансът на предприятието е нарушен. Следователно нетните активи могат да бъдат равни или да надвишават уставния капитал. Превишението не може да бъде по-малко от размера на допълнителния и резервния капитал. Понякога нетните активи са по-малки от уставния капитал по закон. Това е възможно в следните случаи:

1) учредителите не са платили напълно уставния капитал

2) имуществото е продадено на загуба или унищожено без извършителите

По този начин показателят нетни активи се формира на базата на финансови отчети и е показател за финансовото състояние на предприятието. Ако в края на втората и всяка следваща финансова година стойността на нетните активи на дружеството е по-малка от уставния капитал, дружеството е длъжно да декларира и регистрира по предписания начин намаление на уставния си капитал (5.28). Ако стойността на посочените активи на дружеството стане по-малка от минималния размер на уставния капитал, определен със закон, дружеството подлежи на ликвидация. Показателят нетни активи показва финансовата стабилност на предприятието. Акционерното дружество няма право да взема решения за изплащане на дивиденти по акции, ако в деня на вземане на такова решение стойността на нетните активи на дружеството е по-малка от неговия уставен капитал.

Ррезервкапитал.

Резервният капитал (резервен фонд) е част от собствения капитал на предприятието, която се използва за покриване на загуби от оперативна дейност, за попълване на основния капитал, а при акционерните дружества - за изплащане на облигациите на дружеството и обратно изкупуване на акциите на дружеството в липсата на други средства.

Резервният фонд не може да се използва за други цели.

Приспаданията към резервния капитал от печалбите се отразяват в кредита на сметка 82 „Резервен капитал“ в кореспонденция със сметка 84 „Неразпределена печалба (непокрита загуба)“. Използването на средства от резервния капитал се отчита като дебит на сметка 82 „Резервен капитал“ в кореспонденция със сметки: 84 „Неразпределена печалба (непокрита загуба)“ - по отношение на сумите на резервния фонд, разпределени за покриване на загубата на организацията за отчетната година; 66 „Разплащания за краткосрочни заеми и заеми“ или 67 „Разплащания за дългосрочни заеми и заеми“ - по отношение на сумите, използвани за изплащане на облигациите на акционерното дружество.

Може да се създаде резервен капитал, ако това е посочено в устава. За някои предприятия е предвидено задължително създаване на резервен капитал. За OJSC размерът на уставния капитал трябва да бъде по-голям или равен на 15% от уставния капитал; за организации с чужд капитал размерът на резервния капитал трябва да бъде по-голям или равен на 25% от уставния капитал (13.25 ).

И така, резервният капитал е предназначен за покриване на загуби, за обратно изкупуване на собствени акции или за изплащане на облигации.

динкременталенкапитал.

Допълнителният капитал на организацията обикновено се разбира като част от нейния собствен капитал, което показва общата собственост на всички участници в предприятието.

Допълнителният капитал е в допълнение към уставния капитал. Формира се чрез допълнителна оценка на дълготрайните активи на предприятието, проекти за капитално строителство и други материални активи на организацията с полезен живот над 12 месеца, извършена по предписания начин, както и сумата, получена над номинална стойност на емитираните акции (емисионна премия на акционерното дружество).

Увеличаване на стойността на имуществото поради преоценка може да възникне за дълготрайни обекти, например дълготрайни активи. С течение на времето първоначалната (историческа) оценка на този вид имущество се отклонява от настоящата, тъй като условията за неговото възпроизвеждане се променят. Привеждането на първоначалната оценка на дълготрайните активи към текущата се извършва въз основа на резултатите от преоценката.

Намаляването на допълнителния капитал по отношение на предварително формирания размер на увеличение на стойността на имуществото въз основа на преоценка, както всяко намаление на собствения капитал, не може да се счита за положителен фактор в дейността на дружеството. Подобна транзакция може да възникне в резултат на намаляване на стойността на имущество въз основа на неговата преоценка.

Капиталът се използва за увеличаване на уставния капитал, за изплащане на намалението на преоценката на дълготрайните активи и за увеличаване на дела на участниците в организацията.

По кредита на сметка 83 „Допълнителен капитал” се отразява: увеличението на стойността на нетекущите активи, разкрито от резултатите от тяхната преоценка, в съответствие със сметките за активи, за които е определено увеличението на стойността; сумата на разликата между продажбата и номиналната стойност на акциите, получени в процеса на формиране на уставния капитал на акционерно дружество (по време на учредяването на дружеството, с последващо увеличение на уставния капитал) чрез продажбата на акции на цена, надвишаваща номиналната стойност - в кореспонденция със сметка 75 „Разплащания с учредители“.

Сумите, кредитирани по сметка 83 „Допълнителен капитал“, по правило не се отписват. Дебитни записи по него могат да се извършват само в следните случаи: погасяване на суми на намаление на стойността на нетекущите активи, разкрито в резултат на неговата преоценка - в съответствие със сметките на активите, за които е определено намалението на стойността; насочване на средства за увеличаване на уставния капитал - в кореспонденция със сметка 75 „Разплащания с учредители“ или сметка 80 „Уставен капитал“; разпределение на суми между учредителите на организацията - в кореспонденция със сметка 75 „Разплащания с учредители“. Аналитичното счетоводство за сметка 83 „Допълнителен капитал“ е организирано по такъв начин, че да осигури формирането на информация за източниците на образование и областите на използване на средствата.

ннеразпространенипечалба.

Неразпределена печалба - част от нетната печалба, неразпределена между акционерите (учредителите), използвана за натрупване на имущество на стопанска единица.

Печалбата, получена в края на годината, може да бъде разпределена за формиране на резервен фонд, за изплащане на дивиденти, за покриване на загуби от минали години, в други фондове, предвидени в устава на предприятието.

Останалата неразпределена печалба остава в баланса като източник на собствен капитал до вземане на решение от общото събрание на акционерите. Такава печалба се нарича реинвестирана печалба. Ако се появява от година на година, това означава стабилна динамика на развитие.

Сумата на нетната печалба за отчетната година се отписва с крайния оборот през декември по кредита на сметка 84 „Неразпределена печалба (непокрита загуба)“ в кореспонденция със сметка 99 „Печалби и загуби“. Сумата на нетната загуба за отчетната година се отписва с крайния оборот през декември в дебита на сметка 84 „Неразпределена печалба (непокрита загуба)“ в кореспонденция със сметка 99 „Печалби и загуби“. Насочването на част от печалбата за отчетната година за изплащане на доходи на учредителите (участниците) на организацията въз основа на резултатите от одобрението на годишните финансови отчети се отразява в дебита на сметка 84 „Неразпределена печалба (непокрита загуба)“ и кредит на сметки 75 „Разплащания с учредители“ и 70 „Разплащания с персонал за заплати“ "

Действащото законодателство предоставя на предприятията (независимо от разнообразието от форми на собственост) правото бързо да маневрират печалбите, които идват към тях въз основа на резултатите от икономическата дейност след начисляване на данъчни плащания, дължими към бюджета.

Така разбрахме, че собственият капитал се състои от уставен капитал, допълнителен капитал, резервен капитал и неразпределена печалба (непокрита загуба). Без създаване на собствен капитал дейността на организацията е невъзможна.

Като се има предвид значението на информацията за състава и структурата на собствения капитал за анализ на способността на предприятието да се самофинансира, е необходимо да се предвиди нейното разкриване в обясненията към отчета, така че външният потребител да има възможност да направи необходими решения.

Отчетените данни за собствения капитал трябва да бъдат представени в съответния раздел на баланса с най-малко следните показатели, представени в таблица 1.

Маса 1 -

Индикатори за собствен капитал

В съответствие с раздел IV

PBU 4/99 „Счетоводни отчети на организации“

В съответствие с формуляр №1

със заповед на Министерството на финансите на Руската федерация

от 22.07. 2003 № 67n

„Върху формите на финансовите отчети на организацията“

1. Уставен капитал

2. Допълнителен капитал

3. Резервен капитал

включително:

резерви, образувани в съответствие с учредителните документи;

4. Неразпределена печалба (непокрита загуба - приспадната)

1. Уставен капитал

2. Допълнителен капитал

3. Резервен капитал

включително:

резерви, образувани в съответствие със законодателството;

резерви, образувани в съответствие с учредителните документи.

Данните, представени в таблица 1, показват, че компонентите на собствения капитал със сигурност са важни за създаването на механизъм за принудително изпълнение разбиране на всички участници в пазарните отношения; оповестяването им е предвидено и от международни стандарти за финансова отчетност, национални законодателни актове на други държави и участници на световния пазар. Отразяването на други компоненти на капитала в отчетността не предоставя систематични данни и полезност за целите на финансовия контрол, бизнес и управленски решения.

Най-адекватният начин за разкриване на компонентите на собствения капитал на търговските организации (акционерни дружества) е представен в таблица 2.

таблица 2

Собствен капитал на акционерните дружества

Минимални изисквания за докладване на елементи, произтичащи от гражданското право	Допълнително разширяване на капиталовата информация	Разкриване на информация по инициатива на ръководството (изпълнителния орган на дружеството)
	Предвидено от учредителните документи на дружеството	Основен и подходящ за потребителите образование по нормативен ред
1. Уставен капитал (общо), включително: привилегировани акции; обикновени акции	Броят на акциите от всеки тип и номиналната стойност на всеки тип. Права и привилегии.	Дълг по вноски в уставния капитал. Собствени акции, закупени от акционери.	Брой акции в обращение. Акции, регистрирани за издаване от акционерно дружество. Информация за неизплатени дивиденти.
2. Премия за акции (общо), включително: върху привилегировани акции; върху обикновени акции.			За акции от всеки тип.
3. Резервен капитал	Резерви, създадени на доброволни начала	Провизии за съмнителни дългове.
4.Реинвестирана печалба	Фондове, създадени от печалби		Неразпределена печалба. Непокрита загуба. Целево финансиране и приходи. Приходи за бъдещи периоди. Преоценка на активи. Увеличаване на имущество и др.
5. Миноритарни собственици			Състав на акционерите. Брой и категории акции, филиали.

Данните за размера на уставния капитал (включително миноритарните акционери) и емисионната премия за акции от всеки вид характеризират действителните разходи, направени от акционерите във връзка с придобиването на искове. Този показател е важен при оценката на възвръщаемостта на собствения и собствения капитал, възвръщаемостта на собствения капитал, както и при оценката на финансовия риск на собственика.

Информацията за реинвестираните печалби характеризира увеличението на капитала, нарастването на инвестиционните възможности и степента на покритие на имуществените рискове на организацията.

Като цяло тези позиции на баланса характеризират размера на собствения капитал на организацията и основните пропорции на възпроизводство на финансовия капитал на собственика.

Информация от това естество за собствения капитал е от интерес за собствениците за вземане на решения относно управлението на капитала, тъй като става практично да се определи цената на собствения капитал на организацията и да се сравни с доходността, осигурена в тази организация от трети страни.

1. 3 U ръководен орган собствен капитал предприятия

Целта на управлението на капитала на предприятието са финансовите резултати.

Финансовият резултат от икономическата дейност на организацията се определя от показателя за печалба или загуба, формиран през отчетната (бизнес) година.

Финансовият резултат е разликата от сравняването на сумите на приходите и разходите на организацията. Превишението на приходите над разходите означава увеличение на имуществото на организацията - печалба, а разходите над приходите - намаляване на имуществото - загуба. Финансовият резултат, получен от организацията за отчетната година, съответно под формата на печалба или загуба, води до увеличаване или намаляване на капитала на организацията.

Счетоводни разпоредби „Приходи на организацията“ (PBU 9/99), „Разходи на организацията“ (PBU 10/99), одобрени със заповед на Министерството на финансите на Руската федерация от 6 май 1999 г. (изм. на 30 декември 1999 г.) признават като приходи увеличение, а разходи - намаление на икономическите изгоди в резултат на получаване или освобождаване от активи, както и погасяване или възникване на задължения, водещи до съответните промени в капитала на организацията.

Финансовият резултат отразява промяната в собствения капитал за определен период в резултат на производствената и финансовата дейност на организацията.

Крайният финансов резултат на организацията се влияе от:

а) финансов резултат от продажбата на продукти (работи, услуги);

б) финансов резултат от продажба на дълготрайни активи, нематериални активи, материали и друго имущество (част от оперативните приходи и разходи);

в) приходи и разходи от дейността (минус резултатите от продажбата на имущество);

г) извъноперативни приходи и разходи;

д) извънредни приходи и разходи.

Управлението на финансите означава управление на капитала. Движението на капитала и неговото управление отразява движението на финансовите ресурси и управлението на този процес. В съответствие с международните стандарти за финансово отчитане собственият капитал е инвестираната покупателна способност под формата на разликата между законно притежавано имущество и дългови задължения (11.126).

Ако участниците изплатят дълг по вноски в уставния капитал, изразени в чуждестранна валута, в организацията могат да възникнат положителни курсови разлики, които трябва да бъдат приписани на инвестирания капитал. Инвестираният капитал се характеризира с дяловете на собствениците, записани в устава на дружеството. В акционерното дружество инвестираният капитал се формира от номиналната стойност на акциите и емисионната премия. Реинвестираният (спечелен капитал) се формира от резервен капитал, създаден от печалби преди облагане с данъци и капитализирана нетна неразпределена печалба. В съответствие с концепцията за поддържане на финансов капитал, печалбата се счита за получена само ако сумата на нетните активи в края на периода надвишава сумата на нетните активи в началото на периода. Дейностите на предприятието са насочени към поддържане на собствения капитал и неговото увеличаване. Това се постига чрез изравняване на финансовите резултати и добавяне на част от получената печалба към капитала на собственика (реинвестиция). Притокът на икономически ползи засяга два компонента на капитала: вноски от собствениците на имоти и спечелен капитал.

Капиталът се отразява в две отчетни форми: баланс (формуляр № 1) и отчет за промените в капитала (формуляр № 3). Собственият капитал на организацията включва: уставен капитал, допълнителен капитал, резервен капитал, неразпределена печалба (непокрита загуба) и други резерви. Балансът отразява размера на уставния капитал, регистриран в учредителните документи като набор от вноски на учредителите на организацията. Уставният капитал може да бъде увеличен в следните случаи:

1) за сметка на акционерите, по-специално чрез допълнителна емисия акции на акционерното дружество

2) за сметка на допълнителен капитал

3) поради неразпределена печалба

4) за съвкупността от конвертиране на облигации в акции на дружеството

Ако уставният капитал се увеличава за сметка на имуществото на дружеството (допълнителен капитал, неразпределена печалба), тогава сумата, с която се увеличава уставният капитал, не трябва да надвишава разликата между стойността на нетните активи и размера на уставния и допълнителния капитал . По решение на общото събрание на акционерите неразпределената печалба може да се използва за увеличаване на уставния капитал. В този случай трябва да се спазват ограниченията, предвидени при увеличаване на уставния капитал поради допълнителен капитал. Емитирането на емисионни ценни книжа се извършва в съответствие със стандартите за издаване на допълнителни акции, акции, пласирани чрез конвертиране, облигации, конвертируеми в допълнителни акции. Намаляването на уставния капитал може да се извърши по решение на общото събрание на акционерите в съответствие със Закона за акционерните дружества. Уставният капитал може да бъде намален чрез намаляване на номиналната стойност на акциите. В този случай дружеството има право да намали уставния си капитал, ако в резултат на това размерът му не стане по-малък от минималния размер на уставния капитал. Ако в края на втората и всяка следваща финансова година, според годишния счетоводен баланс или резултатите от одит, стойността на нетните активи на дружеството се окаже по-малка от уставния му капитал, тогава дружеството е длъжно да обяви намаляване на неговия уставен капитал до сума, която не надвишава стойността на неговите нетни активи (5.28). Член 101 от Гражданския кодекс на Руската федерация определя, че АД има право по решение на общото събрание на акционерите да намали уставния капитал чрез закупуване на част от акциите, за да намали общия им брой (2.38). За емитента на акции емисионната премия се формира като разликата между стойността на имуществото, получено като плащане на акциите, включително парични средства, и тяхната номинална стойност при първоначалното пласиране. По този начин емисионната премия може да се генерира само от акционерни дружества.

За други организации появата на премия за акции не е предвидена от регулаторни документи. Уставният капитал на акционерно дружество може да се увеличи чрез увеличаване на номиналната стойност на акциите или чрез поставяне на допълнителни акции. Възможно е издаване на допълнителни акции на акционерното дружество: разпределени между акционерите; публикувано чрез абонамент. Пласирането на допълнителни акции на АД чрез разпределението им между акционерите е възможно само за сметка на следното имущество:

1) допълнителен капитал на организацията

2) салда на фондове със специално предназначение в края на предходната година, с изключение на резервния фонд и корпоратизационния фонд за служителите на предприятието

3) неразпределена печалба от минали години

При формиране на уставния капитал на организацията разликата между оценката в рубли на дълга на чуждестранен учредител за вноска в уставния капитал, изразена в учредителните документи в чуждестранна валута, изчислена по обменния курс на Централната банка на Руската федерация към датата на получаване на сумата на вноската, а оценката в рубли на тази вноска в учредителните документи е курсова разлика, която се включва в допълнителния капитал на организацията.

Допълнителният капитал е част от собствения капитал, която се разпределя като счетоводен обект и показва общата собственост на всички участници в предприятието и е независим отчетен показател (11.130).

Източници на допълнителен капитал на организацията:

1) сумата на преоценката на дълготрайните активи

2) сумата на разликите в резултат на превишението на сумата на начислената амортизация към датата на преоценка на дълготрайните активи над сумата на амортизацията на дълготрайните активи, получена чрез индексиране или директно преизчисляване

3) сумата на премията за акции, получена от превишението на номиналната стойност над пазарната стойност на емитираните акции, минус разходите, свързани с продажбата на акции

4) сумата на курсовите разлики в случай на погасяване на дълга по вноските в уставния капитал, изразени в чуждестранна валута

Намаляване на размера на допълнителния капитал е възможно в следните случаи:

1) поради намаляване на първоначалната стойност на дълготрайните активи към датата на преоценката до възстановителната стойност

2) от размера на разликата, произтичаща от превишението на сумата на амортизацията на дълготрайните активи, получена чрез преизчисляване по предписания начин, над размера на амортизацията, взета предвид към датата на преоценка на дълготрайните активи

3) при продажба, безвъзмездно прехвърляне, ликвидация в случай на аварии, природни бедствия, извънредни ситуации и при отписване на дълготрайни активи поради морално или физическо износване

4) в резултат на насочване на суми от допълнителен капитал за увеличаване на уставния капитал

Резервният фонд се създава в АД и ООД. За АД създаването на резервен фонд е задължително, за LLC е доброволно. Размерът на резервния фонд се взема предвид при вземане на решения и извършване на операции на АД:

1) при увеличаване на уставния капитал

2) при вземане на решение за изплащане на дивиденти

3) при изплащане на дивиденти

4) при придобиване от дружеството на дялове в обращение

5) при придобиване на привилегировани акции от определен вид, пласирани от АД

Резервният фонд се формира от неразпределената печалба на организацията. Сумите, предназначени за формиране на резервен капитал, не намаляват облагаемата печалба на организацията и не се включват в данъчните разходи. Резервният фонд на акционерното дружество има следното предназначение:

1) покриване на загубите на компанията

2) изплащане на облигации от компанията при липса на други средства

3) обратно изкупуване на акции от дружеството при липса на други средства

Резервният фонд може да се използва за покриване на загуби от минали години. Решението за разпределяне на резервния капитал за покриване на загубите на дружеството се взема от съвета на директорите след предварително одобрение на годишния отчет. Фондовете от резервен капитал могат да се използват за обратно изкупуване на акции на дружеството, ако други средства не са достатъчни за това.

Нетната печалба на предприятието е печалбата на предприятието, оставаща след плащане на данък върху дохода и други данъци (13.28). Размерът на резервния капитал годишно може да бъде не по-малко от 5% от нетната печалба. Дружеството е задължено да изплаща дивиденти, обявени за акции от всяка категория. Дивидентите се изплащат в пари, а в случаите, предвидени от устава на дружеството - в друго имущество. Размерът на годишните дивиденти не може да надвишава препоръчания от борда на директорите на дружеството. Ако в устава на дружеството или в решение на общото събрание на акционерите не е посочена датата за изплащане на годишни дивиденти, срокът за изплащането им не трябва да надвишава 60 дни от датата на решението за изплащане на годишни дивиденти.

Един от методите за увеличаване на собствения капитал на предприятието е франчайзингът - продажбата на лиценз или права за използване на търговска марка, технология, консултации и други методи за работа на пазара на известна компания (франчайзодател) на малко известна компания (франчайзополучател), която осигурява взаимна изгода на страните и участието на капитала на франчайзополучателя в бизнеса на франчайзодателя, укрепвайки конкурентоспособността на последния и качеството на продуктите, работите и услугите (11 287). Франчайзингът, който се е превърнал в много често срещан метод за мобилизиране на инвестиционен капитал в глобалния бизнес, е в състояние да привлече дългов и собствен капитал от много инвеститори, включително собственици на малък бизнес и дори лица, които искат да организират свой собствен бизнес.

Подобни документи

Основни цели и принципи на формирането на капитала на предприятието: класификация на видовете и оптимизиране на структурата. Оценка на стойността на отделните елементи на капитала. Анализ на управлението на собствения и дълговия капитал. Обосновка на оптималната капиталова структура.

презентация, добавена на 22.06.2015 г

Понятие, състав и структура на собствения капитал. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието. Оценка на стойността на собствения капитал. Дивидентна политика на предприятието. Етапи на разработване на ефективна емисионна политика на предприятието.

курсова работа, добавена на 21.03.2012 г

Същност и класификация на оборотния капитал. Политика за управление на оборотния капитал, нейните видове и характеристики. Правила за операции за покриване на финансови нужди. Методи за изчисляване на собствения капитал на организацията и оценка на ефективността на неговото управление.

курсова работа, добавена на 18.01.2014 г

Значението на собствения капитал в дейността на организацията, методи за оптимизиране на нейната структура. Анализ на собствения капитал на ОАО КамАЗ, неговата динамика и ефективност на използване. Препоръки за подобряване структурата на собствения капитал.

курсова работа, добавена на 17.10.2013 г

Източници на финансиране на предприятието. Концепцията за собствен и дългов капитал. Методи и фактори за оптимизиране на източниците на финансиране. Изчисляване и анализ на капиталовата структура и печалбата. Набран краткосрочен капитал. Управление на капиталовата структура.

курсова работа, добавена на 12/03/2014

Същност на капиталовата структура, концепцията за управление на капитала. Методика за изчисляване на общия капитал. Анализ на състава, структурата и съотношенията на собствения и заемния капитал на АД "Стирол Пак", основните насоки за повишаване на ефективността на тяхното използване.

курсова работа, добавена на 08.09.2010 г

Същността и структурата на собствения капитал на предприятието, механизмът за неговото управление. Източници на формиране на собствените финансови ресурси на предприятието. Анализ и оценка на ефективността на управлението на собствения капитал на Lemon LLC, начини за подобряването му.

курсова работа, добавена на 15.01.2012 г

Методи и етапи на формиране на собствен и заемен капитал на организацията. Икономическа характеристика на NPF Meridian OJSC. Оценка на цената на капитала на предприятието. Механизъм за оптимизиране на неговата структура и препоръки за ефективността на използването му.

дисертация, добавена на 26.08.2011 г

Състоянието и проблемите на организирането на собствения капитал в предприятието, неговата регулаторна и законодателна подкрепа. Анализ на организацията на собствения капитал в OJSC "Usman-Tabak", неговия състав и структура, оценка на рационалността и начините за подобряване.

курсова работа, добавена на 13.05.2009 г

Понятие и структура на собствения капитал, източници на финансиране, управление: задачи, етапи, механизъм. Формиране на вътрешните финансови ресурси на предприятието; ролята на дивидентната и емисионната политика в управлението на собствения капитал.

С увеличаването на „възрастта“ на една компания, нейната капиталова структура става по-сложна и действията за управление на тази структура стават все по-търсени, тъй като те засягат такива важни показатели за ефективността на компанията като финансова стабилност и рентабилност, бизнес стойност и инвестиционна привлекателност в Пазарът.

Ориз. 1.2. Източници на формиране на собствения капитал на предприятието

Амортизационните разходи също играят определена роля в състава на вътрешните източници, особено в предприятия с висока цена на собствените си дълготрайни активи и нематериални активи; те обаче не увеличават размера на собствения капитал на предприятието, а са само средство за неговото реинвестиране. Други вътрешни източници не играят съществена роля при формирането на собствените финансови ресурси на предприятието.

Основните цели на управлението на собствения капитал са:

Определяне на подходящ размер на собствения капитал;

Определяне на рационалната структура на новоемитираните акции;

Определяне и прилагане на дивидентна политика.

1. Анализ на формирането на собствените финансови ресурси на предприятието през предходния период. Целта на този анализ е да се установи потенциалът за формиране на собствен финансов ресурс и съответствието му с темповете на развитие на предприятието.

На първия етап от анализа общият обем на формиране на собствени финансови ресурси, съответствието на темпа на растеж на собствения капитал с темпа на растеж на активите и обема на продадените продукти на предприятието, динамиката на дела на собствения капитал ресурси в общия обем на формиране на финансовите ресурси в предплановия период.

4. Осигуряване на максимален обем на привличане на собствени финансови средства от вътрешни източници.

6. Оптимизиране на съотношението на вътрешни и външни източници на формиране на собствени финансови ресурси. Този процес на оптимизация се основава на следните критерии:

Осигуряване на минимални общи разходи за привличане на собствени финансови средства;

Гарантиране, че първоначалните основатели запазват контрола върху предприятието.

За да изчислите ефекта на финансовия ливъридж, можете да използвате следната формула:

EGF = (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1)

ЗК - заемен капитал (средна стойност за периода);

SK - собствен капитал (средна стойност за периода).

В края на първата част от работата ще се спрем на функциите за управление на собствения капитал на предприятието. Основните функции на управлението на собствения капитал включват:

Защитна функция. Собственият капитал ви позволява да поддържате платежоспособността на предприятието чрез създаване на резерв от активи, който позволява на предприятието да функционира въпреки заплахата от загуби. В този случай обаче се приема, че по-голямата част от загубите се покриват не от капитала, а от текущите приходи на предприятието.

Капиталът играе ролята на вид защитна „възглавница“ и позволява на предприятието да продължи дейността си в случай на големи непредвидени загуби или разходи. За финансиране на такива разходи има различни резервни фондове, включени в собствения капитал.

На следващите етапи от развитието на предприятието ролята на собствения капитал е не по-малко важна, част от тези средства се инвестират в дълготрайни активи и в създаването на различни резерви. Въпреки че основният източник за покриване на разходите за разширяване на дейността е натрупаната печалба, предприятията често прибягват до нови емисии акции или дългосрочни заеми, когато извършват структурни събития - откриване на клонове, сливания.

Подобни статии

Обсъждане:

Счетоводна информация Връщания от купувача за 1s 8:Регистрация на операцията по връщане на стоки от купувача в 1C 8.3 Счетоводство...
Как правилно да сключите споразумение за предоставяне на транспортни услуги?:Много стопански субекти, които нямат...
Правила за плащания на служителите при ликвидация на предприятие:В днешно време икономическата ситуация е нестабилна, така че много...
Delston Capital е друго споразумение за партньорство във финансовата пирамида:Тя стана 47-ият член на „черния списък“ (ЦРФИН). Според независим...