Tipuri de cost ale unei organizații comerciale. Tipuri de valoare a întreprinderii

Pe scurt despre conceptul de „afacere”

În lexicul nostru modern, cuvântul „afacere” a luat o poziție puternică. Dar a intrat în uz pe scară largă relativ recent - după al Doilea Război Mondial. Înainte de aceasta, au fost adesea folosiți termeni precum „gesheft”, „afacere”, „comerț”.

În spațiul post-sovietic, acest termen a devenit larg răspândit după prăbușirea Uniunea Sovieticăîn legătură cu trecerea la proprietate privată şi relaţiile de piaţă. A fost asociat cu dezvoltarea activitate antreprenorialăîn ţările fostei URSS. Înainte de aceasta, activitatea antreprenorială era limitată semnificativ de către stat. Modern economie oferă următoarea definiție a acestui termen:

Definiția 1

Afacerea este o activitate antreprenorială, comercială sau de altă natură care nu contravine legii și are ca scop obținerea de profit prin furnizarea consumatorilor de bunuri și servicii de calitate necesare.

O persoană care este angajată în afaceri și realizează profit ca urmare a antreprenoriatului se numește om de afaceri.

Domeniul de activitate include producția, serviciile bancare, consultanța, activitate comerciala, operațiuni de intermediar, asigurări etc. În esență, afacerile sunt parte integrantă a relațiilor de piață și economie de piata. În funcție de volumul și natura activităților lor, afacerile sunt împărțite condiționat în mari, medii și mici. LA lumea modernă afacerea mică este cea mai masivă. El este în într-o mare măsură satisface nevoile mici ale oamenilor si asigura o pondere semnificativa a ocuparii populatiei.

O afacere poate avea norme organizatorice și juridice diferite. Ele sunt determinate de legislația în vigoare a statului. În fiecare dintre aceste forme, antreprenorul dobândește statutul entitate legală. Conform Cod Civil Federația Rusă esența și conținutul afacerii este:

• satisfacerea nevoilor populatiei in bunuri si servicii;
• realizarea acestui lucru prin folosirea proprietății; producția și vânzarea de bunuri, prestarea de servicii și efectuarea muncii;
• stimulentul și scopul unui om de afaceri este de a obține profit;
• conducerea propriei afaceri (a face afaceri) este dreptul oricărui cetățean (sub rezerva respectării legii);
• antreprenoriatul este exclusiv de natură inițiativă (la cererea unui cetățean, și nu prin programare);
• conducerea unei afaceri nu este un proces unic, ci o activitate sistematică;
• riscul este o parte integrantă a afacerilor.

Distinge următoarele tipuri afaceri (sfere de funcționare): afacere de producție, afaceri comerciale, afaceri financiare. Fiecare dintre ele are specificul său, reflectat în nume. Producția își găsește realizarea în producerea de bunuri materiale și spirituale de către diverse structuri de productie(întreprinderi). Afacerile comerciale sunt reprezentate de o rețea de instituții comerciale prin care se vând bunuri și servicii și de un set de organizații comerciale și intermediare. afaceri financiare este o formă independentă separată de afaceri comerciale. În ea, mărfurile sunt valute naționale și străine, valori mobiliare.

Conceptul de evaluare a afacerilor și necesitatea acestuia

Pentru desfășurarea cu succes a afacerilor și o idee a eficacității activității antreprenoriale, se efectuează o evaluare a afacerii.

În urma calculelor se formează valoarea de piață a afacerii.

Definiția 3

Valoarea de piață este prețul cel mai probabil la care un anumit obiect poate fi cumpărat sau vândut (înstrăinat) pe o piață deschisă și cu toate informațiile disponibile.

Atunci când se determină valoarea unei afaceri, trebuie să se țină cont de următorii factori:

• valoarea veniturilor aduse de acest tip de afaceri (întreprinderi);
• prezența și natura riscurilor care însoțesc încasarea acestui venit;
• rentabilitatea medie de piață a obiectelor similare;
• caracteristicile obiectului evaluat (al său trăsături de caracter, structura, starea activelor);
• situația din industrie, piață și economie în ansamblu.

Evaluarea este efectuată de evaluatori profesioniști cu cunoștințe și calificări deosebite - reprezentanți ai firmelor de evaluare, firmelor juridice și de audit etc.

Tipuri de evaluare a afacerilor

În conformitate cu legislația în vigoare în Federația Rusă, următoarele sunt supuse evaluării:

• bunuri mobile și imobile ale unei întreprinderi și ale unui om de afaceri;
• proprietate sau alte drepturi;
• drepturi de achizitie;
• obligațiile de datorie ale întreprinderii;
• lucrări, servicii și informații și alte obiecte care pot fi folosite în circulație civilă.

La evaluarea unei afaceri se iau în considerare în mod necesar activitățile care vizează obținerea de profit. Acest tip de activitate stă la baza funcționării întreprinderii, a întregului său complex de proprietate. Compoziția complexului imobiliar al întreprinderii include toate tipurile de proprietate ale întreprinderii și antreprenorul personal, care participă la activitate economicăși servesc pentru profit. Prin urmare, în cursul evaluării afacerii în ansamblu, se determină și costul. capitaluri proprii antreprenor.

Tipurile obligatorii de evaluare, pe lângă valoarea de piață, includ: valoarea investiției (valoarea în anumite scopuri de investiție), valoarea de lichidare (valoarea în cazul lichidării unei întreprinderi), valoarea cadastrală (valoarea determinată de lege), valoarea garanției ( valoarea unui obiect ca garanție) și valoarea chiriei (valoarea pe baza căreia sunt calculate plățile de închiriere). Pentru a standardiza procedura de evaluare a afacerilor, următoarele tipuri de evaluare se disting de legislația Federației Ruse: evaluare bazată pe ideile proprietarului (autoevaluare), evaluare legată de funcționarea proprietății și evaluare legată de condițiile pieței. Fiecare dintre aceste tipuri de evaluare are propriile principii și instrumente bazate pe anumite informații și scopuri de evaluare.

cel mai probabil preț la care obiectul evaluării poate fi înstrăinat pe piața liberă într-un mediu concurențial, atunci când părțile la tranzacție acționează în mod rezonabil, având toate informațiile necesare, iar orice circumstanțe extraordinare nu se reflectă în valoarea tranzacției; Preț.

Valoarea de piata este determinata daca:

• se are în vedere o tranzacție pentru înstrăinarea obiectului de evaluare, inclusiv la stabilirea prețului de răscumpărare, atunci când obiectul de evaluare este retras în lipsa unor prețuri reglementate de stat, sau pentru nevoi ale statului;
• la determinarea valorii actiunilor plasate ale societatii, dobandite de societate prin decizie intalnire generala actionari sau prin decizie a consiliului de administratie (consiliu de supraveghere) al societatii;
• obiectul evaluării acționează ca obiect de garanție, inclusiv în cazul unei ipoteci;
• la efectuarea de contribuții nemonetare la capitalul social (social), la determinarea valorii proprietății primite cu titlu gratuit;
• la determinarea valorii valorilor mobiliare care fie nu circulă la licitațiile organizatorilor de comerț pe piața valorilor mobiliare, fie circulă la licitațiile organizatorilor de tranzacții pe piața valorilor mobiliare mai puțin de șase luni;
• atunci când se hotărăște pret de inceput vânzarea de bunuri în cadrul procedurii de faliment.

Costul investiției

valoarea unei proprietăți pentru un anumit investitor sau pentru o anumită clasă de investitori în scopuri de investiții stabilite. Acest concept subiectiv raportează o anumită proprietate la un anumit investitor, un grup de investitori sau o organizație care are anumite obiective și/sau criterii în legătură cu investiția. Valoarea de investiție a obiectului de evaluare poate fi mai mare sau mai mică decât valoarea de piață a acestui obiect de evaluare.

Valoarea investiției se determină în următoarele cazuri:

• dacă se presupune că va efectua o tranzacție cu obiect de evaluare în prezența unei singure contrapărți;
• dacă obiectul evaluării este considerat ca o contribuție la proiectul de investiții;
• la fundamentarea sau analiza proiectelor de investitii;
• în implementarea măsurilor de reorganizare a întreprinderii.

Valoarea de lichidare

cel mai probabil preț la care obiectul evaluării poate fi înstrăinat pentru o perioadă insuficientă pentru a atrage un număr suficient potenţiali cumpărători, sau în condițiile în care vânzătorul este obligat să efectueze o tranzacție de înstrăinare a proprietății.

Valoarea de salvare este determinată la vânzarea pentru licitatie deschisa proprietatea unei întreprinderi falimentare, sechestrul bunurilor ca urmare a procedurilor judiciare sau la vamă. Valoarea de lichidare poate fi determinată în plus față de valoarea de piață în cazul împrumuturilor garantate cu proprietate.

Costul de reciclare

prețul cel mai probabil la care obiectul evaluării poate fi înstrăinat ca ansamblu de elemente și materiale conținute în acesta dacă este imposibil să se continue folosirea lui fără reparații și îmbunătățiri suplimentare.

Valoarea de utilizare se determină la sfârșitul duratei de viață utilă a obiectului evaluat, sau în prezența unor daune semnificative, dacă utilizarea ulterioară a obiectului evaluat în scopul propus este imposibilă.

costul de înlocuire

(costul de reproducere și înlocuire) - suma costurilor în prețuri de piață care există la data evaluării, pentru a crea un obiect identic cu obiectul evaluării, folosind materiale și tehnologii identice, sau pentru a crea un obiect similar cu obiect de evaluare, folosind cele existente la data materialelor si tehnologiilor de evaluare.

Costul de înlocuire este determinat de:

• la calcularea bazei de impozitare pentru impozitul pe venit, impozitul pe proprietate;
• în scopurile contabilității fiscale la efectuarea unui mijloc fix ca aport la capitalul autorizat;
• la reevaluarea mijloacelor fixe în scopuri contabilitate;
• ca parte a abordării costurilor în evaluarea proprietății.

Costul de înlocuire poate fi determinat la asigurarea proprietății.

cost special

valoarea adăugată la valoarea de piață care poate apărea din legătura fizică, funcțională sau economică a unei proprietăți cu o altă proprietate. O valoare specială este un cost suplimentar care poate exista mai mult pentru un cumpărător cu un interes special decât pentru piață în ansamblu. În special, se poate calcula un cost special pentru a determina efectul sinergic în reorganizarea întreprinderii.

Scurta descriere

Acest termen de hârtie este evaluarea unui pachet de 30% din OAO Mashservice.
Această întreprindere a fost aleasă ca obiect de evaluare datorită dezvoltării dinamice a industriei. Pentru atingerea acestui obiectiv au fost stabilite următoarele sarcini:



Ca obiect de studiu a fost aleasă o întreprindere din sectorul serviciilor, respectiv OJSC „Mashservis”.

Introducere……………………………………………………………………………………..….3

Capitolul 1. Metodologia de evaluare a valorii proprietății…………………………………..…..5
1.1. Conceptul de evaluare a complexului imobiliar……………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………
1.2. Abordarea costurilor…………………………………………………………………….…8
1.3. Abordarea veniturilor…………………………………………………………………..….11
1.4. Abordare comparativă………………………………………………………..13

Capitolul 2. Estimarea costului unei participații de 30% la Mashservice OJSC...…………15
2.1. Analiza activităților agenției SA „Mashservice”………………15





2.3.4. Coordonarea rezultatelor…………………………………………………………………….38

Concluzie………………………………………………………………………………………42

Fișiere atașate: 1 fișier

Ministerul Educației și Științei al Federației Ruse

Instituția de învățământ profesional superior al bugetului federal de stat

Universitatea de Stat din Nijni Novgorod

lor. N.I. Lobaciovski

Universitatea Nationala de Cercetare

Facultatea de Management și Antreprenoriat

Departamentul de Economie și Antreprenoriat

LUCRARE DE CURS

disciplina: „Evaluarea proprietății în sectorul serviciilor”

„Evaluarea valorii unei întreprinderi din sectorul serviciilor în scopuri de investiții pe exemplul agenției Mashservice OJSC”

Efectuat:

student gr. 6-EMZ

Sycheva Elena Nikolaevna

____________________

Verificat:

st.pr. Sorokin V. A.

____________________

Nijni Novgorod

Introducere……………………………………………………………………………………..….3

Capitolul 1. Metodologia de evaluare a valorii proprietății……………………………… ..…..5

1.1. Conceptul de evaluare a complexului imobiliar……………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………

1.2. Abordarea costurilor…………………………………………………………………….…8

1.3. Abordarea veniturilor……………………………………………………….. ….11

1.4. Abordare comparativă………………………………………………………..13

Capitolul 2. Estimarea costului unei participații de 30% la Mashservice OJSC...…………15

2.1. Analiza activităților agenției SA „Mashservice”………………15

2.2. Analiza situaţiei financiare a întreprinderii………………………………………….17

2.3. Evaluarea cotei de 30%…………………………………………………………25

2.3.1. Abordarea veniturilor …………………………………………………………...25

2.3.2. Abordare comparativă ……………………………………………………..30

2.3.3. Amendamente……………………………………………………..…..34

2.3.4. Coordonarea rezultatelor…………………………………………………………………….38

Concluzie…………………………………………………………………………………….…42

Referințe ……………………………………………………………………………43

Introducere

Afacerile ocupă un loc aparte printre obiectele de evaluare. La evaluarea unei afaceri, obiectul este o activitate care are ca scop realizarea de profit si desfasurata pe baza functionarii complexului patrimonial al intreprinderii.

Evaluarea afacerilor (întreprinderilor) este unul dintre principalele instrumente de pe piața serviciilor de sprijinire a tranzacțiilor de capital, care ajută investitorul să evite riscul. Piața în curs de dezvoltare dinamică pentru cumpărarea și vânzarea întreprinderilor, precum și investițiile, dictează necesitatea primirii în timp util a informațiilor complete despre obiectul de vânzare și cumpărare chiar și în etapa de luare a deciziei de încheiere a unei tranzacții.

Cunoștințele teoretice și abilitățile practice în domeniul evaluării, în opinia noastră, sunt o componentă necesară a formării unui economist, indiferent de zona economică în care lucrează, deoarece ele îl ajută să facă abstracție de la operațiunile private și să prezinte o întreprindere ca un complex imobiliar. , o unitate de afaceri în timp, pentru a-și evalua situația și perspectivele prezente pe baza rezultatelor anilor trecuți.

Evaluarea afacerilor este unul dintre instrumentele de analiză managerială care permite prognozarea și, în consecință, prevenirea și reducerea impactului negativ al situațiilor de criză, precum și elaborarea unui plan de dezvoltare a afacerii. Într-un cuvânt, o evaluare competentă a unei întreprinderi contribuie la devalorizarea majorității riscurilor.

Scopul acestui curs este de a evalua o participație de 30% la OAO Mashservis.

Această întreprindere a fost aleasă ca obiect de evaluare datorită dezvoltării dinamice a industriei. Pentru atingerea acestui obiectiv au fost stabilite următoarele sarcini:

• analiza situației macroeconomice din industria de care aparține întreprinderea;
• evaluarea stării financiare a întreprinderii;
• estimați valoarea acțiunilor companiei.

Ca obiect de studiu a fost aleasă o întreprindere din sectorul serviciilor, respectiv OJSC „Mashservis”.

Capitolul 1. Metodologia de evaluare a valorii proprietatii

1.1. Conceptul de evaluare a complexului imobiliar

Până în prezent, evaluarea proprietății sau a complexelor imobiliare este cel mai comun tip activitati de evaluare, acest lucru se datorează în primul rând lărgirii gamei de obiecte de evaluare clasificate drept proprietate.

Proprietatea este obiectele de utilitate care sunt deținute sau utilizate de persoane fizice sau juridice. Cu alte cuvinte, proprietatea este un set de drepturi de proprietate ale unei anumite persoane juridice sau fizice.

Complex de proprietate - un complex de drepturi de proprietate ale unei persoane juridice, pentru toate obiectele implicate în implementarea activităților antreprenoriale.

Ca urmare, evaluarea complexului imobiliar este cel mai complet tip de evaluare, care include evaluarea imobilelor, utilajelor și echipamentelor, vehiculelor, investițiilor financiare, imobilizărilor necorporale și așa mai departe. La evaluarea unui complex de proprietăți, pe lângă evaluarea tuturor componentelor acestui complex de proprietăți, este necesar să se țină cont de așa-numitul efect de sinergie.

În prezent, mulți factori modifică constant valoarea proprietății. Acești factori includ: criza economică, deprecierea, modificările proprietăților proprietăților, creșterea și scăderea prețurilor imobiliare și altele. Toți acești factori fac mult mai dificilă obținerea de informații actualizate cu privire la valoarea obiectelor de proprietate. Evaluarea proprietății vă permite să determinați cu acuratețe și acuratețe valoarea proprietății într-o situație economică în schimbare rapidă din țară.

Astăzi, evaluarea proprietăților și ansamblurilor imobiliare sunt cele mai comune tipuri de servicii de evaluare.

Evaluarea proprietății se efectuează în următoarele cazuri: cumpărarea și vânzarea proprietății; obținerea unui împrumut garantat cu proprietate; asigurare de proprietate; litigii de proprietate; aport de proprietate la capitalul autorizat; transfer de proprietate pentru închiriere; transferul proprietății către managementul trustului; optimizarea impozitelor întreprinderilor; înregistrarea proprietății și contabilitatea fiscală; evaluarea valorii totale a organizației care deține proprietatea; elaborarea unui plan de afaceri pentru întreprindere; luarea deciziilor manageriale și de investiții; derularea procedurii de faliment a întreprinderii; determinarea prețului inițial al proprietății la licitație; cumpărarea și vânzarea unei întreprinderi care deține proprietate; fuziunea sau achiziția unei întreprinderi care deține proprietate; confiscarea bunurilor pentru nevoi de stat și municipale.

Tipurile de evaluare a proprietății depind de scopul implementării acesteia și sunt după cum urmează:

1. evaluarea proprietății întreprinderilor și a acțiunilor acesteia. Este un ansamblu de acțiuni, al căror scop este stabilirea valorii activelor firmei care aduc sau pot aduce profit;

2. evaluare imobiliară. Contribuie la implementarea tranzactiilor profitabile, la adoptarea de decizii productive pentru implementarea acestora;

3. evaluarea pagubelor produse proprietății în urma dezastrelor naturale, inundațiilor, incendiilor, acțiunilor ilegale ale persoanelor sau agențiilor guvernamentale;

4. evaluarea terenurilor. Determinarea valorii unuia sau mai multor terenuri;

5. evaluarea locuintelor (apartamentelor). Poate include atât o evaluare completă a valorii locuinței, cât și o cotă de proprietate;

6. evaluare transport rutier. Procesul de determinare a valorii unui vehicul pe piață în prezent;

7. evaluarea utilajelor și echipamentelor. Scopul este de a determina valoarea reală. Sunt utilizate două abordări: analogă și evaluarea la cost de înlocuire, ținând cont de amortizare.;

8. evaluarea pagubelor în urma unui accident rutier.

Pentru fiecare tip de evaluare a proprietății, există metode și abordări speciale care vă permit să determinați cât mai exact și mai fiabil valoarea proprietății.

Evaluarea proprietății include colectarea și analiza datelor despre obiect de către un expert evaluator pentru a determina valoarea totală, în conformitate cu prezenta legislație și standarde.

Obiecte de evaluare: bunuri corporale: mobile, imobile; drepturi de proprietate.

Tipuri de valoare în evaluarea proprietății: valoarea de piață - pentru vânzarea unui obiect; recuperare - pentru a crea un obiect identic; investiții - pentru a identifica venituri promițătoare.

Totalitatea tipurilor de cost oferă o imagine completă a prețului real al obiectului.

Principalele etape ale evaluării proprietății: încheierea unui acord de evaluare; determinarea caracteristicilor proprietatii; analiza pietei relevante; alegerea metodei de evaluare; efectuarea de calcule; incheierea costului final al obiectului; intocmirea unui raport de evaluare

În unele cazuri, evaluarea unei întreprinderi este impusă de lege, în unele cazuri poate contribui la dezvoltare și accelera creșterea și se realizează din proprie inițiativă.

În orice caz, evaluarea întreprinderii este sarcina organizațiilor și, în consecință, a profesioniștilor.

Ar trebui făcută o distincție între evaluarea întreprinderii și evaluarea întreprinderii. O întreprindere ca complex imobiliar include toate tipurile de proprietăți destinate activităților sale: terenuri, echipamente, materii prime și produse, active necorporale. Estimarea valorii de piata a complexului imobiliar al unei intreprinderi inseamna determinarea in termeni monetari a valorii imobilizarilor corporale ale intreprinderii ca ansamblu de valori ale activelor fixe.

Evaluarea afacerii unei întreprinderi în exploatare este oarecum diferită de evaluarea unei întreprinderi ca complex imobiliar. Această diferență se datorează faptului că afacerea este un concept mai larg decât un complex imobiliar. Evaluarea afacerii include determinarea valorii datoriilor și activelor companiei: imobile, utilaje și echipamente, stocuri, investiții financiare, active necorporale. În plus, sunt evaluate performanța companiei, veniturile sale trecute, prezente și viitoare, perspectivele de dezvoltare și mediul competitiv pe această piață. Ca urmare a unei astfel de abordări integrate, se determină valoarea reală a afacerii și capacitatea acesteia de a face profit.

În conformitate cu standardele rusești de evaluare, procedura de estimare a valorii de piață a blocurilor de acțiuni se realizează folosind trei abordări: costisitoare; comparativ; profitabil.

Fiecare dintre aceste abordări are propriile sale metode și tehnici specifice. Datele utilizate într-o abordare sau alta reflectă fie poziția actuală a companiei, fie realizările sale trecute, fie câștigurile viitoare așteptate.

După primirea rezultatelor evaluării pentru fiecare dintre cele trei abordări, se convine asupra rezultatelor valorii de piață a companiei și se calculează pachetul de evaluat.

1.2. Abordarea costurilor

Abordarea costurilor ia în considerare valoarea întreprinderii în termeni de costuri suportate. Valoarea de bilanț a activelor și pasivelor întreprinderii din cauza inflației, modificărilor condițiilor de piață, metodelor contabile utilizate nu corespunde întotdeauna cu valoarea de piață. Ca urmare, apare sarcina de a ajusta bilanţul întreprinderii. Pentru a face acest lucru, valoarea justă de piață a fiecărui activ din bilanț este mai întâi evaluată separat, apoi se determină valoarea curentă a pasivelor și, în final, valoarea curentă a tuturor pasivelor sale este scăzută din valoarea justă de piață a totalul activelor întreprinderii. Rezultatul arată valoarea estimată a capitalului social al companiei.

metoda activului net. Valoarea activelor nete (capital propriu) al unei întreprinderi este determinată de formula:

C \u003d A - O (1)

unde C este costul capitalului propriu;

A - valoarea de piata a tuturor activelor;

O este valoarea actualizată a tuturor datoriilor.

Calculul costului folosind metoda activului net include mai multe etape:

1. Bunurile imobile ale întreprinderii se evaluează la valoarea de piață

2. Se determină valoarea de piață a utilajelor și echipamentelor

3. Imobilizarile necorporale sunt identificate si evaluate.

4. Se determină valoarea de piață a investițiilor financiare, atât pe termen lung, cât și pe termen scurt.

5. Stocurile sunt convertite în valoarea curentă.

6. Creante estimate.

7. Cheltuielile amânate sunt estimate.

8. Datoriile întreprinderii sunt convertite în valoarea curentă.

9. Costul capitalului propriu se determină prin scăderea valorii curente a tuturor datoriilor din valoarea justă de piață a sumei activelor.

metoda valorii de salvare. Această metodă este utilizată dacă se plănuiește închiderea întreprinderii și vânzarea separată a activelor acesteia, precum și în timpul reorganizării întreprinderii, examinării programelor de reorganizare a întreprinderii, finanțării reorganizării întreprinderii și evaluarea cererilor de cumpărare a întreprinderii.

]→[Tipuri de valori pentru întreprinderi (afaceri)]

TIPURI DE VALOARE A UNEI ÎNTREPRINDERII (AFACERI)

În conformitate cu OFS nr. 2, următoarele tipuri de valoare a unei întreprinderi (afaceri) sunt utilizate în implementarea activităților de evaluare:

• pretul din magazin;
• valoarea investitiei;
• valoarea de lichidare.

În conformitate cu OSF nr. 2 la determinarea valoare de piață prețul cel mai probabil la care subiectul evaluării poate fi înstrăinat de la data evaluării pe piața liberă într-un mediu concurențial, atunci când părțile la tranzacție acționează în mod rezonabil, având toate informațiile necesare, iar orice circumstanțe extraordinare nu sunt reflectate în valoarea prețului tranzacției, adică atunci când:

• una dintre părți la tranzacție nu este obligată să înstrăineze obiectul de evaluare, iar cealaltă parte nu este obligată să accepte prestația;
• părțile la tranzacție cunosc bine obiectul tranzacției și acționează în propriul interes;
• obiectul de evaluare este prezentat pe piata deschisa printr-o oferta publica tipica pentru obiecte de evaluare similare;
• prețul tranzacției este o remunerație rezonabilă pentru obiectul evaluării și nu a existat nicio constrângere pentru a încheia o tranzacție în raport cu părțile la tranzacție din oricare parte;
• plata pentru obiectul evaluarii se exprima in bani.

Posibilitatea de înstrăinare pe piața liberă înseamnă că obiectul de evaluare este prezentat pe piața liberă printr-o ofertă publică tipică pentru obiecte similare, în timp ce perioada de expunere a obiectului pe piață trebuie să fie suficientă pentru a atrage atenția unui număr suficient. a potențialilor cumpărători.

Caracterul rezonabil al acțiunilor părților la tranzacție înseamnă că prețul tranzacției este cel mai mare preț care poate fi atins pe motive rezonabile pentru vânzător și cel mai mic preț realizabil pe motive rezonabile pentru cumpărător.

Completitudinea informațiilor disponibile înseamnă că părțile la tranzacție sunt suficient informate cu privire la subiectul tranzacției, ele acționând în efortul de a realiza cele mai bune condiții ale tranzacției din punctul de vedere al fiecăreia dintre părți, în conformitate cu întreaga cantitate de informații despre starea pieței și subiectul evaluării disponibile la data evaluării.

Absența unor circumstanțe extraordinare înseamnă că fiecare dintre părțile la tranzacție are motive pentru tranzacție, în timp ce părțile nu sunt obligate să finalizeze tranzacția.

De menționat că legiuitorul consideră că costul este de natură probabilistică, adică este supus unor fluctuații aleatorii, iar valoarea valorii de piață determinată de un evaluator independent este doar valoarea sa cea mai probabilă. Mai simplu spus, dacă comandați o evaluare de la diferiți evaluatori, atunci cel mai probabil veți obține valori diferite. Dar cum pot să difere rezultatele obținute de diferiți evaluatori, cu condiția să se efectueze un studiu conștiincios? Totul depinde de obiectul și specificul sectorului de piață căruia îi aparține obiectul de evaluare. De exemplu, o evaluare a costului unui apartament într-o clădire tipică din orașul Moscova nu va da discrepanțe mari în valoarea determinată de diferiți evaluatori, de regulă, toate discrepanțele se încadrează în 3-5% din cost. , acest lucru se datorează faptului că apartamentele tipice sunt obiecte unificate de pe piață, care are un volum foarte mare de tranzacții și oferte de vânzare. Mecanismele de concurență și informare ale pieței își fac treaba și aici nu există mari abateri. Dar este posibil să dam exemple când aceste fluctuații vor fi foarte semnificative și vor ajunge la zeci sau chiar sute de procente. Astfel de obiecte includ, de exemplu, drepturile asupra invențiilor. Dacă invenția nu este încă utilizată în producție sau în alte domenii ale vieții economice sau sociale, atunci evaluarea valorii sale se va baza pe unele ipoteze privind utilizarea sa viitoare, iar introducerea oricărei ipoteze face ca rezultatele evaluării să fie mai predispuse la fluctuații, deoarece un evaluator va accepta o presupunere, iar alta - alta. Chiar dacă ambii evaluatori se străduiesc pentru maxima plauzibilitate și validitate a ipotezelor lor, introducerea ipotezelor va duce totuși la discrepanțe mari în valoare.

Rezumând discuția privind determinarea valorii de piață, trebuie menționat că abaterile probabilistice ale valorii valorii sunt întotdeauna prezente, dar ele sunt o consecință a incertitudinii pieței în raport cu un anumit obiect de evaluare, cu cât incertitudinea este mai mare. în valoarea economică a obiectului, cu atât fluctuaţiile de valoare sunt mai mari.

La determinarea valoarea investitiei valoarea obiectului de evaluare este determinată de valoarea pentru o anumită persoană sau grup de persoane cu scopul investițional de utilizare a obiectului de evaluare stabilit de această persoană (persoane). La determinarea valorii investiției, spre deosebire de determinarea valorii de piață, nu este necesar să se ia în considerare posibilitatea înstrăinării la valoarea investiției pe piața liberă.

Principala diferență dintre valoarea investiției și valoarea de piață este că aceasta este determinată atunci când obiectul este utilizat într-un anumit proiect de investiții în scopuri fixe de utilizare, adică această valoare nu este în schimb, ci în utilizare. Valoarea investiției este folosită, cel mai adesea, pentru împărțirea acțiunilor în proiecte de investitii atunci când proprietarul obiectului și investitorul sunt persoane diferite și doresc să își stabilească relația pe baza unei împărțiri corecte a veniturilor viitoare din investiții. Care este relația dintre valoarea de piață și valoarea investiției? De obicei, valoarea investiției ar trebui să fie întotdeauna mai mare decât valoarea de piață, deoarece dacă este mai mică, atunci nu are sens ca proprietarul obiectului să participe la acest proiect, este mai ușor pentru el să-și vândă obiectul la prețul pieței. , caz în care va primi mai mulți bani si mai repede. Desigur, în urma calculelor, se poate dovedi că valoarea investiției este mai mică decât valoarea de piață, dar asta va însemna că s-a ales un plan de investiții prost.

La determinarea valoarea de salvare a obiectului evaluat se determină valoarea estimată, care reflectă cel mai probabil preț la care acest obiect de evaluare poate fi înstrăinat pentru perioada de expunere a obiectului evaluat, care este mai mică decât perioada tipică de expunere pentru condițiile de piață, în condițiile în care vânzătorul este obligat să facă o tranzacție de înstrăinare a proprietății. La determinarea valorii de lichidare, spre deosebire de determinarea valorii de piata, se ia in considerare influenta circumstantelor extraordinare, obligand vanzatorul sa vanda obiectul de evaluare in conditii care nu corespund celor de piata.

De exemplu, o întreprindere este lichidată și vinde echipamente de birou uzate, dacă vânzarea rapidă a echipamentelor vechi vă permite să economisiți din chiria spațiilor și salariile angajaților, iar această economie este mai mare decât diferența dintre valoarea de piață și valoarea de salvare, atunci utilizarea valorii de salvare va fi justificată. Utilizarea valorii de salvare va fi justificată și în cazurile în care este imposibil să se aplice perioade standard de expunere din motive de natură fizică sau juridică, dar ar trebui să existe o justificare pentru utilizarea valorii de salvare, utilizarea valorii de salvare în locul valorii de piață. poate provoca conflicte între părțile interesate. Rețineți că valoarea de lichidare este întotdeauna mai mică decât valoarea de piață, iar pentru obiectele cu lichiditate foarte mare, adică care necesită foarte puțin timp pentru a le vinde, de exemplu, acțiunile listate la bursă, valorile de lichidare și de piață sunt egal, deoarece la bursă, practic, lichiditatea instantanee și ipoteza privind reducerea timpului de expunere este lipsită de sens aici.

Din acest articol veți învăța:

• Care este valoarea companiei și de ce este nevoie de ea
• Care sunt tipurile de valoare companiei?
• Cum se calculează valoarea unei companii
• Cum să calculezi rapid valoarea unei companii
• Care sunt caracteristicile managementului valorii companiei
• Cum să crești valoarea companiei

O afacere nu există doar pentru a primi fonduri pentru bunurile sau serviciile pentru care a fost creată. Afacerea este, de asemenea, o investiție. Mulți antreprenori câștigă bani pe organizarea și lansarea de noi companii în vederea vânzării lor ulterioare. Deși acesta este departe de singurul motiv pentru a vinde o afacere. Când o firmă dă faliment sau nu își poate rezolva singură problemele, este adesea nevoie să se evalueze valoarea companiei înainte de a vinde. În acest articol, vom vorbi despre cum să rezolvi totul legat de costul afacerii tale și să eviți dificultățile.

De ce trebuie să cunoașteți valoarea companiei

Acum marea majoritate a firmelor din Rusia nu consideră că evaluarea companiei este ceva necesară, iar proprietarii lor adesea nu văd rostul în acest lucru până când afacerea intră în cifre de afaceri mari și în arena publică. Înainte de aceasta, evaluarea este percepută ca un motiv pentru mândria personală a proprietarului.
Obiectivele economice ale calculării valorii companiei sunt de fapt aproximativ douăzeci, dar doar trei importante:

1. Aceasta oferă date obiective despre starea afacerii și eficacitatea aparatului administrativ din aceasta. Reacționând la acestea, proprietarii pot oricând corecta cursul la timp.
2. Este imposibil să aplici pentru injecții suplimentare de numerar de la investitori fără a cunoaște adevărata valoare a companiei, altfel riști să nu obții ceea ce ai venit.
3. Evaluarea face posibilă luarea în considerare corectă și competentă a activelor apărute în cursul activitate economică firmelor.

Desigur, evaluarea este necesară nu numai pentru cumpărare sau vânzare afacere gata. Acest indicator este important pentru management strategic companie. O înțelegere clară a valorii întreprinderii dumneavoastră va fi, de asemenea, necesară la emiterea de valori mobiliare, acțiuni și intrarea pe piața de valori. De asemenea, este semnificativ faptul că niciun investitor nu va fi de acord să-și investească banii acolo unde valoarea companiei nu a fost evaluată.
Evaluarea întreprinderii (evaluarea afacerii)- nimic mai mult decât determinarea valorii firmei ca active imobilizate și curente care pot aduce profit proprietarilor.

În timpul evaluării pentru a estima valoarea activelor companiei:

• imobiliare,
• echipamente și mașini,
• stocuri în depozite,
• toate active necorporale,
• investitii financiare.

Afacerea este o marfă de investiții. Orice investiție într-o companie se face doar cu scopul pe termen lung al unei rentabilități a investiției cu profit. Întrucât între investiții și venituri într-o afacere trece destul de mult timp, pentru a determina valoarea reală a unei companii, un specialist analizează activitățile acesteia pe o perioadă lungă și separat. evaluează:

• venituri trecute, prezente și viitoare,
• eficiența întregii operațiuni a întreprinderii,
• perspective de afaceri,
• concurenta pe piata.

După primirea acestor date, compania evaluată este comparată cu alte firme similare. Doar o analiză cuprinzătoare ajută la calcularea valorii reale a companiei.



Estimarea valorii unei întreprinderi sau companie- este procesul de aflare a prețului maxim probabil al unei afaceri ca marfă atunci când aceasta este vândută altor proprietari. În același timp, orice întreprindere poate fi vândută în întregime sau în părți. Societatea, în calitate de proprietate a proprietarului său, poate fi asigurată, lăsată în moștenire sau utilizată ca garanție.

Care sunt tipurile de valoare companiei?

Activitatea evaluatorului este reglementată de standardul federal „Scopul evaluării și tipurile de valoare”(FSO nr. 2), care definește mai multe tipuri principale de valoare ale oricărui obiect de evaluare:

1. Pretul din magazin.

Valoarea de piață a obiectului evaluat, de exemplu, o afacere, este prețul cel mai probabil la care acesta poate fi vândut în ziua evaluării în următoarele condiții: înstrăinarea are loc pe o piață deschisă cu concurență existentă, participanții. în tranzacție acționează în mod rezonabil și deține informații complete despre obiectul vânzării, iar valoarea acesteia nu este afectată de nicio circumstanță de forță majoră.
Valoarea de piață a companiei este necesară în cele ce urmează cazuri:

• când proprietatea companiei sau a întreprinderii însăși este confiscată pentru nevoile statului;
• când se stabilește prețul acțiunilor în circulație, pe care societatea le cumpără prin hotărâre a adunării acționarilor sau a consiliului de supraveghere;
• atunci când este necesar să se determine valoarea societății care acționează ca garanție, de exemplu, într-o ipotecă;
• când se determină mărimea părții nemonetare capitalul autorizat firme;
• când proprietarul trece printr-o procedură de faliment;
• când se cere determinarea sumei bunurilor primite cu titlu gratuit.

Valoarea de piata a companiei se aplica in toate situatiile in care se rezolva problemele fiscale, atat federale cat si locale.
Doar acest tip de valoare este întotdeauna determinat în tranzacțiile de vânzare a unei afaceri sau a oricărei părți a acesteia, deoarece valoarea de piață este cel mai obiectiv indicator și nu depinde de dorințele participanților la proces, ea corespunde realului. situatia economica.

1. Costul investiției- o astfel de valoare a companiei, care este asociată cu rentabilitatea întreprinderii pentru un anumit investitor în condițiile existente.

Acest tip de valoare depinde de cerințele personale de investiții. Fiecare investitor investește într-o afacere pentru a obține un profit mai mare decât suma capitalului investit, și nu doar să returneze această „datorie”. Deci valoarea investiției companiei este calculată pe baza rentabilității așteptate a investitorului și a ratei de capitalizare a acestor investiții. Acest tip valoarea firmei trebuie calculată la cumpărarea și vânzarea unei afaceri, fuziune, achiziție de firme.

1. Valoarea de lichidare.

Această opțiune de cost este calculată într-o situație în care se așteaptă încheierea activității companiei din orice motiv (de exemplu, reorganizare, faliment sau divizarea proprietății companiei). Determinând valoarea de lichidare a companiei, ei găsesc cel mai probabil preț la care compania poate fi vândută cel mai scurt timp expunere, cu condiția ca proprietarul obiectului de vânzare să fie obligat să facă o afacere pentru înstrăinarea bunului său.

1. Valoarea cadastrală.

Aceasta este valoarea de piata aprobata si stabilita de legislatia in domeniul evaluarii cadastrale a imobilelor. De la acest indicator ar trebui să vină metodele de evaluare în masă în cazul valorii cadastrale a unui obiect. Acest tip de valoare se calculează cel mai adesea pentru impozitarea proprietății.

Ce documente sunt necesare pentru a evalua valoarea companiei

1. Duplicate sau copii acte constitutiveîntreprinderilor.
2. Documente privind inventarul bunurilor firmei.
3. Confirmare scrisă a structurii companiei și a activităților sale economice.
4. Pentru societățile pe acțiuni, vor fi necesare duplicate ale rapoartelor de emitere a valorilor mobiliare și copii ale prospectelor.
5. Documentatie privind mijloacele fixe.
6. Dacă există bunuri imobiliare în arendă, atunci trebuie depuse copii ale contractelor.
7. Pentru a evalua valoarea companiei este necesar situațiile financiare timp de 3-5 ani - despre toate profiturile și pierderile afacerii.
8. Concluzia finală a auditului, dacă acesta a fost efectuat la întreprindere.
9. O listă detaliată a tuturor activelor: corporale și necorporale, în acțiuni, bilete la ordin etc.
10. Defalcarea conturilor de primit și de plătit.
11. Dacă firma are filiale, atunci este necesar să colectați informații despre acestea și să transmiteți documentația financiară pentru ele.
12. Un plan gata de dezvoltare a afacerii pentru următorii 3-5 ani, care conține potențialele venituri brute, investiții, cheltuieli și calculul profitului net în fiecare an.

Aceasta este o listă preliminară de documente de care un evaluator va avea nevoie pentru a efectua o examinare a valorii companiei, dar poate fi redusă sau completată la cererea unui specialist.

Cum să afli valoarea unei companii

Evident, unul dintre cei mai obiectivi indicatori ai performanței unei afaceri existente este costul acesteia. Face posibilă calcularea prețului la care întreprinderea poate fi vândută pe piața liberă într-un mediu concurențial sau asumarea valorii viitoare a beneficiilor firmei. Întrebarea cu privire la modul în care se realizează evaluarea companiei este o sarcină practică serioasă de mare importanță pentru orice antreprenor.
Pentru a obține o evaluare adecvată, merită în primul rând defini scopul principal proceduri de stabilire a costurilor. Opțiunile cele mai probabile sunt:

1. Stabilirea valorii societatii a fost necesara pentru efectuarea unor actiuni legale. În acest caz, apelează la un evaluator independent autorizat, care își întocmește opinia în „Raportul de evaluare”, reglementat. lege federala № 135.
2. Trebuie să afli cât valorează cu adevărat afacerea ta pe piață, în această situație nu mai este nevoie de „Raportul de evaluare” oficial.

Diferența fundamentală în efectuarea acestor proceduri nu constă în calitatea muncii evaluatorului, ci în costul serviciilor și sub forma unei concluzii. În primul caz, specialistul este obligat să respecte cerințele legislației actuale care reglementează activitatea sa licențiată, iar de obicei aceste cerințe cresc semnificativ prețul lucrării.
În al doilea caz, va trebui să dezvoltați în mod independent și să formulați clar o sarcină pentru evaluator, enumerând toate procedurile de care sunteți interesat, factorii de valoare ai companiei și părțile afacerii care sunt supuse examinării. Prin urmare, veți primi doar informațiile de care aveți nevoie.
Evaluarea afaceriiînseamnă calculul valorii sale ca complex imobiliar, ceea ce duce la un profit pentru proprietar.
Pentru a calcula valoarea unei companii, este necesar să se țină cont de toate activele sale, necorporale și corporale: imobile, echipamente tehnice, mașini, stocuri, injectii financiare. În plus, veniturile trecute și potențiale, planurile de dezvoltare a întreprinderii, concurența și mediul economic sunt în mod necesar calculate. La sfârșitul unei examinări cuprinzătoare, datele sunt comparate cu informații despre firme similare și numai după aceea se formează valoarea reală a companiei.
Pentru aceste calcule, aplicați trei metode:

• profitabil,
• costisitoare,
• comparativ.

Cu toate acestea, de fapt, există atât de multe situații încât sunt segmentate în clase, fiecare dintre acestea necesită propria abordare și metoda corespunzătoare.
Pentru a utiliza cea mai potrivită metodă de calcul, trebuie mai întâi să analizați situația, circumstanțele momentului evaluării și alte condiții.
Pentru unele tipuri de afaceri, evaluarea companiei se efectuează, de regulă, bazate pe potentialul comercial.
De exemplu, în cazul afaceri hoteliere tratăm cu oaspeții ca o sursă de venit pentru companie. Într-o metodă numită profitabil, aceasta este sursa care va fi comparata cu cheltuielile de exploatare pentru a evalua profitabilitatea intreprinderii. Această metodă se bazează pe reducerea profitului din închirierea proprietății companiei. În concluzie, după evaluare sunt incluse atât costul clădirilor, cât și al terenului.
Valoarea unei companii este evaluată folosind metoda costului atunci când este vorba de o afacere care nu este supusă vânzării și cumpărării, cum este cazul agențiilor guvernamentale sau clinicilor. Această evaluare ia în considerare prețul de construcție al clădirii, amortizarea și amortizarea proprietății.
Metoda comparativă aplicați atunci când există o piață pentru o astfel de afacere. Aceasta este o metodă de evaluare a pieței, care se bazează pe analiza proprietăților similare deja vândute pe alte piețe.
Ipotetic, toate abordările de mai sus trebuie să dea aceeași valoare. Dar, de fapt, condițiile de piață nu sunt ideale, întreprinderile sunt adesea ineficiente, iar informațiile sunt insuficiente și imperfecte.
Determinarea valorii companiei în fiecare dintre aceste abordări permite utilizarea diferitelor metode de evaluare:

1. Pentru abordarea veniturilor, acestea sunt:

• metoda capitalizării, care este utilizată în cazul firmelor înființate care au reușit să acumuleze active în perioadele precedente;
• metoda fluxului de numerar actualizat pentru afaceri tinere care va fi dezvoltat în viitor. Folosit atunci când o companie are un produs potențial promițător.

1. Abordarea costurilor folosește:

• metodă activele nete- când vine vorba de reducerea producției sau de închiderea unei afaceri la inițiativa unui investitor;
• și metoda valorii de salvare a companiei.

1. Pentru o abordare comparativă, acestea sunt metodele:

• tranzacții, care este utilizat în situații similare condițiilor de aplicare a metodei activului net;
• coeficienții industriei, care evaluează întreprinderile operaționale care nu intenționează să se închidă în perioada de după examinare;
• piata de capital. Această metodă este destinată și companiilor „live”.

Vă rugăm să rețineți că ultimele trei metode sunt valabile doar dacă există o afacere similară care se potrivește cu tipul obiectului de evaluare, în caz contrar analiza nu va fi orientativă. În continuare, vom vorbi pe scurt despre utilizarea acestor metode, prin care se calculează valoarea companiei.



Dacă aveți nevoie de o estimare a costurilor pentru perioada de prognoză, aceasta va fi determinată metoda fluxului de numerar actualizat. Pentru a converti venitul potențial în valoare în acest moment aplicați o rată de reducere.
În acest scenariu, calculul valorii companiei se efectuează în conformitate cu următoarele formulă:

• P = CFt/(1 + I)^t,

Unde P- Preț,
eu- procent de reducere,
CFt- fluxul de numerar,
t este numărul intervalului de timp în care are loc evaluarea.
Nu uitați să țineți cont de faptul că în perioada de după prognoză, compania dumneavoastră va continua să funcționeze, ceea ce înseamnă că perspectivele de viitor vor determina o mare varietate de opțiuni - de la creșterea explozivă a unei întreprinderi până la faliment.
Se întâmplă ca calculele să fie efectuate folosind Modelul Gordon, implicând o creștere stabilă și sistematică a vânzărilor și profiturilor companiei, precum și volume egale de investiții de capital și amortizare.
Pentru această situație, se aplică următoarele. formulă:

• P = СF (t + 1)/(I− g),

în care CF(t+1) este fluxul de numerar din primul an care urmează perioadei de prognoză,
eu- procent de reducere,
g– rata de crestere a debitului.
Modelul Gordon este cel mai convenabil de utilizat la calcularea valorii unei companii dacă obiectul evaluării este o afacere mare cu o capacitate mare de piață, aprovizionare stabilă, producție și vânzări, situată în condiții economice favorabile.
Dacă se prevede falimentul întreprinderii și vânzarea ulterioară a proprietății, atunci această formulă este necesară pentru a calcula costul:

• P = (1 −L cf) × (A-O) -P liq,

Unde P- valoarea companiei
P liq– costurile lichidării acesteia (cum ar fi asigurarea, serviciile unui evaluator, impozitele, beneficiile angajaților și costurile de management);
O- valoarea pasivelor,
L cf– reducere acordată în legătură cu urgența lichidării,
DAR- valoarea totală a tuturor activelor firmei după reevaluarea acestora.
Rezultatele calculelor conform formulei actuale sunt, de asemenea, afectate de locația întreprinderii, de calitatea activelor și de situația de pe piață în ansamblu.

Calcul rapid al valorii companiei folosind evaluarea expresă

Model de evaluare rapidă, despre care vom vorbi mai detaliat, se bazează pe metoda de actualizare a fluxului de numerar pentru întreprinderea deja cunoscută nouă. Pentru comoditate, vom prescurta acest termen ca Metoda DDP Pentru companie. Aceste concepte, după cum ne amintim, operează în abordarea veniturilor în evaluarea companiei.
Această abordare este împărțită în următoarele cele mai comune în ea metode de evaluare:

• metoda de calcul a profitului economic;
• metoda DDP;
• metoda opțiunilor reale.

Potrivit multor informații, atât directe cât și indirecte, metoda DCF este cea mai adecvată în determinarea valorii unei companii. Cu condiția ca criteriul eficacității și oportunității metodei, alegem să afișam comportamentul pieței de valori (de exemplu, capitalizarea întreprinderii în funcție de datele acesteia).
Important, că Metoda DDP are mai multe varietăți, corespunzând unor scopuri diferite și care diferă în metodele de calcul atât a fluxului în sine, cât și a ratei de actualizare. Enumerăm cele mai populare soiuri:

• DCF pentru capitaluri proprii societate pe actiuni(Fluxul de numerar liber către capitaluri proprii);
• reducerea DP pentru companie (Fluxul de numerar liber către firmă);
• și un alt tip de actualizare a fluxului de numerar - pentru capital (Capital Cash Flow);
• valoare actuală ajustată (Valoare actuală ajustată).

În același timp, întreaga metodă DCF pentru o întreprindere se bazează pe această formulă:

în care indici iși j sunt indicate numerele de serie ale perioadelor (anii),
EV(Valoarea întreprinderii) - valoarea companiei,
D(Datoria) - costul datoriei pe termen scurt și pe termen lung,
FCFF reprezintă „flux de numerar liber pentru firmă”, excluzând finanțarea datoriei rămase după impozitare (sau fluxul de numerar operațional);
E(Capitalul propriu) este valoarea capitalului propriu al organizației,
WACC(Costul mediu ponderat al capitalului) este tradus ca „costul mediu ponderat al capitalului”, care se calculează după cum urmează:

rd- costul capitalului companiei, care este împrumutat,
t- rata impozitului pe venit,
r e- valoarea capitalului propriu.
Când se calculează valoarea companiilor din Rusia, adesea se introduc următoarele simplificări:

1. Costul mediu ponderat al capitalului WACC poate fi denumită rata de actualizare - r. Această mișcare nu distruge adecvarea formulelor, deoarece pentru afaceri în Rusia, calculul WACC nu este întotdeauna posibil. Din această cauză, analiștii recurg la alte opțiuni de calcul.
2. Și să spunem că variabila r este constantă de-a lungul anilor. Acest lucru se datorează faptului că definirea acestui indicator în Rusia, chiar și pentru un anumit an, provoacă mari probleme și duce la o stupoare metodologică. Deci, dacă nu introducem o astfel de simplificare, atunci vom complica inutil întregul model de evaluare expresă a valorii companiei.

Ca rezultat al tuturor transformărilor de mai sus obținem expresia drăguț

Factorii de valoare ale companiei în cadrul modelului de evaluare descris sunt orice valori scalare și vectori care afectează valoarea întreprinderii în calcule.
Rețineți că estimarea fluxului de numerar liber al unei firme pentru fiecare an dintr-o perioadă infinit de lungă este dificilă și nu are sens. Acest lucru se întâmplă deoarece valoarea termenilor cu indicele i prea mic din cauza numitorului, iar calculul imperfect al numărătorului aproape că nu are niciun efect asupra rezultatului final al acestui calcul. Din acest motiv, următoarele practici populare o abordare:

• valoarea companiei este împărțită în perioada de prognoză și perioada post-prognoză;
• în prima perioadă, factorii de cost sunt proiectați pe baza ipotezelor și planurilor pentru dezvoltare ulterioară intreprinderi;
• în perioada de timp post-prognoză, fluxurile de numerar sunt estimate pe baza ipotezei unei rate fixe de creștere a acestora pe întreaga perioadă.

Evaluarea companiei: greșeli tipice

Toți cei care s-au ocupat de servicii de evaluare sunt bine conștienți de faptul că modul în care sunt calculate are un impact semnificativ asupra valorii de piață a aceleiași afaceri care este evaluată. Cantitățile rezultate pot varia de mai multe ori. Astfel de rezultate duc adesea la daune financiare grave, conflicte și chiar litigii.
Hai sa sunăm mai multe motive principale pentru variația valorii obiectului evaluat:

1. erori metodologice.

Valoarea inadecvată se obține ca urmare a erorilor de calcul, precum și din cauza neconcordanțelor metodologice în evaluarea valorii companiei. Studiați cu atenție experiența și nivelul profesional al evaluatorului.

1. Denaturarea deliberată a valorii.

Din păcate, până în prezent, o anumită cotă de piață a serviciilor de evaluare a diferitelor obiecte este ocupată de examinări „personalizate”. Adică costul real poate fi subestimat sau supraestimat în opinia expertului la cererea clientului.

1. opinia subiectiva a expertilor.

Deși procedura de estimare se bazează pe valori specifice și ipoteze solide din punct de vedere economic, în multe privințe acest proces rămâne subiectivă. Deci rezultatul poate depinde de viziunea personală a evaluatorului asupra viitorului pieței, de oportunitățile financiare și de alți factori ai valorii companiei. Decizi cum să tratezi conditii economice, trebuie luată de expertul care efectuează analiza. Și nu întotdeauna va fi capabil să prezică chiar și cele mai aparent previzibile lucruri. Judecati singuri: cine ar putea prezice dezvoltarea pietei petrolului acum doi sau trei ani la 66 de dolari pe baril, si nu la 25 de dolari sau chiar optimistii 30 de dolari pe unitate?

1. Sarcina greșită.

Valoarea costului final care va fi obținut ca urmare analiză complexăși calcule, depinde în mare măsură de formularea corectă a problemei, de acuratețea și adecvarea alegerii tipului de cost și de obiectivele finale pentru care se realizează întreaga procedură. Nu este de mirare că aceeași garanție poate fi evaluată prin sume care diferă cu 20 sau chiar 50%. Acest lucru este influențat, de exemplu, de faptul că este o acțiune minoritară sau de control. În funcție de scopul determinării valorii companiei, procesul de calcul se realizează în diferite moduri.

1. Denaturarea raportării oficiale.

Conducerea unor întreprinderi caută în mod deliberat o discrepanță între raportarea reală și cea oficială. Iar denaturarea acestui factor al valorii companiei duce inevitabil la rezultate incorecte de evaluare. Această problemă este și mai agravată în cazul în care este necesar să se efectueze o decontare pentru afacere, a cărei cotă este gajată la primirea fondurilor de credit. Băncile preferă să nu lucreze cu rapoarte de management, ci doar cu cele oficiale, ceea ce modifică semnificativ indicatorii de evaluare.

1. Defectele legislative.

Astăzi, experții în domeniul evaluării se referă la trei metode principale ale acestei proceduri - costisitoare, profitabilă și comparativă. Standardele oficiale de evaluare prevăd că calculul final trebuie să țină cont de rezultatele obținute în toate cele trei abordări. Dar aceste metode nu corespund întotdeauna obiectivelor examinării.
Lista factorilor de luat în considerare, pentru a le clarifica semnificația și a obține comentarii de la un expert care efectuează o evaluare a companiei:

1. Prognoza fluxului de numerar pe baza rezultatelor analizei și rata de actualizare care reflectă costul strângerii capitalului terților, - cu abordare a veniturilor.
2. Costul tuturor activelor necorporale (inclusiv cele care nu sunt incluse în această categorie în conformitate cu legislația Federației Ruse) - cu o abordare a costurilor.
3. Adecvarea multiplicatorilor (raporturilor de preț) și comparabilitatea companiei comparabile cu care se face comparația - cu o abordare comparativă.