Ekspresowy model wyceny firmy. Jak wycenić gotowy biznes? Jak ocenić opłacalność zakupu sprzętu

Kupując i sprzedając gotowy biznes, wszystko dzieje się tak samo, jak na rynku spożywczym: sprzedawca chwali swój produkt i chce go sprzedać po wyższej cenie, a kupujący krytycznie ocenia i stara się obniżyć cenę. Konflikt wynika z tego, że koszt gotowego biznesu jest trudny do oszacowania „naocznie”. Zazwyczaj ocena jest przeprowadzana przez ekspertów, którzy uzasadniają wartość w jednostkach pieniężnych. Ale możesz sam ocenić firmę, aby zrozumieć, czy właściciel wycenia zawyżone ceny i czy rzeczoznawca nie docenia wartości Twojej firmy.

Kto i jak szacuje wartość biznesową

Dokonuje tego niezależny ekspert, który nie jest powiązany ani ze sprzedającym, ani z kupującym. Rzeczoznawca analizuje nie tylko stronę finansową, ale także sposób prowadzenia działalności, rentowność, reputację firmy na rynku, jej własność intelektualną.

Firmy oceniające działalność podlegają ustawie nr 135-FZ „O czynnościach wyceny w Federacja Rosyjska”. Mówi, że ustalenie ceny rynkowej jest konieczne w sytuacji uczciwej konkurencji. Biegły musi być osobą niezależną, polegać na dowodach z dokumentów oraz szeregu zasad, które uwzględniają interesy wszystkich stron i nie naruszają ich praw.

Rzeczoznawca ustala uczciwą cenę, na którą nie powinny mieć wpływu nadzwyczajne okoliczności. Koszt jest określany na podstawie tego, ile dochodu może wygenerować firma. Ekspert bierze również pod uwagę przyszłe korzyści, które obecny właściciel firmy może uzyskać, jeśli jej nie sprzeda.

Metody wyceny przedsiębiorstw

1. Kosztowne

Najbardziej oczywista i prosta metoda. Biznes wyceniany jest na podstawie kosztów tworzenia, rozwoju i eksploatacji. Uwzględniane są wszystkie koszty operacyjne, w tym wynagrodzenie. Obliczenia muszą być udokumentowane.

Ta metoda nie jest odpowiednia, gdy firma posiada wartości niematerialne: reputację na rynku, nowe pomysły i osiągnięcia. Ponadto ocena ta może być nieobiektywna, jeśli właściciel firmy był nieskuteczny w zarządzaniu funduszami. Metodę stosuje się w połączeniu z innymi.

2. Metoda wyceny wartości przedsiębiorstwa według aktywów

Cała firma to zbiór aktywów. Właściciel sumuje swoją wartość i otrzymuje całkowitą cenę przedmiotu. Ta metoda jest trudna do przeniesienia na firmę, która jest związana z własnością intelektualną lub ma złożoną strukturę. Może również zaistnieć sytuacja, że \u200b\u200baktywa są drogie, a rentowność niska.

3. Metoda dyskontowania szacowanych przepływów pieniężnych dochodu

Metoda dotyczy wyceny firmy na podstawie dochodu przedsiębiorstwa. Im większy dochód może przynieść przedmiot, tym wyższa jest jego wartość. W takim przypadku ekspert bierze pod uwagę ryzyko gospodarcze oraz koszty, które właściciel poniesie, aby wygenerować dochód.

Metoda dyskontowania opiera się na założeniu, że kwota pieniędzy, którą przedmiot przynosi teraz, domyślnie będzie mniej warta w przyszłości. Powodem jest inflacja, zmiany rynkowe, siła wyższa. Metoda jest odpowiednia dla obiektów, których przepływy pieniężne zmieniają się w czasie (na przykład w zależności od roku lub pory roku). Najważniejsze w tej metodzie jest prawidłowe oszacowanie przyszłych przepływów pieniężnych i obliczenie stopy dyskontowej.

W tym celu sporządzany jest biznesplan. Oblicza perspektywy rozwoju biznesu oraz czas zwrotu inwestycji (średnio 5 lat). Plan rentowności jest sporządzany na lata. Dochód za każdy rok dzieli się przez stopę dyskontową. Na przykład, aby firma zwróciła się w ciągu 5 lat, stawka musi wynosić co najmniej 20%. Dla całego przepływu środków pieniężnych stopa dyskontowa jest równa średniemu ważonemu kosztowi kapitału.

Koszt obiektu jest równy sumie dochodu za wszystkie lata spodziewanego zwrotu z uwzględnieniem dyskontowania.

4. Metoda kapitalizacji dochodów

Innym sposobem oceny wartości rynkowej firmy są przyszłe zarobki. Jest odpowiedni dla tych firm, które przynoszą ten sam zysk w regularnych odstępach czasu (na stabilnym rynku, na którym nie ma sezonowości).

Aby oszacować wartość, dochód firmy dzieli się przez stopę kapitalizacji. Jako kwotę dochodu przyjmuje się szacunkową lub średnią liczbę z ostatnich lat. Stopa kapitalizacji jest obliczana przy użyciu modelu wyceny aktywów.

5. Porównawcza metoda wyceny wartości przedsiębiorstwa

Wycena dokonywana jest analogicznie do podobnego przedsiębiorstwa, którego cena rynkowa jest znana. Metoda prosta, ale niebezpieczna: choć biznes na pierwszy rzut oka wygląda podobnie, w rzeczywistości może się okazać, że jego rentowność jest niższa. Aby obliczyć koszt, porównuje się ceny akcji firmy, wskaźniki finansowe i produkcyjne, stosuje się współczynniki branżowe.

wnioski

Niezależny ekspert powinien ocenić firmę przed sprzedażą lub zakupem. Trudno jest dokonać prawdziwej oceny bez specjalnego wykształcenia i zrozumienia podstaw inwestowania. Możesz samodzielnie ocenić wartość przedsiębiorstwa za pomocą metod kosztowych i porównawczych. Podają przybliżone informacje o kosztach, ale nie mogą być wykorzystywane jako główne metody ustalania cen.

Artykuły

Jak oceniać gotowy biznes?

Kilka wywrotowych myśli

Jestem pewien, że ten artykuł nie spodoba się profesjonalnym rzeczoznawcom. Wielu z nich może nawet chcieć ukrzyżować mnie do góry nogami na krzyżu za wywrotowe myśli na temat wyceny. Faktem jest, że rola tej sfery, jej miejsce we współczesnej gospodarce, zwłaszcza w małych i średnich przedsiębiorstwach, są często przesadzone, zbędne, a wnioski praktyczne kontrowersyjne.

Jaka jest ogólnie rzecz biorąc wycena rynkowa przedsiębiorstwa? To jest określenie wartości, za jaką można go sprzedać i jaki zysk przyniesie w przyszłości. Zawodowi rzeczoznawcy mają do dyspozycji kilka podstawowych metod wyceny, których treść jest szeroko opisana w literaturze dotyczącej wyceny i zapisana w przepisach dotyczących wyceny.

W Rosji stosuje się trzy metody: „podejście dochodowe”, „podejście kosztowe” i „podejście porównawcze”. Wszystkie te metody są skomplikowane, wymagają specjalnego przeszkolenia, a dla zwykłego przedsiębiorcy, którego dewizą jest „działaj i zarabiaj!”, Wydadzą się niepotrzebnie skomplikowane i mają bardzo odległy związek z jego działalnością w postaci kilku punktów sprzedaży, serwisu samochodowego czy sklepu internetowego.

Czy to możliwe, że rzeczoznawcy mylą się dokładnie w swoich obliczeniach, jeśli chodzi o duże przedsiębiorstwa i międzynarodowe korporacje?

Niestety, nie zawsze. W przeciwnym razie giełda, handel akcjami i innymi papierami wartościowymi po prostu umarłyby lub nigdy nie doświadczyłyby kolosalnych fluktuacji, które okresowo obserwujemy. Rzeczywiście, na giełdach, zwłaszcza w krajach o rozwiniętych i szybko rozwijających się gospodarkach, kręcą się kolosalne pieniądze. Fundusze inwestycyjne, spółki zarządzające, przed zakupem akcji lub obligacji określonych spółek, faktycznie dokonują dokładnej oceny wartości przedsiębiorstw, rzetelnie spodziewając się określonego poziomu dywidend lub zysków kapitałowych.
Gdyby metody wyceny przedsiębiorstw były prawidłowe, to ruch środków na giełdach byłby nieznaczny, ponieważ każdy dość dokładnie wyobrażał sobie, ile można uzyskać, inwestując w tę lub inną firmę. W rzeczywistości rynek akcji jest bardzo zmienny i podlega znacznym wahaniom, czasami sprzecznym z oczywistą logiką i metodami obliczania wyceny przedsiębiorstw.

Weźmy na przykład ostatni kryzys giełdowy. Największe straty poniosły Chiny - od początku tego roku łączny indeks akcji chińskich przedsiębiorstw spadł o 20 proc. Jednocześnie wzrost PKB Chin w 2007 roku wyniósł 11,4 proc., Prognoza na 2008 rok jest mniej więcej taka sama. Skąd więc w krótkim czasie wyparowała piąta część chińskiego potencjału? Okazuje się więc, że zawodowi rzeczoznawcy tak szybko skorygowali swoje prognozy, pomylili się o biliony dolarów?

Co mnie obchodzi - powie zwykły przedsiębiorca - PKB Chin, fundusze inwestycyjne, techniki wyceny i inne ważne sprawy? I będzie miał rację. Nikt oprócz niego nie może lepiej ocenić potencjału i wartości jego firmy. Rzeczywiście, w większości przypadków tylko przedsiębiorca dokładnie zna wszystkie mocne i słabe strony swojego biznesu, a także granicę jego rozwoju. Aby samodzielnie ocenić biznes, wystarczy znać kilka podstawowych punktów i kierować się zdrowym rozsądkiem.

Wady jednostek

Sprzedaż gotowego biznesu to dla przedsiębiorcy moment prawdy. Chodzi nie tyle o to, w jaki sposób go opracowałeś, ile o to, że w momencie sprzedaży, z powodu nieznajomości niektórych kwestii prawnych, jego koszt może okazać się znacznie niższy niż sobie wyobrażałeś. Szczególnie wpływa na to wybór formy organizacyjno-prawnej prowadzenia działalności.

Wielu Rosjan rozpoczynających własną działalność gospodarczą rejestruje się jako indywidualni przedsiębiorcy. Tak, zalet w tej formie jest wiele: łatwość rejestracji, niższe kary, możliwość złożenia pieczęci i otwarcia rachunku bieżącego itp.

Ale są też wady, z których jedna jest bezpośrednio związana z tematyką artykułu - taka forma przedsiębiorczości nie pozwala na sprzedaż firmy za jednym zamachem jako kompleksu gotowego biznesu. To nie przypadek, że wszystkie ustanowione prawem metody wyceny przedsiębiorstw są zaostrzone osoby prawne... W końcu działasz jako naturalna osobai wszystkie umowy, własność, zezwolenia, licencje, franczyzy, prawa do znaków towarowych i tak dalej są wydawane użytkownikowi.

Kupujący będzie musiał ponownie zarejestrować to wszystko dla siebie, poświęcając dużo czasu i pieniędzy. Oczywiście wszystkie koszty, w tym opłata za szybkość, wpływają na ostateczną kwotę transakcji. I nie jest faktem, że renegocjując umowę z nowym przedsiębiorcą, wynajmujący zapewni nowemu właścicielowi takie same warunki jak Ty. Może po prostu nie lubić osobowości kupującego.

Jeśli więc zamierzasz sprzedać swoją firmę, z wyprzedzeniem zminimalizuj liczbę dokumentów wymagających ponownej rejestracji.
Przenieś swój status przedsiębiorcy na właściciela LLC lub spółka akcyjna jest to wskazane, gdy Twoja firma osiągnęła mniej lub bardziej znaczącą skalę. Wtedy możesz spokojnie przygotować się do sprzedaży całości lub większości.

Wręcz przeciwnie, kupując biznes, pamiętaj o ewentualnych dodatkowych kosztach związanych ze specyfiką jego formy organizacyjno-prawnej - indywidualni przedsiębiorcy nie są na sprzedaż, sprzedaży podlega jedynie ich majątek, a prawa z zawartych umów podlegają cesji.

Jest jeden biznes, ale koszt to trzy!

Kiedy masz zamiar sprzedać swoją firmę, początkowo nie interesują Cię motywy potencjalnych nabywców. Jednak to motywacja może mieć istotny wpływ na ostateczną cenę transakcji, czyli na jej wartość rynkową. Kupujący może mieć trzy główne cele, ale wszystkie są związane z generowaniem dochodu:

1. Sprzedaż firmy w częściach lub dalsza odsprzedaż. Jest całkiem możliwe, że jesteś właścicielem nieruchomości lub prawa do dzierżawy działki, która znajduje się w obiecującej strefie, w której planowana jest aktywna zabudowa mieszkaniowa lub kompleksy handlowe. A może jest to odsprzedaż regionalnej marki, którą opracowałeś, takiej jak „Krupa Petrov”, do jakiegoś dużego rosyjskiego lub zagranicznego holdingu rolno-przemysłowego, który wypiera konkurentów w tej dziedzinie.

W przybliżeniu zgodnie z tym schematem słynna niegdyś Fabryka Tytoniu Armavir została zakupiona, a następnie odsprzedana jednemu z międzynarodowych koncernów tytoniowych, który stał się teraz przystanią dla wielu biur. W takim przypadku stosuje się pojęcie wartości rezydualnej - ceny aktywów pomniejszonej o łączne zobowiązania i koszty sprzedaży.

2. Dochód z działalności przedsiębiorstwa. Kupujący jest zainteresowany utrzymaniem i rozwojem firmy. Możliwa jest zmiana profilu, reorganizacja lub przynależność.

W tej sytuacji mówimy o wartości inwestycji, która uwzględnia wzrost zysku z ekspansji rynku, wykorzystanie know-how, plany reorganizacji zamierzonego właściciela. Tutaj możesz dużo się targować, podobnie jak udziałowcy Yahoo, ostatecznie rezygnując z super-lukratywnej oferty Microsoftu, która wynosi 44,6 miliarda dolarów. Chłopaki z Yahoo prawdopodobnie myśleli, że w przyszłości ich firma będzie kosztować znacznie więcej.

3. Połączenie maksymalnych wskaźników dwóch wartości, likwidacji i inwestycji, daje rozsądną wartość rynkową. Sprzedawanie firmy w tej najlepszej cenie jest z reguły możliwe dla profesjonalnych inwestorów specjalizujących się w nabywaniu, rozwijaniu i dalszej sprzedaży firmy. Mogą to być lokalni biznesmeni, którzy robią wszystko, co zarabia, oraz przedstawiciele dużych firm.

Dlatego jeśli uważasz, że Twój biznes jest rentowny i obiecujący, nie krępuj się aplikować z ofertą do dużych firm inwestycyjnych i zróżnicowanych holdingów oligarchów. Z pewnością nie wiedzą o Twoim istnieniu i jeśli są zainteresowani, mogą podać uczciwą cenę, na którą nie stać konkurentów na Twoim poziomie. Możesz również reklamować się na specjalistycznych forach dyskusyjnych lub portalach biznesowych. Dziś w Rosji jest dużo pieniędzy, których właściciele szukają obiektów inwestycyjnych.

Co myśli inwestor?

Każdy inwestor, czy to fundusz inwestycyjny, czy Twój sąsiad, myśli o tym, jak szybko inwestycja się zwróci i zacznie generować dochód. Nawiasem mówiąc, jest to jeden z najskuteczniejszych, ale jednocześnie prostych i logicznych sposobów oceny wartości biznesu. Profesjonalni rzeczoznawcy dostrzegliby w tym elementy metody „dochodowej”.

Pod koniec lat 90. i na początku 2000 r. Atrakcyjny okres zwrotu wynosił 1,5–2 lata w przypadku małych i średnich, a czasem także dużych przedsiębiorstw w Rosji. Wraz ze wzrostem wartości firmy okres zwrotu również wydłużył się do 2-3 lat. I w dużych - do 5. Na Zachodzie standard wynosi 7-8 lat, co jest całkiem rozsądne, biorąc pod uwagę niższy koszt środków kredytowych.

Kilka czynników wpływa bezpośrednio na okres zwrotu. Po pierwsze, całkowity koszt firmy, jej skala - im drożej, tym dłużej trzeba czekać. Ale potem każdego miesiąca będzie znacznie większy zwrot.

Po drugie, wartość oprocentowania kredytu - im wyższa, tym szybciej biznes powinien generować dochody. W przeciwnym razie lokaty bankowe staną się atrakcyjniejszą alternatywą niż zakup gotowego biznesu.

Trzecim czynnikiem jest wzrost cen nieruchomości, gruntów, a tym samym kosztów najmu. Grunty i nieruchomości są coraz droższe, rośnie ich udział w kosztach, co prowadzi do wzrostu kosztów niezwiązanych z rozwojem biznesu, co oznacza, że \u200b\u200bobniża to ogólną rentowność i wydłuża okres zwrotu.

Czwartym decydującym momentem jest cykl obrotów. Im krótszy, tym mniej kapitału obrotowego i funduszy potrzeba na uruchomienie, a tym samym czasu na odzyskanie pieniędzy. Jedną rzeczą jest sprzedaż gazet i czasopism, a inną prowadzenie prac budowlanych i naprawczych. Chociaż rentowność jest prawie taka sama.

W praktyce obliczenia są proste. Powiedzmy, że twoje dwa punkty sprzedaży (standardowe kioski) dają 120 tysięcy rubli. zysk netto miesięcznie. Kioski są Twoją własnością, ale zbudowane na dzierżawionych terenach komunalnych. Nie są uważane za pełnoprawne obiekty nieruchomości, są wymienione jako tymczasowe konstrukcje i nie będzie można kupić pod nimi działki, ale można je w dowolnym momencie wycofać na potrzeby miasta. Dlatego jako aktywa nie reprezentują niezależnej wartości. W takim przypadku rozsądna cena sprzedaży Twojej firmy, biorąc pod uwagę rentowność i krótki okres obrotu, może być równa kwocie zysku, który otrzymasz w okresie od jednego do dwóch lat - od 1,44 miliona do 2,88 miliona rubli.

Wiele dużych firm również przestrzega zasady czasu. Na przykład firma Tander, która jest właścicielem sieci handlowej Magnit, przyjęła następującą taktykę - otwierając sklep w nowej lokalizacji, firma czekała 4 miesiące. Jeśli sklep zaczął na siebie płacić, zostawiali go. Jeśli nie, zamknęli go.

Za cenę biletu wstępu lub sporządzenie biznesplanu

Ocena wartości firmy w zależności od okresu zwrotu jest oczywiście wygodna i prosta, ale pomija kilka ważnych rzeczy, które mogłyby podnieść jej cenę. Po pierwsze, ile podobnych ofert jest na rynku, ile czasu i pieniędzy zajęłoby kupującemu samodzielne stworzenie i rozwinięcie takiego biznesu? Całkiem możliwe, że dla Ciebie osobiście, dzięki kontaktom w urzędzie burmistrza czy zakupionemu przy okazji sprzętowi, biznes kosztował dużo taniej i szybciej się rozwijałeś. Sprzedaż na podstawie samego okresu zwrotu byłaby nielogiczna. Dlatego przydatne jest przynajmniej zgrubne oszacowanie od podstaw kosztu „biletu wstępu”.

Oblicz ile byś wydał w momencie sprzedaży po aktualnych cenach na wynajem, zakup sprzętu, reklamę, jaki byłby całkowity koszt do momentu pierwszych zysków. Mówiąc najprościej, przygotuj szorstki biznesplan, ale biorąc pod uwagę twoją wiedzę o wszystkich niuansach. Takie podejście niezależni rzeczoznawcy nazywają „kosztownym”.

Biznesplan, nawet najprostszy, pomoże Ci przekonać potencjalnego nabywcę o perspektywie zakupu Twojej firmy. Postaraj się uwzględnić wszystkie swoje najsilniejsze przewagi konkurencyjne w tym biznesplanie klienta. Na przykład najlepsi mistrzowie w okolicy pracują w twoim fryzjerze, dla którego przychodzą do ciebie ludzie gotowi przepłacić za jakość. Albo że masz w okolicy najlepszy importowany sprzęt do produkcji pieczywa lub pierogów.

Dobre imię jest dużo warte

Prawdopodobnie nie jesteś jedyną osobą, która chce sprzedać firmę taką jak Twoja. Potencjalny nabywca oczywiście porówna wszystkie dostępne oferty i najprawdopodobniej będzie to wymagało zastosowania elementów tzw. Podejścia „porównawczego”. Dokładność oszacowania zależy od jakości zebranych danych, ponieważ przy takim podejściu konieczne jest zebranie wiarygodnych informacji o ostatnich sprzedaży porównywalnych nieruchomości.
Dane te obejmują: charakterystykę ekonomiczną, czas sprzedaży, lokalizację, warunki sprzedaży i warunki finansowania. Na przykład, jedną rzeczą jest sprzedaż firmy za gotówkę, a inną kredytem.

Skuteczność podejścia porównawczego jest ograniczona, jeśli było niewiele transakcji lub upłynęło dużo czasu między nimi; jeśli rynek jest w stanie nienormalnym, ponieważ szybkie zmiany na rynku prowadzą do zniekształcenia wskaźników. Na przykład w dzielnicy lub mieście mianowano (wybierano) nowego szefa, znanego miłośnika redystrybucji majątku. Albo, jak w Soczi, zdecydowali się zorganizować igrzyska olimpijskie.

Aby nie martwić się zbytnio oceną porównawczą prowadzonej działalności, możesz skorzystać z analizy ofert franczyzowych podobnych do Twojego profilu, które precyzują wymagania wobec kupującego franczyzę. Głównym z nich jest wielkość inwestycji niezbędnych do funkcjonowania i rozwoju firmy. Mówiąc najprościej, sprzedawca franczyzowy zaprasza Cię do pracy według swojej technologii, pod swoją marką, stylem itp. Franczyzę można sprzedać dla prawie każdego rodzaju małego i średniego biznesu: dostawy sushi, biur podróży, restauracji, sklepów ze znaczkami i agencji nieruchomości itp. Wpisz w wyszukiwarkę internetową „franczyza” lub „katalog franczyz”, a znajdziesz setki ofert ze wskazaniem kwoty wymaganej do rozpoczęcia działalności.

Jednocześnie podejście porównawcze pozwala skupić się na swoich indywidualnych cechach, na wartościach niematerialnych powstałych w trakcie pracy. Zachodni ekonomiści, a teraz rosyjscy, posługują się takim pojęciem jak „dobra wola” (goodwill - goodwill).
Wartość firmy to w istocie zbiór tych elementów biznesu lub cech osobistych, które zachęcają klientów do dalszego korzystania z usług danego przedsiębiorstwa lub przedsiębiorcy i przynoszą zyski wykraczające poza te, które pochodzą z materiałów, a także wartości niematerialne i prawnepodlega dokładnej ocenie w kategoriach pieniężnych.

Mówią o jego wystąpieniu, gdy osiągasz zysk wyższy od średniej w danym obszarze biznesowym, czyli ludzie mają predyspozycje do zakupów u Ciebie.

Wartość firmy obejmuje korzystną lokalizację, nagromadzoną klientelę i autorytet poszczególnych pracowników. Tego czynnika nie da się wyczuć i obliczyć, ale trzeba go oszacować. Rzeczywiście, rozwój każdego biznesu opiera się na dobrych relacjach, czyli dobrej woli sprzedających i kupujących. A Twoim zadaniem jest przekonanie kupującego swój biznes, że zyskałeś dobrą wolę i nie na próżno płaci dodatkowe 10-20 procent za obiecujący i promowany biznes.

Kiedy nie możesz obejść się bez rzeczoznawcy

Po wystrzeleniu kilku strzał w kierunku instytutu profesjonalnych rzeczoznawców, ze względu na prawdę warto zauważyć, że w praktyce są chwile, kiedy po prostu nie można obejść się bez profesjonalnych rzeczoznawców.

Po pierwsze, w sporze z fiskusem o wartość rynkową kupowanej i sprzedawanej nieruchomości. Na przykład kupiłeś pokój na warsztat za 3 miliony rubli, a organy podatkowe, zgodnie z art. 40 ordynacji podatkowej, mając prawo do kontrolowania cen w celu ustalenia podstawy opodatkowania, mówią, że ty, bracie, nie oszacowałeś kosztów lokalu i nie zapłaciłeś dodatkowych podatków.

Tutaj w sporze z oględzinami pomaga konkluzja profesjonalnego rzeczoznawcy, która stanie się argumentem za ustaleniem ceny transakcyjnej odpowiadającej aktualnej wartości rynkowej. Opinia specjalisty ma status dokumentu urzędowego i może służyć w sądzie polubownym jako przekonujący dowód przy rozpatrywaniu spraw związanych z ustaleniem kompletności i prawidłowości naliczenia i zapłaty podatków. Ponadto czasami korzystne jest oficjalne przeszacowanie majątku przedsiębiorstwa w dół, co pozwala zaoszczędzić na podatku od nieruchomości.

Drugą kategorią partnerów przedsiębiorcy, w relacjach z którymi przydatna jest opinia rzeczoznawców, są banki. Udzielając pożyczek pod zastaw banki starają się zaniżać wartość zastawionego majątku. Określenie rzeczywistej wartości rynkowej nieruchomości przez niezależnego rzeczoznawcę pozwala na ustalenie godziwej relacji wartości nieruchomości obciążonej hipoteką do kwoty kredytu. W przypadku braku spłaty pożyczki, oficjalne zakończenie pomaga zapobiec nieporozumieniom między stronami transakcji, które powstają przy przejęciu przedmiotu zastawu.
Profesjonalni rzeczoznawcy są również bardzo pomocni, jeśli korzystasz z usług firm ubezpieczeniowych. Jest kilka ukrytych kwestii, o których ubezpieczyciele wolą milczeć.

Sprawa z życia. Przedsiębiorca ubezpieczył nabyty magazyn za całkiem przyzwoitą kwotę. Jednak w momencie wybuchu pożaru towarzystwo ubezpieczeniowe zaproponowało do wypłaty znacznie mniejszą kwotę niż wskazano w umowie, stwierdzając, że zgodnie z obowiązującym prawem umowa jest nieważna w zakresie nadwyżki sumy ubezpieczenia nad rzeczywistą (rynkową) wartością majątku. Oczywiście z perspektywy czasu niemożliwe było ustalenie, ile kosztował spalony magazyn. Jednocześnie nadpłacona składka ubezpieczeniowa nie została zwrócona przedsiębiorcy.

Gdyby w chwili zawarcia umowy ubezpieczenia przedsiębiorca był uzbrojony w opinię rzeczoznawcy, nie byłoby problemów - badanie przeprowadzone przez niezależnego rzeczoznawcę kategorycznie nie pozwala ubezpieczycielowi na późniejsze zakwestionowanie sumy ubezpieczenia z umowy.

Są też inne sytuacje, kiedy profesjonalny osąd pomaga przedsiębiorcom. Wśród nich należy zwrócić uwagę na ocenę szkód w przypadku zdarzenia ubezpieczeniowego, a także szkody na mieniu przedsiębiorcy lub osób trzecich. Wiedząc, ile naprawdę straciłeś, będziesz w stanie jasno uzasadnić swoje stanowisko w spornej sytuacji, w tym w postępowaniu sądowym.

D. Protasov, konsultant biznesowy
Czasopismo „Nowoczesny przedsiębiorca. Indywidualne podejście do biznesu”, nr 3, marzec 2008

Zakup gotowej firmy w Petersburgu to złożony i czasochłonny proces. Jednym z kluczowych kroków jest ocena gotowego biznesu. Prawidłowe określenie wartości firmy jest ważne zarówno dla kupującego, jak i sprzedającego.

Problemy cenowe na rynku gotowych biznesów

Sprzedawca gotowego biznesu często przecenia cenę, bo przedmiot postrzegany jest przez niego jak dziecko, w które zainwestował swoją energię i pieniądze. Biznesmeni sprzedający gotowy biznes w Petersburgu czasami nawet się obrażają, gdy kupujący próbuje obniżyć cenę. Dlatego przedsiębiorca decydujący się na zakup gotowego biznesu w Petersburgu musi również dokonać oceny, aby nie przepłacać za przedmiot.

Ocena gotowego biznesu jest narzędziem formułowania adekwatnej ceny

Profesjonalni brokerzy Altera Invest wyjaśniają, że grając ceną na gotowym rynku biznesowym można wiele zmienić. Zawsze istnieje szansa, aby kupić lub sprzedać firmę po cenie zawyżonej lub zaniżonej.

Zadaniem profesjonalnego brokera jest zapewnienie wygranej zarówno sprzedającemu, jak i kupującemu. Obaj mogą pozostać na plusie, jeśli zostanie przeprowadzona właściwa ocena biznesowa.

Metody oceny

Zdaniem ekspertów istnieje kilka podejść do oceny gotowego biznesu:

Kosztowne podejście. Aby dokonać prawidłowej oceny, musisz obliczyć, jakie koszty poniósłbyś, gdybyś zdecydował się założyć firmę od podstaw: ile pieniędzy wydałbyś na remont lokalu, zakup sprzętu i materiałów, rekrutację personelu. Obejmuje to również miesiące „przestoju”, za które należy również zapłacić czynsz.

Na przykład, zgodnie ze skompilowanym biznesplanem, całkowita kwota sięga 3 milionów rubli, podczas gdy właściciel oferuje zakup salonu piękności za 5 milionów rubli. Tutaj możesz bezpiecznie wskazać sprzedawcy biznesowemu, że bardziej opłaca się zorganizować swój biznes we własnym zakresie niż jego nabycie.

Nie jest to zła metoda, jednak profesjonalni brokerzy biznesowi Altera Invest zauważają, że tego rodzaju wycena nie uwzględnia wartości niematerialnej firmy. To znaczy reputacja, marka, różne know-how, zgromadzona baza klientów itp.

Podejście porównawcze. Nie zapominaj, że nie ma dwóch takich samych firm. Wynika to z faktu, że nawet jeśli jedna gotowa firma znajduje się przy centralnej ulicy, a druga znajduje się 50 metrów od niej, ale za rogiem oczywiście poziom dochodów będzie inny. W związku z tym koszt gotowej firmy będzie inny.

Dlatego wśród nabywców biznesowych najczęściej stosuje się opłacalną metodę oceny gotowego biznesu. Po zakupie firmy chcą odzyskać ją w jak najkrótszym czasie. Takie podejście najlepiej sprawdza się w biznesie, który przynosi zyski.

Metoda mieszana. Jest to połączenie dwóch powyższych. W ten sposób możesz uzyskać najbardziej obiektywny obraz. Tylko profesjonaliści, którzy działają na rynku od wielu lat, mogą wystawić kompetentną i rzetelną ocenę gotowego biznesu.

Raz w roku - do analizy zarządczej

Niektórzy mędrcy zauważyli, że bardziej prawdopodobne jest, że cel zostanie osiągnięty nie przez tego, kto porusza się szybciej, ale przez tego, który zmierza we właściwym kierunku. Przed udzieleniem odpowiedzi na pytanie, jak ocenić biznes, należy zrozumieć, dlaczego przeprowadzana jest ocena.

Generalnie wycena dokonywana jest w dwóch sytuacjach - podczas dokonywania transakcji (może to być kupno-sprzedaż, zastaw, fuzja i przejęcie itp.) Lub przy podejmowaniu decyzji zarządczej. W pierwszym przypadku co do zasady konieczne jest zaangażowanie profesjonalnego rzeczoznawcy, który z jednej strony pełni rolę niezależnego arbitra dla stron transakcji, az drugiej strony posiada niezbędne narzędzia metodyczne do kompleksowej oceny. W drugim przypadku mówimy o wartości wartości, która służy jako wskazówka dla właścicieli firm i kadry zarządzającej. Taki koszt przedsiębiorca może obliczyć samodzielnie. Chodzi o tę ocenę, która zostanie omówiona w artykule.

Celem każdej firmy jest osiągnięcie zysku. W rezultacie zysk netto przeznaczony jest na wypłatę dywidendy właścicielom lub na zwiększenie kapitalizacji spółki. Kapitalizacja spółek notowanych na giełdzie jest dość łatwa do ustalenia. Na przykład Gazprom ma 23,6 mld akcji, które w dniu pisania tego tekstu są notowane po około 152 rubli za akcję. Tym samym kapitalizacja Gazpromu wynosi 3,6 bln. ruble. To proste. Odpowiedź na pytanie, ile kosztują „udziały” kawiarni, stacji paliw, pralni jest trudniejsza, ale o wiele ważniejsza dla właściciela małej firmy.

Nie ma uniwersalnej formuły, zastępującej kilka liczb, na które właściciel otrzyma dokładną wartość swojej firmy. Wyobraź sobie, że biznes to dziecko: ten jest silniejszy, ten mądrzejszy, ten szybszy. Kto może powiedzieć, że szóstka z matematyki jest ważniejsza niż szóstka z wychowania fizycznego? Czy może istnieć jedna metoda określania wartości firmy motoryzacyjnej, firmy informatycznej i biura podróży? Najwyraźniej nie.

Wycena przedsiębiorstw opiera się na trzech głównych podejściach: kosztowej, porównawczej i dochodowej. Każde z tych podejść odzwierciedla różne strony ocenianej firmy, a mianowicie: stronę sprzedającego, kupującego i rynek. W ramach tego artykułu rozważana jest tylko jedna metoda podejścia porównawczego. Nie wystarczy ustalić ceny transakcji, ale do analizy zarządczej, przynajmniej raz w roku, wystarczy.

Ale przede wszystkim konieczne jest ustalenie pewnych ograniczeń i założeń.

Po pierwsze, formuły to formuły. Formuły wyceny mają zastosowanie do biznesu, który ma wartość rynkową lub, innymi słowy, może zostać sprzedany. Jednak w praktyce mała firma, która generuje dochody i efektywnie wykorzystuje aktywa, nie zawsze może zostać sprzedana z wielu powodów. Na przykład dochód ocenianej firmy może zależeć od unikalnych zdolności właściciela (nikt nie potrzebuje biznesu pamiątkowego, jeśli właściciel jest jedynym mistrzem wirtuozowskim). W niektórych przypadkach nabycie istniejącej firmy po szacowanej cenie jest nieopłacalne, ponieważ można ją dość łatwo otworzyć od podstaw.

Po drugie, ocena jest „taka, jaka jest”. Biznes, podobnie jak żywy organizm, może znajdować się w różnych stanach. To może być zdrowe lub bardzo chore. Jedną rzeczą jest ocena istniejącego, tylko odnowionego przedsiębiorstwa z usprawnionym cyklem produkcyjnym, a inną jest ocena przedsiębiorstwa z komornikami na wyciągnięcie ręki. Artykuł dotyczy oceny biznesu „tak jak jest”, tj. biznes ten się kształtuje, z zastrzeżeniem stałości głównych czynników.

Po trzecie, nikt nie wie lepiej niż właściciel firmy, nawet urząd skarbowy. Dlatego obliczenie wartości przedsiębiorstwa powinno opierać się na rzeczywistych liczbach i faktach, a nie na danych ze sprawozdań finansowych.

Warunki wartości biznesowej

Szacowanie wartości dla małych firm na podstawie prostych mnożników

Wzór na obliczenie kosztu małej firmy wygląda następująco:

V B \u003d V RA + V TK + (V DZ -V KZ) + V DS + V NI,

V B - wartość biznesowa

V RA - aktywa rozliczeniowe

V TK - zapasy surowców

V DZ - należności

V KZ - zobowiązania

V DS - środki na koncie iw kasie

V NI - wartość rynkowa nieruchomości.

Lepiej przeanalizować formułę z ostatniego semestru.

Z reguły mała firma budowana jest na wynajmowanych lokalach, więc wskaźnik VNI jest równy 0. Jeśli firma jest zbudowana na własnej siedzibie, jej koszt jest po prostu dodawany. Koszt nieruchomości jest dość łatwy do ustalenia, kontaktując się z biurem nieruchomości.

Możliwe, że oceniana organizacja ma pewną objętość pieniądze w kasie, na rachunku bieżącym lub na lokatach bankowych. Ich suma to wartość V DS.

Z reguły żadna firma nie może istnieć bez długów. Jednocześnie jednostka gospodarcza może mieć zarówno własne zadłużenie (zobowiązania), jak i własne (należności). Ich różnica to wartość V DZ -V KZ.

Niektóre rodzaje małych firm wymagają dużej ilości zapasów. Ich koszt należy również dodać do wartości biznesu V TK.

I wreszcie głównym wskaźnikiem V RA, który określa koszt pracy przedsiębiorcy przy organizacji sprzedaży, ustalaniu procesów biznesowych, zatrudnianiu personelu itp., Jest wartość wyliczonych aktywów. Podstawą ich wyliczenia są z reguły średnie miesięczne przychody lub roczny zysk netto. Mnożąc odpowiedni wykładnik, otrzymujemy ostatni wyraz wzoru.

Na przykład oceniana jest kawiarnia znajdująca się na własnym terenie (150 m kw.) W dzielnicy Zasviyazhsky w mieście Uljanowsk (4,5 miliona rubli). Średni miesięczny przychód kawiarni w ciągu ostatnich sześciu miesięcy to 0,4 miliona rubli. Przychody firmy wzrosły o 5% w ciągu sześciu miesięcy. Powstało krąg stałych klientów, którzy przynoszą co najmniej 30% przychodów. Firma ma niespłaconą pożyczkę w wysokości 1 miliona rubli. Na dzień wyceny kawiarnia zakupiła żywność i alkohol za 0,3 mln rubli. Na koncie znajdują się środki w wysokości 0,2 miliona rubli.

Koszt takiego biznesu wyniesie od 5,2 mln do 6,8 mln rubli.

Jednocześnie, biorąc pod uwagę dodatnią dynamikę przychodów, a także obecność stałych klientów, najbardziej prawdopodobna wartość biznesowa zbliża się do wartości średniej.

Ponieważ rozważana metoda oferuje właścicielowi szereg wielokrotności cen, nieuchronnie stanie przed problemem wyboru najbardziej obiektywnej wartości mającej zastosowanie do konkretnego przedsiębiorstwa. Aby rozwiązać ten problem, warto wziąć pod uwagę najważniejsze czynniki, od których zależy wartość rynkowa:

1. Jakość udogodnień oferowanych przez ocenianą firmę

2. Dynamika przepływów pieniężnych generowanych przez biznes

3. Stan inwentarza firmy

4. Poziom konkurencji

5. Możliwość stworzenia podobnego biznesu

6. Regionalne trendy rozwoju gospodarczego

7. Stan branży i perspektywy jej rozwoju

8. Warunki wynajmu

9. Lokalizacja

10. Faza koło życia biznes

11. Polityka cenowa

12. Jakość produktu

13. Reputacja

Jak widać, ocena Twojej firmy jest całkiem wykonalnym zadaniem.

W przypadku pytań prosimy o kontakt [email chroniony]

Coraz częściej fundusze są inwestowane w biznes w celu późniejszej odsprzedaży / zakupu lub fuzji z innymi organizacjami dla zysku. I wtedy pojawia się pytanie: „Jak wycenić wartość firmy biorąc pod uwagę wszystkie inwestycje?”

Ekspresowa ocena „na kolanie”. Jeśli masz prostą firmę i potrzebujesz wyceny kosztów, policz w następujący sposób: „zysk za 1 - 2 lata + nieruchomość” i sprzedaj.

Rodzaje kosztów

Pierwszym krokiem jest zajęcie się rodzajami wyceny przedsiębiorstw. Różne klasyfikacje dają nam różne wartości, ale zdecydowałem się pozostać przy tych podstawowych. Nawiasem mówiąc, każdy z typów ma własny cel i cele oceny biznesu, wtedy zrozumiesz, dlaczego jest to potrzebne.

Chcę również zauważyć, że tego typu wyceny są związane z prowadzeniem działalności.

1. Rynek

Cena sprzedaży / kupna przedsiębiorstwa w warunkach konkurencji rynkowej.

Wartość rynkowa będzie ceną całej własności organizacji, biorąc pod uwagę dochód, który można uzyskać w przyszłości.

Ta wartość biznesowa jest określana, gdy konieczne jest ustalenie, gdzie organizacja jest na rynku transakcji M&A (fuzji lub przejęć), sprzedaży przedsiębiorstwa lub dostosowania długoterminowego rozwoju.

Określenie wartości rynkowej przy wycenie działalności opiera się na dogłębnej analizie i przepływach pieniężnych.

Przykład (prosty)

Przeanalizujmy wartość rynkową firmy na przykładzie Romashka OJSC. Założyciel chce dostosować strategię rozwoju. W tym celu tworzy taką tabelę:

Widzimy, że cena biznesu wzrosła o 320 000 rubli w ciągu roku, co świadczy o dodatnich stopach wzrostu Romashki, biznes idzie w górę.

2. Inwestycje

Wartość nieruchomości na określone cele inwestycyjne.

Obliczane, gdy właściciele firm decydują się na uruchomienie projekty inwestycyjne... Lub organizacja jest rozważana przez inwestorów pod kątem inwestycji.

W zależności od prognozowanych dochodów z inwestycji koszt tego typu może być wyższy od rynkowego lub niższy.

Przykład (prosty)

OJSC „Romashka” planuje strategiczne partnerstwo z OJSC „Oblachko”. Partnerstwo jest postrzegane jako projekt inwestycyjny.

W tym przypadku, aby wycenić biznes, konieczne jest określenie wartości inwestycyjnej spółki, w tym celu będziemy przewidywać korzyści, jakie możemy uzyskać z połączenia z inną firmą.

Wartość inwestycyjna przedsiębiorstwa w realizację projektu partnerskiego za 5 lat wyniesie 11 756 723 rubli, co jest korzystne dla Romashki OJSC. Ten przykład z obliczeniami omówiono bardziej szczegółowo poniżej, w akapicie.

3. Odzyskiwanie (bieżące)

Suma wszystkich kosztów założenia i prowadzenia firmy, w tym majątku.

Jest to konieczne, gdy najwyższe kierownictwo organizacji podejmuje decyzję o ubezpieczeniu majątku, także wtedy, gdy założyciele decydują się na przeszacowanie majątku. A jednak - kiedy konieczna jest optymalizacja istniejącego systemu podatkowego.

Przykład (prosty)

Kierownictwo Romashka OJSC uważa, że \u200b\u200bkonieczne jest ubezpieczenie firmy od ryzyka, podczas gdy otwarcie firmy miało miejsce 5 lat temu. W takim przypadku aktywa są przeszacowywane pod kątem ubezpieczenia i określany jest koszt odtworzenia działalności.

W tym czasie środki trwałe (wyposażenie, nieruchomości) znacznie straciły na wartości, co odzwierciedla wartość odtworzeniową przedsiębiorstwa.

Przeszacowanie wyposażenia i nieruchomości w 2018 roku doprowadziło do spadku wartości firmy w porównaniu do 2013 roku o 700 tys. Rubli.

4. Likwidacja

Wartość firmy w ujęciu pieniężnym pomniejszona o wszystkie koszty związane z jej sprzedażą.

Taki kosztorys jest potrzebny, gdy ze względu na nieprzewidziane okoliczności konieczne jest jak najszybsze zamknięcie działalności.

Należy pamiętać, że przy awaryjnej sprzedaży produktu jego koszt staje się niższy od wartości rynkowej, a wraz z wdrożeniem biznesu taki sam.

Przykład (prosty)

OJSC „Romashka” zamyka się z powodu wysokiego rynku. W takim przypadku, zgodnie z najnowszymi doniesieniami, ustalana jest cena całej nieruchomości.

Od otrzymanej kwoty potrącane są wszelkie długi wobec kontrahentów i wspólników, płatności na rzecz pracowników, wypłaty prowizji pośrednikom w obrocie nieruchomościami, koszty utrzymania sprzętu w dobrym stanie do momentu sprzedaży.

Nie zapominaj, że nawet po likwidacji organizacja może nadal osiągać zyski.

Różnica między wartością nieruchomości a kosztami w okresie likwidacji spółki Romashka OJSC wyniosła 5 500 000 rubli.

Podejścia do szacowania kosztów

Istnieją trzy sposoby oceny firmy. Zgodnie z rosyjskim prawem rzeczoznawca (tak, zgadza się, nie oceniasz) jest zobowiązany do zastosowania wszystkich trzech podejść, a jeśli jedno z nich nie jest używane, szczegółowo uzasadnij dlaczego.

1. Opłacalne

Opłacalny sposób wyceny przedsiębiorstw oparty jest na prognozie zysków z funkcjonowania przedsiębiorstwa. Tak więc przyszłe dochody firmy są redukowane do wartości bieżącej.

Innymi słowy, im wyższy planowany dochód organizacji, tym wyższa obecna cena firmy.

1.1 Metoda bezpośredniej kapitalizacji

Na podstawie przychodów organizacji skorygowanych o prognozowany rozwój biznesu.

Ta metoda jest odpowiednia dla organizacji, które planują utrzymanie lub zwiększenie tempa wzrostu i rentowności firmy, to znaczy dla dużych, stabilnie rozwijających się firm. W tym przypadku formuła oceny wygląda następująco:

Gdzie „V” to wartość firmy, „I” to dochód organizacji, „R” to stopa kapitalizacji.

Dochód jest obliczany zgodnie z raportem wyniki finansoweodzwierciedlone w formularzu nr 2 sprawozdania finansowego. Najczęściej dane te są pobierane z okresu 3-5 lat i uśredniane.

Jeżeli w raporcie można znaleźć informacje o dochodach, to stopę kapitalizacji (R) należy obliczyć według wzoru:

R \u003d stopa dyskontowa - przewidywana średnia stopa wzrostu przychodów firmy

Przykład

Celem oszacowania kosztów jest poprawa efektywności zarządzania. Uwaga: W 2017 r.wartość Romashka OJSC oszacowano na 7500000 rubli, a dochód 1350000 rubli.

Powiedzmy, że OJSC „Romashka” w 2018 roku ma przychody w wysokości 1 098 000 rubli. Dzielimy tę wartość przez stopę kapitalizacji i otrzymujemy wartość przedsiębiorstwa równą 7320 000 rubli.

Tak więc, po obecnych obliczeniach, widzimy, że organizacja traci na znaczeniu, tempo wzrostu biznesu spada, a efektywność zarządzania przepływami pieniężnymi stała się mniej efektywna.

1.2 Metoda dyskontowania szacowanych przepływów pieniężnych

Ta metoda opiera się na fakcie, że pieniądze i aktywa, które firma ma teraz, są warte więcej niż te same pieniądze i aktywa w przyszłości.

Metoda dyskontowania służy do szacowania wartości dużej firmy, na którą mają wpływ różne czynniki środowiskowe, np. Sezonowość dochodów.

Przepływ gotówki - to napływ środków do firmy.

Przepływy pieniężne dyskontuje się mnożąc przepływy pieniężne przez współczynnik dyskontowy przy użyciu wzoru:

Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych

Gdzie „DCF” to zdyskontowany przepływ pieniężny, „r” to stopa dyskontowa, „n” to liczba okresów służących do obliczania przepływów pieniężnych, „i” to liczba okresów.

Przykład

Celem wyceny jest określenie skutków połączenia Romashka OJSC z Oblachko OJSC

Powiedzmy, że OJSC „Romashka” wchodzi w spółkę z dochodem w wysokości 7.300.000 rubli. rocznie, a po 5 latach partnerstwa stara się uzyskać dochód w wysokości 9 000 000 rubli, przy stopie zwrotu 10% rocznie. Jak określić, czy dany projekt jest opłacalny?

Koszt inwestycji \u003d (9 000 000) / (1 + 0,1) ^ 5 \u003d 5 588 291,9 rubla.

Za pomocą elementarnych obliczeń okazuje się, że za 5 lat OJSC „Romashka” będzie w stanie uzyskać pożądany dochód, inwestując tylko 5 588 291,9 rubli. Dlatego sojusz Romashka OJSC i Oblachko OJSC jest opłacalny.

2. Porównawcze

W tej metodzie szacowania wartości przedsiębiorstwa oceniana organizacja jest porównywana z podobnymi firmami. Podobne firmy powinny być podobne pod względem warunków ekonomicznych, materiałowych, technicznych i innych.

Po wyłonieniu analogicznych firm oblicza się dla nich odpowiednie mnożniki, czyli stosunek ceny sprzedaży do wskaźnika ekonomicznego.

Wartość biznesową w ramach wyceny porównawczej oblicza się mnożąc otrzymane wielokrotności przez klucz wskaźniki finansowe ocenianej organizacji.

2.1 Metoda transakcji (metoda sprzedaży)

Metoda ta opiera się na analizie rynkowych cen zakupu lub sprzedaży pakietów kontrolnych lub stuprocentowych w organizacjach podobnych do ocenianego biznesu.

Po obliczeniu i zastosowaniu mnożników wynikowa wartość biznesowa jest przenoszona do średniej ważonej. Przy korzystaniu z metody transakcyjnej stosuje się następującą formułę:

Wartość biznesowa (kapitalizacja) \u003d wskaźnik * mnożnik

Przykład

Celem wyceny jest sprzedaż przedsiębiorstwa. Dlatego konieczne jest oszacowanie 100% wszystkich wyemitowanych akcji Romashka OJSC.

Wstępne dane pobierzemy z sprawozdania finansowe: przychód \u003d 730000 rubli, wartość aktywów \u003d 410 000 rubli.

Po zbadaniu rynku i otoczenia zewnętrznego wybraliśmy trzy analogiczne firmy. Ponieważ są to spółki publiczne, ich raportowanie jest otwarte dla użytkowników zewnętrznych, dzięki czemu w łatwy sposób można wyświetlić interesujące nas mnożniki.

Poniższa tabela przedstawia dane spółek porównawczych, wyliczone mnożniki i wskaźniki Romashka OJSC.

Aby określić dokładną wartość wielokrotności, konieczne jest wyprowadzenie ważonych wartości wielokrotności (mamy 9,30 i 14,20).

• Mnożnik P \\ R - 6 789 000 rubli;
• Przez mnożnik P \\ R - 5822000 rubli.

Jednak całkowity koszt działalności powinien być taki sam, dlatego należy dodatkowo zważyć otrzymane wartości.

Jeśli ustawimy wagę na mnożnik P \\ R - 0,8, a na mnożnik P \\ A - 0,2, to za pomocą podstawowych obliczeń otrzymamy całkowitą wartość firmy OJSC „Romashka” równą 6595600 rubli.

Metoda nie wymaga dalszej korekty ze względu na stopień kontroli, ponieważ jako informacje wstępne przyjęto ceny za pakiety kontrolne w podobnych spółkach.

2.2. Metoda rynku kapitałowego

Metoda ta opiera się na analizie cen akcji porównywalnych, które są dostępne na rynku w obiegu otwartym.

W tym przypadku eksperci stosują wielokrotności, w których licznikiem jest cena akcji, a mianownikiem wskaźnik finansowy, na przykład przychód lub zysk.

Ta metoda wykorzystuje korekty wyników finansowych w przeliczeniu na akcję, takie jak zysk na akcję. W przeciwnym razie ta metoda jest identyczna z metodą handlową:

Wartość biznesowa \u003d przychód * (cena na akcję) / (przychód na udział)

Przykład

Celem wyceny jest sprzedaż OJSC „Romashka”. Biorąc pod uwagę, że firma w ciągu ostatnich kilku lat otrzymała roczny zysk w wysokości 100 000 rubli.

Wskaźnik cena na akcję / zysk na akcję (skorygowany o jedną akcję) dla podobnych spółek równorzędnych wynosi 7. Jak sprawdzić, ile kosztuje Romashka OJSC?

Koszt OJSC „Romashka” \u003d (zysk roczny) x (mnożnik „cena na akcję / zysk na akcję”)

100 000 x 7 \u003d 700 000 rubli.

2.3 Metoda wskaźnika branżowego

Metoda ta opiera się na wykorzystaniu wcześniej obliczonych i przeanalizowanych zależności pomiędzy ceną sprzedaży przedsiębiorstwa w danej branży a jego wynikami finansowymi.

Na przykład agencje marketingowe można sprzedać za 0,9 rocznego przychodu, agencje konsultingowe - za 0,7 rocznie.

W Rosji metoda współczynników branżowych nie stała się jeszcze powszechna, ponieważ nie ma dogłębnej analizy wskaźników branżowych z usług statystycznych i specjalistycznych.

Przykład

Celem oceny jest dostosowanie strategii rozwoju biznesu. Aby to zrobić, oblicz roczny dochód, który wynosi 6500000 rubli.

OJSC „Romashka” działa w terenie hurt kwiaty. Z analizy rynku wynika, że \u200b\u200bmożna wyprowadzić współczynnik branżowy równy 1,8.

A więc o wartości biznesowej 11700000 rubli. z przychodami w wysokości 6 500 000 rubli kierownictwo OJSC „Romashka” może zdecydować o rozbudowie sieci.

3. Kosztowne

Metoda wyceny kosztowej definiuje wartość przedsiębiorstwa jako cenę istniejących aktywów firmy. Aby zastosować to podejście, rzeczoznawca musi mieć rzetelną informację o kosztach nabycia i utrzymania majątku.

3.1 Metoda aktywów netto w wycenie przedsiębiorstw

Ta metoda opiera się na analizie aktywów. Pierwszym krokiem jest ocena wartości niematerialnych. Następnie następuje analiza pozycji zapasów, zapasów. Następnie dokonywana jest szczegółowa wycena aktywów niepieniężnych (należności).

Metoda aktywów netto jest dość prosta w obliczeniach, wartość firmy określa wzór:

Przykład

Celem oceny jest ujawnienie kosztu Romashka OJSC w zakresie ubezpieczenia działalności gospodarczej od ryzyka kredytowego.

Konieczne jest ustalenie wysokości majątku i długów OJSC „Romashka”. Tak więc wszystkie aktywa określono na 4573,100 rubli, a zobowiązania dłużne na 2546,900 rubli. Tak więc koszt OJSC „Romashka” szacuje się na 7 120 000 rubli.

W wyniku przeprowadzonej wyceny ustalono, że OJSC „Romashka” może być ubezpieczony na kwotę 7 120 000 rubli.

3.2 Metoda wartości rezydualnej

Stosuje się go w przypadku, gdy już wiadomo na pewno, że biznes zostanie zlikwidowany, a właściciele muszą określić wartość biznesu do szybkiej realizacji. Wzór obliczeniowy:

Wartość biznesowa \u003d wartość rynkowa aktywów - dług

W związku z likwidacją firmy obliczymy wpływy ze sprzedaży sprzętu, materiałów i materiałów, dostosowane do szybkiej sprzedaży.

Tym samym wartość rynkową majątku OJSC „Romashka” ustalono na 5 213 100 rubli. Jednocześnie koszt utrzymania i serwisowania sprzętu i zapasów do momentu sprzedaży wyniesie 543000 rubli.

W ostatnim czasie organizacja zaciągnęła znaczne długi wobec wierzycieli, które wynoszą 1876 tys.

Ponadto przy zamknięciu konieczne jest wypłacenie pracownikom wszystkich odpraw, które łącznie wynoszą 665200 rubli. Zysk za okres likwidacji wyniesie 4871100 rubli.

W efekcie wartość OJSC „Romashka” metodą wartości likwidacyjnej ustalono na 7 000 000 rubli.

Wnioski dotyczące metod

Po szczegółowym rozważeniu wszystkich podejść do wyceny przedsiębiorstw, wskazane jest uporządkowanie uzyskanych informacji oraz wyprowadzenie wady i zalet każdej metody.

Podejście	Zalety	niedogodności	Najlepsza sytuacja dla metody
Opłacalny	Analiza przyszłych dochodów; uwzględnia specyfikę firmy; wszechstronny, odpowiedni do różnych celów oceny; identyfikuje słabości biznesowe	Wykorzystywane są dane prognostyczne; złożoność obliczeń; subiektywny i probabilistyczny charakter wyników; niedokładne wyniki	Poprawa efektywności zarządzania; uzasadnienie decyzji o rozpoczęciu inwestycji
Porównawczy	Wykorzystywane są aktualne dane rynkowe; ocenia wydajność w aktualnych warunkach	Nie uwzględnia oczekiwań inwestorów; trudność w znalezieniu podobnych obiektów w niektórych branżach	Podjęcie decyzji w sprawie dodatkowej emisji akcji; zmiana strategii rozwoju; kupno lub sprzedaż firmy; restrukturyzacja
Kosztowny	Aktywa są wyceniane; dokładność oceny jest uzasadniona; obliczenia są bardzo proste, informacje są dostępne	Nie uwzględnia się perspektyw rozwoju; odzwierciedla przeszłą wartość firmy; koszt może nie odpowiadać aktualnym cenom rynkowym	Likwidacja lub szybka sprzedaż; przeszacowanie aktywów; ocena wyników finansowych organizacji; wypłacalność przedsiębiorstwa i koszt zabezpieczenia kredytu, ubezpieczenia

Uwaga dotycząca metody

Tak więc po wykonaniu obliczeń trzema metodami konieczne jest określenie ostatecznego wyniku. Nawiasem mówiąc, koszty powinny być w przybliżeniu takie same.

Dane różnią się przede wszystkim tym, że jedno z podejść spełnia cel oceny bardziej niż inne lub w pełni uwzględnia bieżącą sytuację. Koordynacja odbywa się według wzoru:

Koszt całkowity \u003d opłacalny × K1 + porównawczy × K2 + wydatkowany × K3

„K1”, „K2”, „K3” - współczynniki wagowe dobierane w zależności od znaczenia danego kosztu w ocenie końcowej. Szanse muszą sumować się do jednego.

Przykład

Rozważ już znaną Romashkę OJSC. Dane obliczeniowe w poniższej tabeli.

Wyjaśnienie współczynników: oceniający uważa, że \u200b\u200bporównawczy jest w tym przypadku najbardziej istotny, dlatego przypisuje mu się maksymalną wagę.

Tak więc, po obliczeniu zgodnie ze wzorem, ostateczny uzgodniony koszt firmy wynosi 6924200 rubli.

Whoa! Myślałem, że policzymy raz i to wszystko

Instrukcja krok po kroku

W tym rozdziale omówię podstawowe kroki w wycenie przedsiębiorstw. Oczywiście każda firma ma swoje własne niuanse, należy o tym pamiętać.

1. Definicja celu

Pierwszym krokiem jest określenie, w jakim celu firma jest oceniana. Ten krok jest ważny dla realizacji interesów ekonomicznych stron, które podjęły decyzję o wycenie biznesu. I najczęściej ocena jest przeprowadzana w następujących przypadkach:

1. Poprawić efektywność zarządzania organizacją;
2. Uzasadnić decyzję o rozpoczęciu inwestycji;
3. Kupuj lub sprzedawaj firmę lub jej udział;
4. Restrukturyzacja przedsiębiorstwa;
5. Opracuj długoterminową strategię rozwoju;
6. Ocenić wyniki finansowe organizacji;
7. Podejmij decyzję o emisji i sprzedaży papierów wartościowych.

2. Wybór firmy wyceniającej

To bardzo ważny krok. W wielu krajach wycena przedsiębiorstw jest wykonywana przez niezależnych specjalistów, którzy w swojej pracy przestrzegają ustalonych standardów branżowych.

Dobrym narzędziem, które może pomóc w wyborze rzeczoznawcy, są oceny zaufanych agencji, takie jak:

1. Agencja ratingowa ekspertów;
2. Wydawnictwo Kommersant.

Głównymi kryteriami przy wyborze rzeczoznawcy mogą być staż pracy na rynku, profesjonalizm i reputacja, obecność listy znanych partnerów, którzy już korzystali z usług firmy, pozytywne