Jak czytać ratingi kredytowe banków? Rating kredytowy kraju: definicja i znaczenie terminu Rating bb co.

Rating kredytowy krajów ocenia zdolność państwa do terminowego wywiązywania się ze zobowiązań wynikających z pożyczki. Kalkulacja uwzględnia przeszłą i obecną historię kredytową, wyniki finansowe, ocenia istniejące aktywa i pasywa (całkowite zadłużenie z tytułu kredytów). Wartość pomaga również określić ryzyko inwestycyjne.

Pojęcie ratingu kredytowego kraju

Zasadniczo koncepcja i cel określenia pozycji danego kraju są takie same, jak przy ocenie potencjalnego kredytobiorcy przez bank. Ale określenie ratingu kredytowego państwa jest szersze i bardziej złożone. to kalkulacja ryzyka inwestycyjnego w infrastrukturze kierunek zmian kondycji finansowej. Na podstawie tego wskaźnika ocenia się zdolność kraju do spłaty zobowiązań kredytowych. Ocena ryzyka finansowania na podstawie ratingu jest względna, ale wpływa na oprocentowanie, limit kredytowy oraz rentowność zobowiązań kredytowych.

Im wyższa wartość, tym mniejsze ryzyko, a zatem im niższa stopa procentowa, tym większa kwota kredytu.

Ratingi kredytowe są opracowywane przez wyspecjalizowane firmy handlowe, które monitorują i analizują wypłacalność krajów. Takie organizacje nazywane są agencjami ratingowymi. Ich działalność polega na wycenie banków, korporacji, firm finansowych i krajów.

Standard & Poor's (S&P);
Fitch;
Moody'ego.

Federacja Rosyjska posiada własne agencje – Expert RA, AK&M oraz Narodową Agencję Ratingową.

Pierwsze firmy analityczne zostały zarejestrowane w USA na początku XX wieku. Początkowo zajmowali się sporządzaniem ocen firm krajowych, ale po uznaniu ocen przenieśli się na poziom międzynarodowy. Organizacje te monitorują finansowe i rynek przemysłowy, jak również poszczególne branże gospodarki różnych krajów.

Zasady oceny kraju

sytuacja polityczna;
Wskaźniki ekonomiczne;
stosunki pieniężne;
lojalność finansowa.

Podczas monitorowania sytuacji politycznej oceniane są:

Kompetencje i stabilność władz;
Udział społeczeństwa w rządzie;
Przejrzystość polityki finansowej;
stosunki geopolityczne.

Poziom gospodarki zależy od stabilności organizacji bankowych, zdrowej konkurencji, koncentracji na relacjach rynkowych, wielkości PKB i perspektyw poprawy gospodarki.

W polityce pieniężnej niezależność banku narodowego, stabilność waluty, stopa inflacji oraz polityka kredytowa mają decydujące znaczenie.

Przejrzystość sektora finansowego ocenia się na podstawie zobowiązań emerytalnych państwa, wydatków na aparat państwowy, polityki budżetowej i sprawozdawczości finansowej.

Wyjaśnienie oznaczeń

Rating kredytowy prezentowany jest w formie tabeli, w której kod alfabetyczny służy do wskazania poziomu wypłacalności państwa. Mogą się one różnić w zależności od agencji kompilującej dane, ale w większości przypadków stan otrzymuje ocenę od AAA do D.

AAA jest uważany za najwyższy. Oznacza to, że ryzyko niespłacenia zobowiązań kredytowych w kraju jest minimalne. Poziom D oznacza default – bankructwo państwa, a co za tym idzie niemożność spłaty zobowiązań kredytowych.

Pożyczki na poziomie AAA i BBB (niektóre agencje stosują kod Baa) nazywane są pożyczkami inwestycyjnymi, poniżej BBB - pożyczkami spekulacyjnymi, których ryzyko braku spłaty jest bardzo wysokie. Taki rating zniechęca inwestorów zagranicznych do zakładania działalności gospodarczej w kraju, a także utrudnia firmom państwowym uzyskanie kredytów z banków zagranicznych.

pozytywny - prawdopodobnie zwiększy ocenę;
ujemny - spadek;
stabilny – prawdopodobieństwo zmiany jest minimalne;
rozwijający się - prawdopodobna jest zarówno poprawa, jak i spadek wskaźników finansowych.

Pozytywne oceny

Fitch	Moody'ego	S&P	Oznaczenie (stopień niezawodności)
Ahh	AAA	AAA	doskonały
Aa1	AA+	AA+	Wysoki
Aa2	AA	AA
Aa3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Średnia, rosnąca
A2	ALE	ALE
A3	ALE-	ALE-

Średnia ocen

Oceny poniżej średniej

Oceny negatywne

Ratingi kredytowe różnych krajów

Według Standard & Poor's, Moody's i Fitch, kraje o najwyższych wynikach to:

Niemcy;
Norwegia;
Szwajcaria;
Australia.

Poniżej pozycji B znalazły się Mozambik, Barbados i Wenezuela.

W ciągu ostatniego roku Standard & Poor's obniżył wyniki 9 krajów UE w wyniku:

Francja straciła wysoki wynik AAA i otrzymała AA+ oraz negatywną perspektywę.
Austria przeszła z AAA do AA+ i uzyskała stabilną perspektywę.
Holandia, Finlandia, Luksemburg i Niemcy zdołały utrzymać pozycje na poziomie AAA, ale perspektywy dla wszystkich krajów poza Niemcami są negatywne.
Portugalia i Cypr znacznie straciły na wycenie i przesunęły się do BB z perspektywą negatywną.
Hiszpania spadła do poziomu A (perspektywa negatywna).
Włochy i Irlandia – BBB+ z perspektywą negatywną.

Ocena kredytowa Federacji Rosyjskiej

Federacja Rosyjska otrzymała swój pierwszy rating od Standard & Poor's w 1996 roku - poziom BB o podwyższonym ryzyku inwestycyjnym. Dwa lata później spadła do B+, a po niewypłacalności w 1998 r. spadła do B- W 1999 r. wartość spadła do krytycznego SD – stanu przed upadłością.

Wzrost rosyjskich wskaźników rozpoczął się pod koniec 2000 roku, aw 2005 roku Standard & Poor's po raz pierwszy ustanowił pozycję BBB dla Federacji Rosyjskiej. Na tym poziomie Rosja trwała do światowego kryzysu gospodarczego lat 2008-2009. Po zaostrzeniu relacji z Ukrainą w 2014 roku prognoza okazała się negatywna, a w 2015 roku ocena straciła kolejną pozycję i zatrzymała się na BB+ z perspektywą negatywną. W 2016 roku ustabilizował się.

W 2017 roku agencja, pozostawiając rating na poziomie BB+, zwiększyła atrakcyjność inwestycyjną Federacji Rosyjskiej, wystawiając perspektywę pozytywną. Fitch z kolei ocenia Federację Rosyjską na BBB- z perspektywą negatywną, Moody's na Ba1 (stabilność).

Większość ekspertów zgadza się, że walka z inflacją w Federacji Rosyjskiej nasiliła się. Priorytet sektora surowcowego gospodarki oraz wysoki poziom korupcji negatywnie wpływają na atrakcyjność inwestycyjną kraju.

Wzrost gospodarczy i ożywienie będą kontynuowane, ale będą powolne, wskazuje S&P. Wspierać je będzie odbicie cen ropy, umiarkowana ekspansja popytu krajowego, a także poprawa sytuacji w gospodarce światowej. Agencja zauważa, że problemy z prywatnymi bankami nie podważyły stabilności finansowej. Dostrzega również oznaki ożywienia akcji kredytowej. Jednocześnie presja demograficzna i niska wydajność będą nadal hamować długoterminowy wzrost. Agencja oczekuje, że rząd rozpocznie reformy mające na celu zwiększenie produktywności, zachęcenie do inwestycji i złagodzenie presji na gospodarkę ze strony starzejącej się populacji i kurczącej się siły roboczej. Jednak inicjatywy te nie usuwają kluczowych przeszkód strukturalnych. Pomimo ruchu w kierunku reform po wyborach prezydenckich, polityka rządu będzie raczej skoncentrowana na zapewnieniu stabilności makroekonomicznej i tworzeniu buforów budżetowych, zauważa S&P.

Agencja ostrożnie podchodzi do perspektyw znacznej poprawy otoczenia biznesowego w Rosji, w tym wymiaru sprawiedliwości. Nie oczekuje S&P i znacznego zmniejszenia roli państwa w gospodarce. Rosja cierpi na słaby system kontroli i równowagi między instytucjami a władzą, instytucje są słabe. Wyraża się to również w ostatnich działaniach ograniczających niezależne media.

S&P może obniżyć swoją wycenę na gorsze, jeśli zagraniczne kraje znacząco zaostrzą sankcje wobec Rosji, podała agencja w komunikacie. Innym powodem może być pogarszająca się sytuacja budżetowa, czytamy w raporcie.

Jak zareagowali w Rosji?

Podwyższenie ratingu państwa do poziomu inwestycyjnego jest spóźnioną reakcją na sukcesy rosyjskiej polityki gospodarczej – skomentował decyzję S&P minister rozwoju gospodarczego Rosji Maxim Oreshkin. Według niego decyzja wynika przede wszystkim z realizacji odpowiedzialnej polityki makroekonomicznej.

„Płynny kurs walutowy, cel inflacyjny, nowa konstrukcja reguły fiskalnej przyczyniły się do znacznego zmniejszenia zależności rosyjskiej gospodarki od otoczenia cen ropy” – powiedział Oreshkin w komentarzu. Minister dodał, że podwyższenie ratingu Rosji do poziomu inwestycyjnego ułatwi napływ kapitału i utrzyma rentowność na rynku OFZ poniżej 7% na obligacjach długoterminowych.

Rosyjski minister finansów Anton Siluanov nazwał decyzję agencji ratingowej logiczną i oczekiwaną. „Nasza gospodarka bardzo szybko dostosowała się do nowych warunków i wykazuje dodatnie tempo wzrostu” – powiedział w komentarzu minister. Zaznaczył, że Rosja doświadcza obecnie rekordowo niskiej inflacji, stabilnego kursu rubla i stabilnego wykonania budżetu. Rewizja ratingu państwa będzie miała pozytywny wpływ na podobny wzrost ratingów korporacyjnych uczestników rynku i banków, powiedział Siluanov.

Obecność ratingów inwestycyjnych z dwóch agencji będzie oznaczać włączenie rosyjskich papierów wartościowych do światowych indeksów JPMorgan i Barclays, którymi kierują się fundusze – wskazywał wcześniej Kirill Tremasov, dyrektor departamentu analitycznego Loko-invest. W związku z tym napływ pieniędzy, który można oszacować na kilka miliardów dolarów, zwrócił uwagę.

Nie należy spodziewać się mechanicznego przyspieszenia napływu kapitału na rynek krajowy po podwyższeniu ratingu S&P, ponieważ ratingi w walucie lokalnej były już na poziomie inwestycyjnym - uważa główny ekonomista " VTB kapitał” w Rosji Aleksander Isakow. Jednocześnie podwyższenie ratingu jest dobrą wiadomością dla cen euroobligacji państwowych: pozwoli Rosji powrócić do indeksów takich jak Barclays Global Aggregate i EMBI IG, co powinno pomóc konserwatywnym napływom funduszy. VTB Capital spodziewa się również odpowiedniego podwyższenia ratingów quasi-suwerennych kredytobiorców.

Ministerstwo Rozwoju czeka na Moody's

Po podwyższeniu ratingu S&P jedyną międzynarodową agencją z Wielkiej Trójki utrzymującą rating Rosji na poziomie spekulacyjnym pozostaje Moody's. Wcześniej była to ostatnia podniósł perspektywę rosyjskiego ratingu suwerennego państwa ze „stabilnej” do „pozytywnej”. Stało się to pod koniec stycznia. Następnie Moody'ego że ocena może zostać podwyższona, jeśli eksperci upewnić się, że podatność rosyjskiej gospodarki na ryzyka zewnętrzne zmniejsza się. W przeciwnym razie nie można wykluczyć obniżenia prognoz, ostrzega agencja ratingowa. Wśród ekspertów ds. ryzyka Moody'ego Wezwał możliwość ograniczenia zdolności kredytowej banków w przypadku dodatkowych sankcji i dalszych ograniczeń w dostępie do międzynarodowych rynków kapitałowych.

S&P obniżył w styczniu 2015 roku wiarygodność kredytową Rosji do poziomu spekulacyjnego. Poprzedziło to nałożenie sankcji USA i UE, załamanie cen ropy i gwałtowna deprecjacja rubla. Po S&P w 2015 roku agencja Moody's również obniżyła rating Rosji do poziomu spekulacyjnego, na poziomie inwestycyjnym rating Rosji utrzymał tylko Fitch, który w piątek nie podniósł ratingu Rosji, pozostawiając go również na poziomie BBB-.

W ciągu ostatniego roku wszystkie trzy agencje podniosły swoją perspektywę ratingu Rosji do poziomów „pozytywnych”. S&P zrobił to w marcu, Fitch- we wrześniu Moody's - pod koniec stycznia br. Ministerstwo Rozwoju Gospodarczego oczekuje, że w 2018 roku rating Rosji zostanie podniesiony przez wszystkie międzynarodowe agencje ratingowe, powiedział minister Maxim Oreshkin w wywiadzie dla stacji telewizyjnej Russia 24 pod koniec stycznia. Według niego agencjeprzesadzili”, kiedy obniżyli oceny, a teraz „starają się maksymalnie opóźnić moment awansu, aby w minimalnym stopniu przyznać się do błędów, które popełnili”.

"Wszystko wskaźniki ekonomiczne, zwłaszcza, że gospodarka wróciła do wzrostu, inflacja jest niska, budżet wchodzi teraz w strefę nadwyżki i znów zaczynamy akumulować pieniądze w funduszach państwowych,–mówią, że ocena powinna być nie tylko w kategorii inwestycyjnej, ale nawet o kilka pozycji wyżej”,–Zauważył Oreshkin.

Trzeba jakoś ocenić stan rzeczy w państwie. Można bezstronnie ocenić lub rozważyć konkretną opcję w konkretnej sprawie i zainteresować się tym, co ma znaczenie. Na przykład prawdopodobieństwo zwrotu długu. I z tego punktu zainteresowania zapewnia ocenę kredytową i badania, aby to ustalić.

Co to jest ocena kredytowa i badania?

Ratingi kredytowe to opinie poszczególnych zagranicznych i rosyjskich agencji ratingowych na temat stabilności finansowej i wiarygodności kredytowej sektora finansowego poszczególnych państw w ich granicach iw skali międzynarodowej. W celu ustalenia, jaką wartość należy przypisać, przeprowadzane są specjalne badania, których celem jest poznanie sytuacji gospodarczej w kraju, ocena wysokości długów do spłaty oraz prawdopodobieństwa ich spłaty, jeżeli są wydawane na czas badania. Zdolność kredytowa to parametr, który ocenia prawdopodobieństwo spłaty długów w przypadku udzielenia kredytu właśnie teraz. Co więcej, należy powiedzieć, że ratingi są praktykowane nie tylko w stosunku do poszczególnych państw, ale także do dużych firm. Dlatego zdolność kredytowa to pojęcie, które dotyczy nie tylko poszczególnych krajów, ale także firm prywatnych.

Kto to ujawnia?

Ich kompilacją i prezentacją zajmują się odrębne agencje ratingowe, które monitorują sytuację w kraju. Mogą obserwować albo za pośrednictwem mediów i statystyk rządowych, albo łącząc je z doniesieniami swoich przedstawicieli. I tak na przykład niektóre biura wchodzą w interakcję z wieloma użytkownikami różnych firm (poprzez ankiety), podczas gdy inne starają się ograniczyć wyłącznie do największych organizacji.

Dlaczego są potrzebne?

Dlaczego potrzebne są oceny? Faktem jest, że dostarczają one potencjalnym inwestorom informacji o stanie krajowym i stanie rzeczy. Na ich podstawie wielu biznesmenów i firm decyduje, czy warto inwestować w danym państwie lub organizacji.

System oceny kredytowej

Jakiego rodzaju systemy oceny kredytowej istnieją? Jest ich sporo i są oznaczone po łacinie. Ogólnie rzecz biorąc, istnieje dość duża różnorodność skal ocen, które wykorzystują małe litery, plusy i minusy, ale w ramach artykułu uwzględniony zostanie tylko główny „kręgosłup”:

Ocena AAA. Najwyższy poziom. Przyjmuje się, że ten kraj jest kredytobiorcą o najwyższym poziomie zdolności kredytowej. Sytuacja finansowa oceniana jest jako dobra i stabilna od dłuższego czasu. Państwo wywiązuje się ze swoich zobowiązań terminowo i jest niezwykle nisko uzależnione od czynników zewnętrznych pochodzenia antropogenicznego. Możliwe ryzyko jest minimalne, prawdopodobieństwo niewypłacalności bliskie zeru.
Ocena AA. Bardzo wysoki poziom zdolności kredytowej. Do tej kategorii należą państwa, które od dłuższego czasu mają stabilną sytuację ekonomiczną. Takie kraje są również słabo uzależnione od negatywnych zmian w gospodarce światowej i mają niski poziom ryzyka kredytowego.
Ocena A. Wysoki poziom wiarygodności kredytowej. Sytuacja ekonomiczna Stany z tej kategorii są obecnie oceniane jako dobre. Wszystkie zobowiązania są realizowane w terminie. Jednocześnie kraje mają niską zależność od negatywnych zmian zachodzących w gospodarce światowej. Poziom ryzyka kredytowego ocenia się jako niski.
Ocena BBB. Relatywnie wysoki poziom zdolności kredytowej. Ocena ta wskazuje, że sytuacja gospodarcza kraju jest dość dobra. Może wywiązywać się ze swoich zobowiązań terminowo iw pełni. Jednocześnie państwo jest umiarkowanie uzależnione od negatywnych zmian na rynku światowym. Prawdopodobieństwo wystąpienia ryzyka kredytowego jest umiarkowane.
Ocena BB. Zadowalający poziom zdolności kredytowej. Litery te w ratingu oznaczają państwa, których sytuację ekonomiczną można ocenić jako akceptowalną. W pełni i terminowo wywiązują się ze swoich zobowiązań i są umiarkowanie uzależnione od negatywnych zmian na globalnym rynku gospodarczym, ale przy negatywnych zmianach w gospodarce światowej możliwe są opóźnienia. ocenione jako dopuszczalne.
Ocena B. Niski poziom zdolności kredytowej. Sytuacja gospodarcza tej kategorii państw charakteryzuje się jako niestabilna, a możliwość terminowej spłaty długów w dużej mierze zależy od sytuacji międzynarodowej. Ryzyka kredytowe w takich krajach są powyżej średniej.
Ocena SSS. Niski poziom zdolności kredytowej. Dotyczy to również państw o niezadowalającej sytuacji gospodarczej. Ich zdolność do wywiązywania się z zobowiązań jest silnie uzależniona od zmian w otoczeniu makroekonomicznym. Poziom ryzyka kredytowego uważany jest za wysoki. Istnieje również znacząca możliwość, że zobowiązania nie zostaną wypełnione w całości lub w terminie.
Ocena SS. Bardzo niska zdolność kredytowa. Sytuacja finansowa krajów zaliczanych do tej kategorii jest niezadowalająca. Ich zdolność do wywiązywania się z zobowiązań jest w dużej mierze zdeterminowana zmianami w zewnętrznym otoczeniu gospodarczym, a ryzyko kredytowe jest bardzo wysokie. Prawdopodobieństwo ogłoszenia niewypłacalności jest bardzo wysokie.
Ocena C. Niezadowalający poziom zdolności kredytowej. Gospodarki krajów tej kategorii są w skrajnie złej kondycji i charakteryzują się wyjątkowo wysokim ryzykiem. Z reguły uwzględnia się tutaj kraje, które mają stan przed domyślnym.
Ocena D. Domyślna. Dotyczy to państw, które nie są w stanie obsłużyć swoich zobowiązań i najprawdopodobniej zostanie tam wszczęte postępowanie upadłościowe. Te dwa wskaźniki należy odróżnić, ponieważ default to po prostu odmowa spłaty długów, teoretycznie może być ogłoszona przez państwo, które może spłacić wszystko.

Powiedzmy słowo o Rosji

Ponieważ każda agencja ma swoją własną skalę ocen, nie ma identycznych opinii. Ale ogólnie ocena Rosji to BBB lub BB. Nie najbardziej najlepsza opcja ale nie najbardziej beznadziejne. Tak więc ocena BBB wskazuje na występowanie pewnych problemów. Ale nawet w społeczności ekspertów nie ma jedności. Tym samym rating Rosji jest obecnie na takim poziomie, że można go podnieść, jeśli kraj będzie zorientowany na rozwój nauki i wprowadzanie nowych technologii. A potem rating BBB zostanie podniesiony do A. Jeśli tego nie zrobimy, czeka nas stopniowy spadek.

Wniosek

Jak widać, takie pozornie proste litery mogą wiele powiedzieć. Za nimi stoi praca wielu osób, które zbierają i analizują niezbędne informacje. I miejmy nadzieję, że rating BBB nadany Rosji przez wiele agencji w tej chwili zmieni się na najlepszy.

Ocena kredytowa to niezależna i rzetelna ocena zdolności kredytowej emitenta, na podstawie której uczestnicy rynku mogą podejmować świadome decyzje finansowe. Może to wiązać się z obniżeniem przez emitenta kosztów pozyskania pożyczonych środków. W przypadku emitentów, którzy pozyskują środki w ramach gwarancji stron trzecich, rating kredytowy może obniżyć koszt takiej gwarancji lub skuteczniej pozyskać środki bez kupowania gwarancji.

W ostatnich dziesięcioleciach ratingi kredytowe stały się powszechnie uznawanym i wygodnym punktem odniesienia do określania stopnia wiarygodności kredytowej rządów federalnych, administracji regionalnych, banków i przedsiębiorstw niefinansowych. Obiektywna ocena wypłacalności podmiotów gospodarczych przez niezależnych ekspertów jest we współczesnej praktyce gospodarczej tym samym niezbędnym elementem prowadzenia działalności i kontrolowane przez rząd jak regularne audyty.

Rating kredytowy jest często wykorzystywany przez banki i innych pośredników finansowych do podejmowania decyzji kredytowych, transakcji na rynku pieniężnym, ubezpieczeń, leasingu oraz w każdej innej sytuacji, w której wymagana jest ocena zdolności kredytowej partnera biznesowego. Wiele firm decyduje się nie ujawniać swoich informacji finansowych podczas negocjacji biznesowych. W tym przypadku rating kredytowy emitenta służy jako wiarygodny wskaźnik wiarygodności kredytowej.

Ocena kredytowa jest jednym z najważniejszych narzędzi zwiększania atrakcyjności kredytobiorców w oczach kredytobiorców, pozwalającym na uzyskanie obiektywnego i zrozumiałego wskaźnika kondycji finansowej kredytobiorców. Niezależność agencji ratingowej od uczestników rynku finansowego przyczynia się do wzrostu zaufania do kredytobiorcy.

Ocena kredytowa ułatwia proces oceny ryzyka. Banki inwestycyjne i inni pośrednicy finansowi działający na rynku obligacji mogą korzystać z ratingu kredytowego przy planowaniu i plasowaniu emisji obligacji.

Zasady świadczenia usług ratingowych

Niezależność: Rating kredytowy to niezależna opinia firmy ratingowej na temat zdolności kredytowej emitenta. Niezależność opinii Standard & Poor’s od interesów jakichkolwiek uczestników rynku, państwa i organizacje komercyjne- jedna z najważniejszych gwarancji obiektywności i bezstronności ratingów kredytowych. Wraz z wysoką jakością analiz, niezależność decyduje o dokładności ratingów kredytowych Standard & Poor's.

Reklama kryteriów analitycznych: kluczowa praktyka, która daje inwestorom pełne zrozumienie analitycznego podejścia Standard & Poor's do oceny ryzyka. Wszystkie kryteria Standard & Poor's są dostępne w różnych językach, w tym w języku rosyjskim, i są zamieszczone na stronie internetowej Standard & Poor's.

Kolegialność: procedura decyzyjna eliminująca jakąkolwiek możliwość manipulowania opinią analityków odpowiedzialnych za analizę danego emitenta. Komitet ratingowy jest najważniejszym mechanizmem w procesie nadawania ratingu kredytowego, który gwarantuje bezstronność ocen analityków, kontrolę jakości oraz bezcelowość nacisku na opinię analityków z zewnątrz. Komitet ratingowy składa się z wyspecjalizowanych specjalistów, w zależności od branży i innych cech 5-9 emitenta. Do zadań komitetu ratingowego należy szczegółowe omówienie raportu ratingowego dla tego emitenta oraz nadanie ratingu na określonym poziomie w drodze głosowania.

Interaktywność: zasada, na podstawie której budowana jest interakcja z emitentem w procesie nadawania ratingu kredytowego i późniejszego jego monitorowania. Bazując przede wszystkim na informacjach otrzymanych od samego emitenta, żmudne, szczegółowe omówienie wszystkich możliwych sytuacji, które mogłyby wpłynąć na jego zdolność kredytową. Interaktywność to regularne spotkania z zarządem emitenta oraz stały kontakt informacyjny, co pozwala na szybką reakcję na zachodzące zmiany.

Prywatność informacji: podstawowy warunek pracy pozwalający emitentowi zagwarantować nieujawnianie informacji poufnych przekazywanych analitykom oraz ujawnianie ratingu wyłącznie za zgodą emitenta.

Stosowanie skal ocen: skala umożliwia porównanie emitentów o różnym charakterze gospodarczym (korporacje, regiony, gminy, banki, firmy ubezpieczeniowe itp.) pod względem ryzyka kredytowego oraz wyprowadza emitenta i jego zobowiązania z wąskiego kontekstu branżowego.

Trwające badania nad prawdopodobieństwem niewykonania zobowiązania: są przeprowadzane na podstawie szerokiej próby statystycznej dla wszystkich kategorii ratingowych w celu kontroli jakości opinii ratingowej i (w razie potrzeby) dostosowania metodologii.

Agencje ratingowe

Agencja ratingowa Moody's Interfax

Agencja ratingowa Moody's Interfax to uniwersalna agencja ratingowa świadcząca pełen zakres usług ratingowych dla wszystkich sektorów gospodarki.

Aaa.ru- emitenci, czyli obligacje dłużne z ratingiem Aaa.ru, charakteryzują się najwyższą wiarygodnością kredytową w stosunku do innych emitentów w kraju.

Aa.ru- emitenci, czyli obligacje dłużne z ratingiem Aa.ru, charakteryzują się bardzo wysoką wiarygodnością kredytową w stosunku do innych emitentów w kraju.

A.ru- emitenci lub obligacje dłużne o ratingu A.ru mają ponadprzeciętną zdolność kredytową wśród innych emitentów w kraju.

Baa.ru- emitenci, czyli obligacje dłużne z ratingiem Baa.ru, reprezentują średni poziom wiarygodności kredytowej wśród emitentów w kraju.

Ba.ru- emitenci lub obligacje dłużne o ratingu Ba.ru mają poziom wiarygodności kredytowej poniżej średniej dla emitentów w kraju.

b.ru- emitenci lub obligacje dłużne o ratingu B.ru mają niską zdolność kredytową w stosunku do innych emitentów w kraju.

Caa.ru- emitenci, czyli obligacje dłużne z ratingiem Caa.ru, charakteryzują się jako spekulacyjne i mają bardzo niską zdolność kredytową w porównaniu z innymi emitentami w kraju.

Ca.ru- emitenci, czyli obligacje dłużne z ratingiem Ca.ru, charakteryzują się wysoką spekulacją i mają wyjątkowo niską wiarygodność kredytową w porównaniu z innymi emitentami w kraju.

c.ru- emitenci, czyli obligacje o ratingu C.ru, charakteryzują się wysoką spekulacją i mają najniższą wiarygodność kredytową w porównaniu z innymi emitentami w kraju.

Agencja ratingowa Moody's Interfax uzupełnia oceny w każdej kategorii od aaa zanim Caa indeksy 1, 2 i 3. Indeks 1 wskazuje, że zobowiązanie ma wyższą rangę w swojej kategorii ratingowej; indeks 2 wskazuje średnią rangę, a indeks 3 wskazuje niższą rangę w tej kategorii.

Standard i biedni

Rating kredytowy emitenta według skali międzynarodowej Standard i biedni wyraża aktualną opinię na temat ogólnej zdolności kredytowej emitenta długu, poręczyciela lub poręczyciela, kontrahenta, jego zdolności i zamiaru terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych.

Ocena kredytowa zobowiązań dłużnych według międzynarodowej skali Standard & Poor's wyraża aktualną opinię na temat ryzyka kredytowego dla określonych zobowiązań dłużnych (obligacje, kredyty bankowe, pożyczki, inne instrumenty finansowe).

Wartości ratingów kredytowych w skali międzynarodowej Standard & Poor's obejmują rating długoterminowy, który ocenia zdolność emitenta do terminowego wywiązywania się z zobowiązań dłużnych. Oceny długoterminowe wahają się od najwyższej kategorii – „AAA” do najniższej – „D”. Oceny od „AA” do „CCC” mogą być uzupełnione znakiem plus (+) lub minus (-) wskazującym pośrednie kategorie ratingowe w odniesieniu do głównych kategorii.

Rating krótkoterminowy to ocena prawdopodobieństwa terminowej spłaty zobowiązań, które na odpowiednich rynkach są uznawane za krótkoterminowe. Ratingi krótkoterminowe również wahają się od „A-1” dla zobowiązań najwyższa jakość do „D” dla zobowiązań o najniższej jakości. Oceny w kategorii „A-1” mogą zawierać znak plus (+), aby podkreślić silniejsze zobowiązania w tej kategorii.

Oprócz ratingów długoterminowych Standard & Poor's posiada specjalne ratingi dla akcji uprzywilejowanych, funduszy rynku pieniężnego, funduszy obligacji wzajemnych, wypłacalności firm ubezpieczeniowych i firm zajmujących się instrumentami pochodnymi.

AAA- bardzo wysoką zdolność do terminowego i pełnego regulowania swoich zobowiązań dłużnych; najwyższa ocena.

AA— wysoka zdolność do terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych.

A— Umiarkowanie wysoka zdolność do terminowego i pełnego wywiązania się ze zobowiązań dłużnych, ale bardziej wrażliwa na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i gospodarczych.

BBB— wystarczającą zdolność do terminowego i pełnego wywiązania się ze zobowiązań dłużnych, ale większą wrażliwość na skutki niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

nocleg ze śniadaniem- bezpieczna w krótkim okresie, ale bardziej wrażliwa na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

B— wyższa podatność w przypadku wystąpienia niekorzystnych warunków handlowych, finansowych i warunki ekonomiczne Jednak w chwili obecnej istnieje możliwość terminowego i pełnego wywiązania się ze zobowiązań dłużnych.

CCC— w chwili obecnej istnieje potencjalna możliwość niewywiązania się przez emitenta ze swoich zobowiązań dłużnych; terminowa realizacja zobowiązań dłużnych jest w dużej mierze uzależniona od korzystnych warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

CC— obecnie istnieje wysokie prawdopodobieństwo niewykonania przez emitenta swoich zobowiązań dłużnych.

C— wszczęto postępowanie upadłościowe wobec emitenta lub podjęto podobne działania, ale nadal trwają płatności lub wykonywanie zobowiązań dłużnych.

SD- selektywne niewywiązywanie się z tego zobowiązania dłużnego przy jednoczesnym kontynuowaniu terminowych i pełnych spłat innych zobowiązań dłużnych.

D— niespłacanie zobowiązań dłużnych.

Stabilny - mało prawdopodobne, aby się zmienił.

Rozwijający się - możliwy wzrost lub spadek oceny.

Można również określić rating kredytowy emitenta w skali Russian Standard & Poor's. Emitenci rosyjscy to wszyscy emitenci zobowiązań dłużnych, poręczyciele i poręczyciele, firmy ubezpieczeniowe zlokalizowane w Federacji Rosyjskiej lub działające na rosyjskich rynkach finansowych. Rating partnera biznesowego jest rodzajem emitenta ratingu kredytowego.

Rating kredytowy emitenta nie jest tożsamy z ratingiem jego określonych zobowiązań dłużnych, ponieważ nie uwzględnia charakteru i zabezpieczenia danego zobowiązania, jak również jego względnego statusu w przypadku upadłości lub likwidacji emitenta oraz ochronę praw wierzycieli. Wiarygodność kredytowa gwarantów lub gwarantów w odniesieniu do określonych zobowiązań emitenta, a także innych form ograniczania ryzyka kredytowego może stanowić podstawę do podwyższenia ratingu kredytowego zobowiązania w stosunku do ratingu kredytowego emitenta.

Rating kredytowy emitenta nie stanowi rekomendacji co do sprzedaży czy kupna obligacji dłużnych emitenta, nie jest też opinią na temat ceny rynkowej obligacji dłużnych oraz atrakcyjności inwestycyjnej emitenta dla danego inwestora. Rating kredytowy opiera się na bieżących informacjach uzyskanych od emitenta lub z innych źródeł, które Standard & Poor's uważa za wiarygodne.Standard & Poor's nie przeprowadza audytu w związku z jakimkolwiek ratingiem kredytowym i może czasami opierać się na niezbadanych informacjach finansowych. Rating kredytowy emitenta może zostać zmieniony, zawieszony lub wycofany w wyniku jakiejkolwiek zmiany lub braku informacji lub z innych powodów.

Ocena kredytowa emitenta:

ruAAA. Rating emitenta „ruAAA” oznacza bardzo wysoką zdolność emitenta do terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych w porównaniu z innymi rosyjskimi emitentami. Jest to najwyższy rating kredytowy w rosyjskiej skali Standard & Poor's.

ruA. Emitent z ratingiem „ruA” jest bardziej narażony na niekorzystne zmiany warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych niż emitenci z ratingiem „ruAAA” i „ruAA”. Emitent charakteryzuje się jednak umiarkowanie wysoką zdolnością do terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych w porównaniu z innymi emitentami rosyjskimi.

rubBB. Rating emitenta „ruBBB” odzwierciedla wystarczającą zdolność emitenta do terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych w stosunku do innych emitentów rosyjskich. Jednak emitent ten jest bardziej wrażliwy na niekorzystne zmiany warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych niż emitenci o wyższym ratingu.

ruBB, rub, ruCCC, ruCC. Emitenci z oceną „ruBB”, „ruB”, „ruCCC” i „ruCC” w rosyjskiej skali Standard & Poor's charakteryzują się wysokim ryzykiem kredytowym w porównaniu z innymi rosyjskimi emitentami. więcej podlega niepewności i niekorzystnym czynnikom w porównaniu z innymi rosyjskimi emitentami.

pocierać. Emitent z ratingiem rubB ma mniejsze ryzyko kredytowe niż emitenci rosyjscy o niższych ratingach. Jednak niepewność lub wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych może skutkować niezdolnością emitenta do terminowego i pełnego wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych.

pocierać. Rating emitenta „ruB” odzwierciedla niższy profil kredytowy niż rating „ruBB”. Obecnie emitent ten jest w stanie wywiązywać się ze swoich zobowiązań dłużnych w terminie iw całości. Jednak niekorzystne zmiany warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych mogą uniemożliwić emitentowi terminowe i pełne wywiązanie się ze swoich zobowiązań dłużnych.

ruCCC. Rating emitenta „ruCCC” oznacza, że w chwili obecnej, w warunkach rosyjskiego rynku finansowego, istnieje potencjalna możliwość niespłacania jego zobowiązań dłużnych. Terminowa realizacja zobowiązań dłużnych jest w dużej mierze uzależniona od korzystnych warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

ruC. Rating emitenta ruC jest nadawany, gdy emitent jest objęty postępowaniem upadłościowym, zakazem prowadzenia podstawowej działalności, spodziewanym orzeczeniem sądowym nałożeniem kary na majątek lub w innej podobnej sprawie. W procesie postępowania sądowego (lub zarządzania zewnętrznego) właściwy organ może podjąć decyzję o spłacie części zobowiązań dłużnych i niewywiązywaniu się z pozostałych zobowiązań. Opis ratingu kredytowego zobowiązań dłużnych przez Standard & Poor's zawiera bardziej szczegółowe wyjaśnienie możliwego wpływu takich decyzji na rating kredytowy określonych zobowiązań dłużnych.

Ocena «RUSD» w warunkach rosyjskiego rynku finansowego jest przyznawany, gdy Standard & Poor's uważa, że emitent nie wykonał określonej emisji lub kilku emisji swoich zobowiązań dłużnych, ale będzie nadal dokonywał terminowych i pełnych spłat innych zobowiązań dłużnych. opis ratingu kredytowego zobowiązań dłużnych Standard & Poor's zawiera bardziej szczegółowe wyjaśnienie możliwego wpływu takich decyzji na rating kredytowy określonych zobowiązań dłużnych.

Specjalistyczne ratingi Standard & Poor's są nadawane określonym rodzajom długu, kredytów bankowych, projektów inwestycyjnych i prywatnych plasowań papierów wartościowych, przy użyciu tej samej skali, co w przypadku innych instrumentów dłużnych. ryzyko straty w przypadku niewypłacalności Oceny kredytów Banku służą potrzebom rynków kredytów konsorcjalnych i projekt finansowy oraz zawierać ocenę perspektyw pożyczkodawcy w zakresie środków finansowych w przypadku niewykonania zobowiązania, opartą na analizie wartości zabezpieczenia lub innych zabezpieczeń powszechnie stosowanych w takich systemach.

Kredyty bankowe, oferty prywatne i inne instrumenty finansowe, takie jak obligacje gwarantowane, jeśli są dobrze chronione i są w stanie odpowiednio zrekompensować pożyczkodawcy, mogą być oceniane wyżej niż sam emitent. Natomiast instrumenty, które mają gorszy priorytet w stosunku do spłaty kapitału głównego emitenta, są zwykle oceniane niżej niż rating emitenta.

Wielu zarządzających funduszami powierniczymi korzysta z ratingów Standard & Poor's przypisanych do zarządzanych funduszy, aby podkreślić korzyści płynące z ich obligacji i fundusze gotówkowe na tle funduszy konkurentów. Ratingi dostarczają inwestorom informacji o zdolności kredytowej funduszy i poziomie jakości ich zarządzania.

Ratingi kredytowe instrumentów strukturyzowanych obejmują ocenę:

jakość aktywów podlegających sekurytyzacji;
struktury płatności;
czystość prawna transakcji.

Wykorzystanie instrumentów strukturyzowanych umożliwia ograniczenie ryzyka kredytowego poprzez przeniesienie sekurytyzowanych aktywów z bilansu emitenta.

Priorytet transz przy emisji instrumentów strukturyzowanych pozwala na emisję zobowiązań o jakości kredytowej wyższej niż jakość kredytowa aktywów sekurytyzowanych.

Wskaźnikami stanu rynków akcji są indeksy Standard & Poor's, wykorzystywane przez inwestorów na całym świecie do oceny efektywności inwestycji, a także baza dla szerokiej gamy instrumentów finansowych, takich jak fundusze indeksowe, produkty depozytowe, kontrakty terminowe, opcje i fundusze będące przedmiotem obrotu na giełdach (ETF). Indeks S&P 500 obejmuje 500 wiodących spółek z wiodących sektorów gospodarki amerykańskiej i obejmuje ponad 80% akcji spółek amerykańskich. Indeks S&P Global 1200 obejmuje około 70% światowych rynków kapitałowych, obejmuje siedem najpopularniejszych indeksów, z których wiele jest liderami w swoich regionach. Indeksy Standard & Poor's tworzone są jako indeksy portfela inwestycyjnego, które są reprezentatywne dla szeroko rozumianego rynku, a jednocześnie mają praktyczne znaczenie dla inwestorów.

Oceny Fitch

Oceny Oceny Fitch są to opinie na temat zdolności emitentów do terminowego wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych lub terminowej spłaty emisji papierów wartościowych, w tym zobowiązań takich jak wypłaty odsetek, dywidendy z akcji uprzywilejowanych czy wypłaty kapitału. Ratingi mogą być przypisane do szerokiej gamy emitentów i papierów wartościowych, w tym stanów, rządów, strukturyzowanych instrumentów finansowych i emitentów korporacyjnych; zobowiązania dłużne, akcje uprzywilejowane, kredyty bankowe i kontrahenci. Oceny mogą również oceniać stabilność finansowa firmy ubezpieczeniowe i poręczyciele finansowi.

Ratingi kredytowe są wykorzystywane przez inwestorów jako wskaźniki prawdopodobieństwa dokonania płatności zgodnie z warunkami, na jakich dokonano inwestycji. Tym samym stosowanie ratingów kredytowych determinuje ich funkcję: ratingi inwestycyjne (międzynarodowe długoterminowe „AAA” – „BBB”; krótkoterminowe „F1” – „F3”) wskazują na stosunkowo niskie prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania, natomiast ratingi spekulacyjne , lub kategoria nieinwestycyjna (podinwestycyjna) (międzynarodowa długoterminowa "BB" - "D"; krótkoterminowa "B" - "D") może wskazywać na wyższe prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania lub, że niewykonanie zobowiązania już wystąpiło .

Ratingi nie dają jednoznacznej prognozy prawdopodobieństwa niewypłacalności, jednak należy zauważyć, że w długim okresie wskaźnik niewypłacalności amerykańskich obligacji korporacyjnych o ratingu „AAA” wynosił średnio mniej niż 0,10% rocznie, podczas gdy stopa default dla obligacji o ratingu „BBB” wyniosła 0,35%, a obligacji o ratingu „B” – 3,0%.

Emitenci lub emisje papierów wartościowych, które są oceniane na tym samym poziomie, mają podobną, ale niekoniecznie identyczną zdolność kredytową, ponieważ kategorie ratingowe nie odzwierciedlają w pełni niewielkich różnic w ryzyku kredytowym.

Ratingi kredytowe i badania Fitch Ratings nie stanowią rekomendacji kupna, sprzedaży ani utrzymywania jakichkolwiek papierów wartościowych. Ratingi nie stanowią komentarza na temat adekwatności ceny rynkowej, przydatności danego papieru wartościowego dla poszczególnych inwestorów, stosowania zwolnień podatkowych lub traktowania podatkowego wszelkich płatności z tytułu jakichkolwiek papierów wartościowych.

Ratingi opierają się na informacjach uzyskanych bezpośrednio od emitentów, innych dłużników, ubezpieczycieli, ich ekspertów oraz innych źródeł, które Fitch uważa za wiarygodne. Fitch nie audytuje ani nie weryfikuje poprawności lub dokładności takich informacji. Oceny mogą ulec zmianie lub wycofaniu w wyniku zmian lub niedostępności informacji, a także z innych przyczyn.

Ratingi nadawane programom emisji papierów wartościowych odnoszą się wyłącznie do emisji standardowych w ramach danego programu. Oceny te nie dotyczą wszystkich wersji programu. W szczególności w przypadku emisji niestandardowych, tj. związanych z kredytami stron trzecich lub wynikami indeksów, ich ratingi mogą różnić się od ratingu odpowiedniego programu.

Ratingi kredytowe nie oceniaj bezpośrednio żadnego ryzyka innego niż ryzyko kredytowe. W szczególności ratingi te nie odnoszą się do ryzyka straty spowodowanej zmianami stóp procentowych lub innymi czynnikami rynkowymi.

Oceny indywidualne przypisane tylko do banków. Celem tych porównywalnych w skali międzynarodowej ratingów jest ocena banku, czy jest on całkowicie niezależny i nie może polegać na wsparciu zewnętrznym. Ratingi te mierzą narażenie banku na ryzyko, apetyt na ryzyko i zarządzanie ryzykiem, a tym samym odzwierciedlają pogląd agencji na prawdopodobieństwo wystąpienia znaczących trudności, takich, że bank będzie potrzebował wsparcia.

Główne czynniki, które agencja analizuje podczas oceny banku i określania poziomu tego ratingu, to rentowność i integralność bilansu (w tym kapitalizacja), baza klientów i zarządzanie, środowisko operacyjne i perspektywy rozwoju. Wreszcie ważnym czynnikiem jest spójność polityki i wielkość banku (wielkość funduszy własnych) oraz dywersyfikacja (skala działalności w różnych sektorach gospodarki i zasięg geograficzny).

Wyjątkowo stabilny bank. Cechami takiego banku mogą być wyjątkowo wysoka rentowność i integralność bilansu, bardzo duża baza klientów i wysoka jakość zarządzania, wyjątkowo korzystne środowisko działania i perspektywy rozwoju.

Stabilny bank bez większych obaw. Do cech takiego banku można zaliczyć wysoką rentowność i integralność bilansu, dużą bazę klientów i wysoką jakość zarządzania, korzystne środowisko operacyjne i perspektywy rozwoju.

Bank o odpowiedniej kondycji, który również ma jedną lub więcej obaw. Mogą pojawić się obawy o rentowność i integralność bilansu takiego banku, wielkość jego bazy klientów oraz jakość zarządzania, środowisko operacyjne lub perspektywy rozwoju.

Bank, który charakteryzuje się pewnymi niedociągnięciami, zarówno wewnętrznymi, jak i związanymi z czynnikami zewnętrznymi. Istnieją obawy dotyczące jej rentowności i integralności bilansu, bazy klientów i jakości zarządzania, środowiska operacyjnego lub perspektyw rozwoju. Banki działające w gospodarkach wschodzących nieuchronnie borykają się z większą liczbą potencjalnych niedociągnięć związanych z efektami zewnętrznymi.

Bank, który przeżywa bardzo poważne trudności i który już potrzebuje lub prawdopodobnie będzie potrzebował wsparcia zewnętrznego.

Co to jest ocena kredytowa?

Analitycy agencji na podstawie różnych źródeł informacji opracowują ratingi kredytowe , narażając emitenta zobowiązań dłużnych na swego rodzaju ocenę wypłacalności. Tych. rating kredytowy – jest to ta ocena, „skompresowana” w krótkim, literowym wyrażeniu o pewnym znaczeniu finansowym. Im wyższy, tym bardziej wiarygodny przedmiot inwestycji, ale też niższy potencjalny zysk z instrumentów dłużnych (bony, bony).

Światowe agencje ratingowe

Standard i biedni
Agencja Moody'ego
Agencja Fitch

międzynarodowy, zgodnie z którym emitenci długu są porównywani z innymi krajami lub firmami zagranicznymi;
krajowy, według którego emitenci są porównywani w ramach jednego kraju

W zależności od okresu prognozy zdolności kredytowej rozróżnia się rating długoterminowy (długoterminowy, na okres powyżej roku) oraz krótkoterminowy (krótkoterminowy, krótszy niż rok). Ta ostatnia wiąże się z długim okresem i zmianami (wzrostami lub spadkami) synchronicznie z nią.

I wreszcie, istnieją rodzaje ratingów w walucie zagranicznej (zagranicznej) i lokalnej krajowej (lokalnej) walucie. Dla jednego emitenta mogą się one różnić, jeśli istnieją inne warunki realizacji zobowiązań w walucie krajowej w stosunku do zagranicznych.

Głównym wskaźnikiem, na który zwracają uwagę inwestorzy, jest długoterminowy rating walutowy. Co więcej, zostanie mu poświęcona główna uwaga w artykule.

Ocena kredytowa S&P

Wartość oceny waha się od najlepszego „AAA” do najgorszego „D”. Znaki „+” lub „-” (plus / minus) można dodać do oznaczenia literowego od „AA” do „CCS”. Odzwierciedlają nieco lepszą lub nieco gorszą pozycję emitenta w tej samej klasie ratingowej. Na przykład emitent z ratingiem AA+ jest nieco bardziej wiarygodny dla inwestora niż emitent z ratingiem AA. W związku z tym emitent „AA-” jest mniej wiarygodny dla inwestycji niż „AA”.

pozytywna (dodatnia) wartość oceny może zostać zwiększona;
ujemny (ujemny) - obniżony;
stabilny (stabilny) - wartość najprawdopodobniej się nie zmieni;
rozwijanie (rozwijanie) - wartość można zarówno zwiększać, jak i zmniejszać.

Horyzont prognozowania - od 6 miesięcy do 2 lat.

Skala ocen S&P

spekulacyjny (bardziej ryzykowna grupa emitentów); oceny tej grupy są czasami określane jako „śmieci”.

Ocena S&P	Opis
Kategoria inwestycji
AAA (A-1)	Najwyższa ocena. Charakteryzuje największą zdolność emitenta do wywiązywania się z zobowiązań finansowych
AA (A-2)	Wysoka zdolność do spłaty zadłużenia
A (A-3)	Umiarkowanie wysoka zdolność do spłaty zadłużenia, ale jednocześnie wzrasta uzależnienie od niekorzystnej sytuacji gospodarczej i innych negatywnych zmian w otoczeniu zewnętrznym
BBB (B)	Wystarczająca zdolność do spłaty zobowiązań finansowych, ale wysoka wrażliwość na niekorzystne warunki gospodarcze
BBB-(B)	Najniższa ocena w tej kategorii
Kategoria spekulacyjna
BB+ (B)	Najwyższa ocena w tej kategorii
BB (B)	Emitent lekko wrażliwy w krótkim okresie, wyższa ekspozycja na negatywne zmiany gospodarcze, finansowe i biznesowe
B (B)	Jeszcze większa podatność na negatywne zmiany, ale póki jest szansa na spłatę zadłużenia
CCC (C)	Wysoka ekspozycja na ryzyko kredytowe, dług można spłacić w sprzyjającym otoczeniu gospodarczym, finansowym i biznesowym
SS(C)	Bardzo wysoka ekspozycja na ryzyko kredytowe
C (C)	Emitent jest w stanie upadłości, ale wywiązuje się ze swoich zobowiązań finansowych
D	Zadeklarowana wartość domyślna

Litery i znaki alfanumeryczne (A-1, A-2, A-3 itd.) w nawiasach odnoszą się do skali ocen krótkoterminowych. Zamiast dwóch ostatnich wierszy można podać inne oznaczenia:

R - z powodu niekorzystnego kondycja finansowa emitent jest pod nadzorem regulatorów, którzy mogą decydować o przewadze wypełnienia jednego zobowiązania nad innymi;

SD - emitent nie może umorzyć jednego zobowiązania lub kategorii zobowiązań, ale umorzyć inne;

D - emitent nie jest w stanie wypełnić wszystkich lub prawie wszystkich zobowiązań.

Jak sprawdzić ocenę wyliczoną przez S&P?

Ze strony internetowej agencji:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Angielska wersja;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Wersja rosyjska

Na stronie głównej po lewej stronie znajduje się pasek wyszukiwania, pod którym należy wybrać parametr wyszukiwania:

nazwa kraju lub organizacji („podmiot”);

pasek bezpieczeństwa („ticker”);

kod zabezpieczający (CUSIP, CINS, ISIN).

Następnie musisz wpisać wymaganą nazwę w pasku wyszukiwania i wybrać żądaną z proponowanych opcji wyskakujących. Pojawienie się na emitencie napisu „NR” oznacza, że rating nie został nadany. Jednak przy pierwszym dostępie system będzie wymagał rejestracji:

Po przejściu prostej procedury i otrzymaniu listu potwierdzającego na podany adres e-mail, możesz wpisać w polu wyszukiwania nazwę organizacji, która nas interesuje (pole „Znajdź ocenę…”). Jeśli wyszukamy brokera Interactive Brokers, zobaczymy na dziś następujące wyniki:

Local Currenty LT i ST oznaczają długoterminowe i krótkoterminowe ratingi brokera w walucie lokalnej, podczas gdy Local Currenty LT i ST oznaczają te same ratingi w walucie obcej. Z tabeli wynika, że broker jest wysoce wiarygodny z nieco wyższym ratingiem krótkoterminowym, a także stabilną perspektywą długoterminową (przedostatnia kolumna CreditWatch/Outlook) dokonaną pod koniec 2014 roku. A oto dane na dziś dla Federacji Rosyjskiej:

Dość oczekiwany rating kraju w walucie krajowej (rublach) okazuje się zauważalnie wyższy niż w walucie zagranicznej (przede wszystkim w dolarach). Dodatkowo widać, że według agencji, wcześniej brana pod uwagę zdolność kredytowa brokera jest wyższa niż całej Rosji – jeśli jako wspólny mianownik wybierzemy dolara.

Od czasu do czasu podnosimy kwestię politycznego nastawienia takich ocen – osobiście uważam je za dość obiektywne i oparte zarówno na danych historycznych (przypomnijmy sobie bankructwo z 1998 r. lub niedawny grudzień 2014 r.), jak i na rzeczywistym stanie rzeczy. Ale nie musisz się ze mną zgadzać.

Prawdopodobieństwo niewypłacalności obligacji korporacyjnych za lata 1981-2013 w procentach:

Rating kredytowy Moody's

Liczby 1,2,3 można dodawać do kategorii od „Aa” do „Saa”. Jednostka „mówi”, że emitent zajmuje najwyższą pozycję w swojej kategorii ratingowej (na przykład „Aa”). Dwa jest pośrodku. Trzy - na dole kategorii oceny. Taka ocena jest oznaczona w następujący sposób: na przykład „Aa1”, „B2”, „Caa3”.

Oprócz obliczania wartości agencja dostarcza również długoterminowe i krótkoterminowe prognozy ratingowe – podobnie jak S&P.

Ocena Moody'ego	Opis
Kategoria inwestycji
Ach (P-1)	Najwyższy poziom niezawodności. Najniższe ryzyko kredytowe
Aa (P-1)	Wysoka niezawodność, bardzo niskie ryzyko kredytowe
A (P-1 lub P-2)	Poziom wiarygodności powyżej średniej, ryzyko kredytowe niskie
Waa (P3)	Średnia wiarygodność, umiarkowane ryzyko kredytowe
Kategoria spekulacyjna
Wa	Poniżej przeciętnego poziomu wiarygodności, znaczne ryzyko kredytowe
W	Niska wiarygodność, wysokie ryzyko kredytowe
Saa	Poziom wiarygodności jest bardzo niski, ryzyko kredytowe bardzo wysokie
Sa	Emitent dopuścił się niewykonania zobowiązania lub jest bliski niewykonania zobowiązania, ale istnieje możliwość wywiązania się ze zobowiązań finansowych
Z	Domyślna, najniższa ocena

Rating krótkoterminowy inny niż nieokreślony NP (brak krótkoterminowego ratingu kredytowego) może wynosić od P-1 (Prime-1, doskonała krótkoterminowa zdolność spłaty) do P-3 (Prime-3, akceptowalna krótkoterminowa spłata). Pojemność). W stosunku do powyższej tabeli ratingów długoterminowych Moody's, wszystkie pokazane wartości Prime mieszczą się w kategorii inwestycyjnej, tj. z ratingiem emitenta co najmniej Baa.

Jak mogę sprawdzić ocenę obliczoną przez Moody's?

https://www.moody's.com/ - Angielska wersja;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - wersja w języku rosyjskim

Pole wyszukiwania znajduje się na głównej stronie serwisu w lewej górnej części. W tym polu musisz wpisać nazwę kraju lub firmy, której szukasz, lub symbol bezpieczeństwa. Następnie zostanie wyświetlona rozwijana lista najbardziej odpowiednich opcji. Klikając na żądany, automatycznie przechodzimy na stronę z ocenami emitenta, którego szukamy. Pierwszym na wygenerowanej liście jest długoterminowy rating walutowy.

Jeżeli użytkownik agencji odwiedza witrynę po raz pierwszy, w celu wyszukania oceny, tak jak w przypadku S&P, konieczna będzie jednorazowa rejestracja, w tym poprzez zaznaczenie „Zgadzam się na warunki korzystania z witryny pole wyboru. Udało mi się to zrobić tylko przez zmarnowanie umowy do końca. Po wypełnieniu kilku linijek i e-mailowym potwierdzeniu rejestracji (klikając w link), zostaniesz automatycznie przekierowany na stronę Moody's już pod Twoim loginem. Jeśli tak się nie stało, podany adres e-mail powinien być loginem. Poszukajmy oceny Federacji Rosyjskiej:

Pokazuje to, że długoterminowy rating walutowy Rosji jest oznaczony jako Ba1, tj.е. stoi tuż na granicy kategorii inwestycyjnej i spekulacyjnej. Jednocześnie rating krótkoterminowy nie został określony, określona prognoza jest ujemna, co dość mocno kłóci się ze stabilną prognozą S&P (choć obie powstały w 2016 roku z różnicą około sześciu miesięcy).

W sumie, pomimo wielu parametrów oceny, oceny są stosunkowo subiektywne. Jednak dla Moody’s wygodnym wskaźnikiem jest przeglądanie historii ratingowej emitenta, dla której należy przejść do zakładki „Rating”:

Tutaj można zobaczyć, jak po spadku do poziomu niewypłacalności w 1998 roku długoterminowy rating Rosji w walucie krajowej od 2000 do 2009 roku zaczął rosnąć, co było spowodowane wzrostem cen ropy. Jego stabilizacja na wysokich poziomach do 2010 roku również zatrzymała rating Rosji, a spadek ceny baryłki wraz z dewaluacją rubla w grudniu 2014 roku doprowadziły do pewnego obniżenia ratingu. „Krajowy” oznacza ocenę krajową w walucie krajowej, „Zagraniczny” – w walucie zagranicznej. „Senior Unsecured” można przetłumaczyć jako uprzywilejowane niezabezpieczone zobowiązania dłużne: odpowiednio w walucie krajowej lub obcej.

W sumie możesz wybrać i wyświetlić na raz 5 rodzajów ocen - ale są one bliskie 100%, więc ograniczę się do tego, co widać na obrazku. Naciśnięcie „ Perspektywy emitenta” można również zobaczyć historię prognoz spółki dla przyszłego ratingu emitenta. W przypadku emitentów zagranicznych wersja angielska może być czasami bardziej wydajna.

Rating kredytowy Fitch Ratings

Skala ratingowa tej agencji jest podobna do skali S&P i posiada oznaczenie alfanumeryczne. Znak "+" lub "-" jest dodawany do ocen od "AA" do "B". Informacje o ratingu danego emitenta można znaleźć na poniższych stronach internetowych (po rejestracji):

https://www.fitchratings.com/site/home - Angielska wersja

http://www.fitchratings.ru/ru/ - Wersja rosyjska

Wybierzmy wersję rosyjską. Podobnie jak w poprzednich przypadkach, musisz przejść przez formalną procedurę rejestracji, klikając „Utwórz konto”. Pól do wypełnienia jest o kilka więcej niż w poprzednich systemach, ale łatwo sobie z nimi poradzić - dane nie są sprawdzane, więc możesz wpisać dowolne numery telefonów i adres zamieszkania (w przeciwieństwie do e-maila, który otrzyma potwierdzenie).

Po wypełnieniu wszystkiego i umieszczeniu dwóch znaczników na dole, otrzymujemy list potwierdzający na naszą skrzynkę odbiorczą i klikamy w znajdujący się w nim link. Następnie możesz wrócić do strony głównej i wprowadzić swoją nazwę użytkownika i hasło w prawym górnym rogu. Po zalogowaniu spróbujmy znaleźć tam ocenę Rosji, wpisując „russia” – w przeciwieństwie do S&P i Moody's, nie ma tu jeszcze żadnych podpowiedzi. Otrzymujemy następujące wyniki:

W rzeczywistości agencja Fitch jest jedyną ze wszystkich trzech, która umożliwia wyszukiwanie w języku rosyjskim – tj. w pasku wyszukiwania możesz również wpisać „Federacja Rosyjska”. Chociaż lepiej jest używać angielskiej wersji strony do wyszukiwania oceny zagranicznych emitentów (pozycja „Emitenci” będzie odpowiadać „ PODMIOTY” - ale generalnie, według moich obserwacji, ze wszystkich trzech systemów ten jest najbardziej kapryśny w wyświetlaniu informacji). Kliknij najniższego emitenta:

Jak widać z tabeli, opis oceny jest w języku rosyjskim. Pierwsze dwie linie wskazują zobowiązania w walucie obcej, pierwsza linia może być uznana za najważniejszą dla oceny emitenta. Klikając w „Historia ratingów” w prawym dolnym rogu, można zobaczyć historię nadawania ratingu emitentowi (podobnie jak w Moody's, tylko tam historia jest prezentowana w formie wykresu). Perspektywa emitenta jest oznaczona kolorową ikoną po prawej stronie wartości ratingu:

Tych. Dla Rosji Fitch ma na dziś stabilną perspektywę. Oznaczenia literowe można rozszyfrować w następujący sposób:

Ocena Fitch	Opis
Kategoria inwestycji
AAA (F1)	Najwyższy poziom zdolności kredytowej
AA (F1)	Zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych w bardzo wysokim standardzie
A (F1)	Wysoka zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych, ale jednocześnie wzrasta uzależnienie od niekorzystnej sytuacji gospodarczej i innych negatywnych zmian w otoczeniu zewnętrznym
BBB (F2 lub F3)	Odpowiednia zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych, ale niekorzystne warunki gospodarcze lub otoczenie biznesowe mogą tę zdolność zmniejszać
Kategoria spekulacyjna
BB (B)	Podwyższona wrażliwość na ryzyko niewykonania zobowiązania, szczególnie w obliczu negatywnych zmian warunków gospodarczych i otoczenia biznesowego
B (B)	Istnieje znaczne ryzyko niewykonania zobowiązania, ale istnieje pewien margines bezpieczeństwa. Płatności są w toku, ale zdolność ta jest podatna na pogarszające się warunki gospodarcze i otoczenie biznesowe
CCC (C)	Realna możliwość niewykonania zobowiązania, znaczne ryzyko kredytowe
SS(C)	Bardzo wysoki poziom ryzyka kredytowego, prawdopodobne niewykonanie zobowiązania
C (C)	Niewykonanie zobowiązania jest bliskie lub bliskie, wyjątkowo wysokie ryzyko kredytowe
RD (RD)	Ograniczona niewypłacalność – jest to dozwolone w przypadku zobowiązań finansowych, ale emitent nie jest jeszcze w stanie upadłości
D(D)	Domyślna

W nawiasach, tak jak poprzednio, znajduje się rating krótkoterminowy.

Porównanie ocen agencji światowych

Powyżej omówiono trzy najpopularniejsze agencje na świecie, które wystawiają swoje oceny. Trudno przecenić wagę tej akcji – kierują się nimi miliony inwestorów i wielomiliardowe kapitały. I choć w szacunkach, a zwłaszcza w prognozach, dane agencji mogą się od siebie różnić, to w przypadku dużych emitentów rozbieżności prawie nigdy nie są znaczące. Na końcu artykułu rysuję tabelę korespondencji ocen wszystkich trzech agencji względem siebie: