Rodzaje wartości organizacji komercyjnej. Rodzaje wartości przedsiębiorstwa

Krótko o pojęciu „biznesu”

W naszym nowoczesnym słowniku słowo „biznes” zajęło silną pozycję. Ale wszedł do powszechnego użytku stosunkowo niedawno - po II wojnie światowej. Wcześniej często używano terminów takich jak „gesheft”, „biznes”, „handel”.

Na przestrzeni postsowieckiej termin ten upowszechnił się po upadku związek Radziecki w związku z przejściem do własności prywatnej i relacji rynkowych. To było rozwojowe działalność przedsiębiorcza w krajach byłego ZSRR. Wcześniej działalność przedsiębiorcza była znacznie ograniczana przez państwo. Nowoczesny Ekonomia podaje następującą definicję tego terminu:

Definicja 1

Biznes to działalność przedsiębiorcza, handlowa lub inna, która nie jest sprzeczna z przepisami i ma na celu osiągnięcie zysku poprzez dostarczanie konsumentom towarów i usług o niezbędnej jakości.

Osoba prowadząca działalność gospodarczą i osiągająca zysk w wyniku przedsiębiorczości nazywana jest przedsiębiorcą.

Zakres działalności obejmuje produkcję, bankowość, doradztwo, działalności komercyjne, pośrednictwo, ubezpieczenia itp. U podstaw biznesu jest integralną częścią relacji rynkowych i gospodarka rynkowa... Ze względu na wielkość i charakter prowadzonej działalności przedsiębiorstwa dzieli się umownie na duże, średnie i małe. V nowoczesny świat małe przedsiębiorstwa są najbardziej rozpowszechnione. On jest w w dużej mierze zaspokaja drobne potrzeby ludzi i zapewnia znaczną część zatrudnienia ludności.

Firma może mieć różne normy organizacyjne i prawne. Są one określane przez obowiązujące ustawodawstwo stanowe. W każdej z tych form przedsiębiorca uzyskuje status osoba prawna... Według Kodeks cywilny Federacja Rosyjska istotą i treścią biznesu jest:

• zaspokajanie potrzeb ludności w zakresie towarów i usług;
• osiągnięcie tego poprzez wykorzystanie własności; produkcja i sprzedaż towarów, świadczenie usług i wykonywanie pracy;
• motywacją i celem biznesmena jest osiągnięcie zysku;
• prowadzenie własnej działalności gospodarczej (prowadzenie działalności gospodarczej) jest prawem każdego obywatela (pod warunkiem przestrzegania prawa);
• przedsiębiorczość jest wyłącznie proaktywna (na wniosek obywatela, a nie na podstawie mianowania);
• prowadzenie biznesu nie jest jednorazowym procesem, ale systematycznym działaniem;
• ryzyko jest integralną częścią prowadzenia działalności.

Wyróżnić następujące typy biznes (obszary jego funkcjonowania): działalność produkcyjna, biznes komercyjny, biznes finansowy. Każda z nich ma swoją specyfikę, odzwierciedloną w nazwie. Produkcja znajduje swoje urzeczywistnienie w wytwarzaniu dóbr materialnych i duchowych przez różne konstrukcje produkcyjne(przez przedsiębiorstwa). Działalność handlowa reprezentowana jest przez sieć placówek handlowych, za pośrednictwem których sprzedawane są towary i usługi oraz przez zespół organizacji handlowych i pośredniczących. Biznes finansowy to szczególna niezależna forma działalności komercyjnej. W nim towarami są waluty krajowe i zagraniczne, papiery wartościowe.

Pojęcie wyceny przedsiębiorstwa i jego potrzeby

Dla pomyślnego prowadzenia biznesu i wyobrażenia o efektywności działalności przedsiębiorczej dokonywana jest ocena biznesowa.

W wyniku przeprowadzonych obliczeń powstaje wartość rynkowa przedsiębiorstwa.

Definicja 3

Wartość rynkowa to najbardziej prawdopodobna cena, za jaką dany przedmiot może być kupiony lub sprzedany (wyobcowany) na wolnym rynku i dostępne są wszystkie dostępne informacje.

Przy ustalaniu wartości firmy należy wziąć pod uwagę następujące czynniki:

• wysokość dochodu, jaki przynosi tego rodzaju działalność (przedsiębiorstwa);
• obecność i charakter ryzyka towarzyszącego otrzymywaniu tego dochodu;
• średnie rynkowe wskaźniki rentowności podobnych obiektów;
• cechy ocenianego obiektu (jego specyficzne cechy, struktura, stan majątku);
• sytuacja w branży, na rynku iw całej gospodarce.

Oceny dokonują profesjonalni rzeczoznawcy posiadający specjalistyczną wiedzę i kwalifikacje – przedstawiciele firm rzeczoznawczych, prawniczych, audytorskich itp.

Rodzaje wyceny przedsiębiorstw

Zgodnie z ustawodawstwem obowiązującym w Federacji Rosyjskiej ocenie podlegają:

• majątek ruchomy i nieruchomy przedsiębiorstwa i przedsiębiorcy;
• własność lub inne prawa;
• prawa nabycia;
• zobowiązania dłużne przedsiębiorstwa;
• praca, usługi i informacje oraz inne przedmioty, które mogą być wykorzystane w obrocie cywilnym.

Oceniając biznes, należy wziąć pod uwagę działania mające na celu osiągnięcie zysku. To właśnie ten rodzaj działalności leży u podstaw funkcjonowania przedsiębiorstwa, całego jego kompleksu majątkowego. Struktura kompleksu majątkowego przedsiębiorstwa obejmuje wszystkie rodzaje majątku przedsiębiorstwa oraz indywidualnego przedsiębiorcę uczestniczącego w działalność gospodarcza i służą do osiągania zysku. Dlatego w trakcie oceny firmy jako całości określany jest również koszt. kapitał własny przedsiębiorca.

Do obowiązkowych rodzajów wyceny, poza wartością rynkową, należą: wartość inwestycji (wartość dla określonych celów inwestycyjnych), wartość likwidacyjna (wartość w przypadku likwidacji przedsiębiorstwa), wartość katastralna (wartość określona przez prawo), wartość zabezpieczenia (wartość obiekt jako zabezpieczenie) i wartość czynszu (koszt, od którego naliczane są opłaty czynszowe). W celu ujednolicenia procedury wyceny przedsiębiorstw, ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej wyróżnia następujące rodzaje wyceny: wycena na podstawie opinii właściciela (samoocena), wycena związana z eksploatacją nieruchomości oraz wycena związana z warunkami rynkowymi. Każdy z tych rodzajów oceny ma swoje własne zasady i narzędzia oparte na określonych informacjach i celach oceny.

najbardziej prawdopodobną cenę, po której przedmiot wyceny może zostać wyobcowany na otwartym rynku w środowisku konkurencyjnym, gdy strony transakcji działają rozsądnie, posiadając wszelkie niezbędne informacje, a żadne nadzwyczajne okoliczności nie znajdują odzwierciedlenia w wartości ceny transakcyjnej .

Wartość rynkową ustala się w przypadkach, gdy:

• zakłada się, że transakcja znosi przedmiot wyceny, w tym przy ustalaniu ceny umorzenia, gdy przedmiot wyceny zostaje zajęty przy braku cen regulowanych przez państwo lub na potrzeby państwa;
• przy ustalaniu wartości wyemitowanych akcji spółki nabytych przez spółkę w drodze decyzji walne zgromadzenie akcjonariuszy lub decyzją rady dyrektorów (rady nadzorczej) spółki;
• przedmiotem wyceny jest przedmiot zastawu, w tym w przypadku hipoteki;
• przy dokonywaniu wkładów niepieniężnych do kapitału docelowego (łącznego), przy ustalaniu wartości majątku otrzymanego nieodpłatnie;
• przy ustalaniu wartości papierów wartościowych, które albo nie znajdują się w obrocie na przetargach przez organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych, albo znajdują się w obrocie na przetargach przez organizatorów obrotu na rynku papierów wartościowych krócej niż sześć miesięcy;
• przy podejmowaniu decyzji Cena wywoławcza sprzedaż nieruchomości w ramach postępowań upadłościowych.

Wartość inwestycji

wartość nieruchomości dla konkretnego inwestora lub klasy inwestorów dla określonych celów inwestycyjnych. Ta subiektywna koncepcja koreluje konkretną nieruchomość z konkretnym inwestorem, grupą inwestorów lub organizacją o określonych celach i/lub kryteriach inwestowania. Wartość inwestycyjna pozycji wyceny może być wyższa lub niższa od wartości rynkowej tej pozycji wyceny.

Wartość inwestycji ustalana jest w następujących przypadkach:

• jeśli ma zawrzeć transakcję z przedmiotem oceny w obecności jednego kontrahenta;
• jeżeli przedmiotem oceny jest wkład do projektu inwestycyjnego;
• przy uzasadnianiu lub analizie projektów inwestycyjnych;
• w realizacji działań na rzecz reorganizacji przedsiębiorstwa.

Wartość likwidacyjna

najbardziej prawdopodobna cena, po której wyceniona nieruchomość może zostać wyobcowana na okres niewystarczający do przyciągnięcia wystarczającej liczby potencjalni kupujący lub w warunkach, w których sprzedający jest zmuszony do dokonania transakcji przeniesienia własności mienia.

Wartość rezydualna jest ustalana przy sprzedaży w dniu otwarta aukcja mienie upadłego przedsiębiorstwa, zajęcie mienia w wyniku postępowania sądowego lub celnego. Wartość likwidacyjną można określić dodatkowo do wartości rynkowej przy pożyczaniu pod zastaw nieruchomości.

Koszt użytkowania

najbardziej prawdopodobną cenę, za którą wyceniany przedmiot może zostać wyobcowany jako zespół zawartych w nim elementów i materiałów, jeśli nie można go dalej użytkować bez dodatkowej naprawy i ulepszeń.

Wartość użytkową ustala się na koniec okresu użytkowania wycenianego przedmiotu lub w przypadku wystąpienia znacznych uszkodzeń, jeżeli dalsze użytkowanie wycenianego przedmiotu zgodnie z jego przeznaczeniem jest niemożliwe.

Koszt wymiany

(koszt odtworzenia i odtworzenia) - suma kosztów w cenach rynkowych obowiązujących w dniu oceny, za wytworzenie przedmiotu tożsamego z przedmiotem oceny, przy użyciu identycznych materiałów i technologii, lub za wytworzenie przedmiotu podobnego do przedmiotu oceny, z wykorzystaniem istniejących na dzień oceny materiałów i technologii.

Koszt wymiany ustalany jest:

• przy obliczaniu podstawy opodatkowania dla podatku dochodowego, dla podatku od nieruchomości;
• dla celów rachunkowości podatkowej przy wniesieniu środka trwałego jako wkładu do kapitału docelowego;
• przy przeszacowaniu środków trwałych na cele księgowość;
• w ramach podejścia kosztowego do wyceny nieruchomości.

Koszt odtworzenia można ustalić przy ubezpieczaniu nieruchomości.

Koszt specjalny

wartość, która jest dodatkowa w stosunku do wartości rynkowej, jaka może powstać w wyniku fizycznego, funkcjonalnego lub gospodarczego powiązania składnika majątku z innym składnikiem majątku. Wartość specjalna to wartość dodatkowa, która może istnieć bardziej dla nabywcy o szczególnym znaczeniu niż dla całego rynku. W szczególności koszt specjalny można obliczyć w celu określenia efektu synergii reorganizacji przedsiębiorstwa.

Krótki opis

Celem tego Praca semestralna to wycena 30% udziałów w Mashservice OJSC.
Firma ta została wybrana jako przedmiot oceny ze względu na dynamiczny rozwój branży. Aby osiągnąć ten cel, postawiono następujące zadania:



Przedmiotem badań było przedsiębiorstwo usługowe OJSC Mashservice.

Wprowadzenie ……………………………………………………………………… ..… .3

Rozdział 1. Metodyka szacowania wartości nieruchomości …………………………… ..… ..5
1.1. Koncepcja wyceny zespołu nieruchomości ………………………………… 5
1.2. Podejście kosztowe ………………………………………………………….… 8
1.3. Podejście dochodowe ……………………………………………………… ..… .11
1.4. Podejście porównawcze ……………………………………………………… ..13

Rozdział 2. Wycena kosztu 30% udziałów w OJSC Mashservice ..... ... ... ... ... 15
2.1. Analiza działalności agencji OJSC „Mashservice” ……………… ... …… 15





2.3.4. Uzgodnienie wyników ……………………….……………………………… .38

Wniosek ……………………………………………………………………….… 42

Załączone pliki: 1 plik

Ministerstwo Edukacji i Nauki Federacji Rosyjskiej

Federalna Państwowa Instytucja Budżetowa Wyższego Szkolnictwa Zawodowego

Uniwersytet Państwowy w Niżnym Nowogrodzie

ich. N.I. Łobaczewski

Narodowy Uniwersytet Badawczy

Wydział Zarządzania i Przedsiębiorczości

Katedra Ekonomii i Przedsiębiorczości

KURS PRACA

według dyscypliny: „Wycena nieruchomości w sektorze usług”

„Oszacowanie wartości przedsiębiorstwa sektora usługowego na cele inwestycyjne na przykładzie agencji OJSC Mashservice”

Wykonywane:

student gr. 6-EMz

Syczewa Elena Nikołajewna

____________________

W kratkę:

św. Sorokin V.A.

____________________

Niżny Nowogród

Wstęp ………………………………………………………………………… ..… .3

Rozdział 1. Metodyka szacowania wartości nieruchomości …………………………… ..… ..5

1.1. Koncepcja wyceny zespołu nieruchomości …………………………………… 5

1.2. Podejście kosztowe …………………………………… ………………….… 8

1.3. Podejście dochodowe ……………………………………………………… ..… .11

1.4. Podejście porównawcze ………………………… …………………………… ..13

Rozdział 2. Wycena kosztu 30% udziałów w OJSC Mashservice ..... ... ... ... ... 15

2.1. Analiza działalności agencji OJSC „Mashservice” ……………… ... …… 15

2.2. Analiza kondycji finansowej przedsiębiorstwa ……………………………… .17

2.3. Ocena kosztu udziału 30% …………………………………… ...… 25

2.3.1. Podejście dochodowe ………………………………………………………… ... 25

2.3.2. Podejście porównawcze …………………………………………………… ..30

2.3.3. Zmiany ………………………………………………… ..… ..34

2.3.4. Uzgodnienie wyników ……………… ………. ………………………… .38

Wniosek ……………………………………………………………………….… 42

Referencje ………………………………………………………… ...… 43

Wstęp

Wśród obiektów wyceny szczególne miejsce zajmuje biznes. Przedmiotem wyceny przedsiębiorstwa jest działalność zarobkowa prowadzona w oparciu o funkcjonowanie kompleksu majątkowego przedsiębiorstwa.

Wycena biznesowa (przedsiębiorstwa) jest jednym z głównych narzędzi na rynku wsparcia transakcji kapitałowych, które pomaga inwestorowi uniknąć ryzyka. Dynamicznie rozwijający się rynek zakupu i sprzedaży przedsiębiorstw, a także inwestycji dyktuje konieczność terminowego otrzymywania pełnej informacji o przedmiocie kupna i sprzedaży już na etapie podejmowania decyzji o zawarciu transakcji.

Wiedza teoretyczna i umiejętności praktyczne z zakresu działalności rzeczoznawczej, naszym zdaniem, są niezbędnym składnikiem wykształcenia ekonomisty, w jakiejkolwiek sferze ekonomicznej, w jakiej pracuje, ponieważ pomagają mu oderwać się od transakcji prywatnych i przedstawić przedsiębiorstwo jako własność kompleks, jednostka zarządzania w czasie, aby ocenić obecną pozycję i perspektywy w oparciu o wyniki z poprzednich lat.

Ocena biznesowa jest jednym z narzędzi analizy zarządczej, które umożliwia prognozowanie, a w konsekwencji zapobieganie i ograniczanie negatywnych skutków sytuacji kryzysowych oraz sporządzanie planu rozwoju biznesu. Jednym słowem kompetentna ocena przedsiębiorstwa przyczynia się do dewaluacji większości ryzyk.

Celem tego kursu jest ocena 30% udziałów w OJSC Mashservice.

Firma ta została wybrana jako przedmiot oceny ze względu na dynamiczny rozwój branży. Aby osiągnąć ten cel, postawiono następujące zadania:

• analizować sytuację makroekonomiczną w branży, do której należy firma;
• ocenić kondycję finansową przedsiębiorstwa;
• oszacować wartość udziałów danego przedsiębiorstwa.

Przedmiotem badań było przedsiębiorstwo usługowe OJSC Mashservice.

Rozdział 1. Metodyka szacowania wartości nieruchomości

1.1. Koncepcja wyceny zespołu nieruchomości

Obecnie najczęstszym rodzajem jest wycena nieruchomości, czyli kompleksów nieruchomości czynności wyceny Wynika to przede wszystkim z szerokiej gamy przedmiotów wyceny klasyfikowanych jako nieruchomości.

Własność - użyteczne przedmioty własności lub użytkowania osób fizycznych lub prawnych. Innymi słowy, własność to zbiór praw własności określonej osoby prawnej lub osoby fizycznej.

Kompleks nieruchomości - kompleks praw własności osoby prawnej dla wszystkich obiektów zaangażowanych w realizację działalności gospodarczej.

W efekcie wycena kompleksu nieruchomości jest najbardziej kompletnym rodzajem wyceny, która obejmuje wycenę nieruchomości, maszyn i urządzeń, pojazdów, inwestycji finansowych, wartości niematerialnych itp. Przy ocenie zespołu nieruchomości, oprócz oceny wszystkich części składowych tego zespołu nieruchomości, należy wziąć pod uwagę tzw. efekt synergii.

W dzisiejszych czasach wiele czynników nieustannie zmienia wartość nieruchomości. Czynniki te obejmują: kryzys gospodarczy, zużycie, zmiany nieruchomości, wzrost i spadek cen nieruchomości i inne. Wszystkie te czynniki znacznie utrudniają uzyskanie aktualnych informacji o wartości obiektów majątkowych. Wycena nieruchomości pozwala na możliwie dokładne i jakościowe określenie wartości nieruchomości w szybko zmieniającej się sytuacji gospodarczej w kraju.

Obecnie wycena nieruchomości i kompleksów majątkowych to najczęstsze rodzaje usług rzeczoznawczych.

Wycenę nieruchomości przeprowadza się w następujących przypadkach: kupno i sprzedaż nieruchomości; uzyskanie pożyczki pod zastaw nieruchomości; ubezpieczenie mienia; spory majątkowe; wniesienie majątku do kapitału docelowego; przekazanie nieruchomości pod wynajem; przeniesienie majątku do trustu; optymalizacja podatków firmowych; rejestracja nieruchomości w rachunkowości i rachunkowości podatkowej; ocena całkowitej wartości organizacji będącej właścicielem nieruchomości; opracowanie biznes planu dla przedsiębiorstwa; podejmowanie decyzji zarządczych i inwestycyjnych; prowadzenie postępowania upadłościowego przedsiębiorstwa; ustalenie ceny wyjściowej nieruchomości na aukcji; kupno i sprzedaż przedsiębiorstwa będącego właścicielem nieruchomości; połączenie lub przejęcie przedsiębiorstwa będącego właścicielem nieruchomości; zajęcie mienia na potrzeby państwowe i komunalne.

Rodzaje wyceny nieruchomości zależą od celu jej wykonania i są następujące:

1. wycena majątku przedsiębiorstw i jego udziałów. Jest to zespół działań, których celem jest ustalenie wartości rentownych lub rentownych aktywów firmy;

2. wycena nieruchomości. Promuje realizację dochodowych transakcji, podejmując produktywne decyzje dotyczące ich realizacji;

3. ocena szkód majątkowych spowodowanych klęskami żywiołowymi, zatokami, pożarami, nielegalnymi działaniami osób lub agencji rządowych;

4. wycena gruntów. Ustalenie kosztu jednej lub więcej działek;

5. wycena mieszkań (apartamentów). Może to obejmować zarówno pełne określenie kosztów mieszkania, jak i udziału we własności;

6.ocena transport drogowy... Proces ustalania wartości pojazdu na rynku w chwili obecnej;

7. Ocena maszyn i urządzeń. Celem jest określenie rzeczywistej wartości. Stosowane są dwa podejścia: szacowanie kosztu odtworzenia analogowego i amortyzacji;

8. ocena szkód powstałych w wyniku wypadku drogowego.

Dla każdego rodzaju wyceny nieruchomości istnieją specjalne metody i podejścia, które umożliwiają najdokładniejsze i najbardziej wiarygodne określenie wartości nieruchomości.

Wycena nieruchomości obejmuje zbieranie i analizę danych o nieruchomości przez rzeczoznawcę majątkowego w celu określenia całkowitej wartości zgodnie z tymi przepisami i normami.

Przedmioty oceny: majątek materialny: ruchomy, nieruchomy; prawa własności.

Rodzaje wartości do wyceny nieruchomości: wartość rynkowa - za sprzedaż przedmiotu; regeneracyjny - stworzyć identyczny przedmiot; inwestycja - w celu zidentyfikowania obiecujących dochodów.

Zestaw typów wartości daje pełny obraz rzeczywistej ceny obiektu.

Główne etapy wyceny nieruchomości: zawarcie umowy o wycenę; określenie cech nieruchomości; analiza rynku właściwego; wybór metody oceny; przeprowadzanie obliczeń; zawarcie całkowitego kosztu obiektu; sporządzenie operatu szacunkowego

W niektórych przypadkach ocena przedsiębiorstwa jest wymagana przez prawo, w innych może przyczynić się do rozwoju i przyspieszenia wzrostu i jest przeprowadzana z własnej inicjatywy.

W każdym razie wycena przedsiębiorstwa jest zadaniem organizacji, a więc profesjonalistów.

Należy dokonać rozróżnienia między wyceną przedsiębiorstwa a wyceną przedsiębiorstwa. Przedsiębiorstwo jako zespół nieruchomości obejmuje wszystkie rodzaje majątku przeznaczone do jego działalności: działki, urządzenia, surowce i produkty, wartości niematerialne. Ocena wartości rynkowej kompleksu majątkowego przedsiębiorstwa polega na określeniu w kategoriach pieniężnych wartości rzeczowego majątku przedsiębiorstwa jako zbioru wartości środków trwałych.

Ocena działalności działającego przedsiębiorstwa różni się nieco od oceny przedsiębiorstwa jako zespołu nieruchomości. Różnica ta wynika z faktu, że biznes jest pojęciem szerszym niż kompleks nieruchomości. Wycena przedsiębiorstwa obejmuje określenie wartości pasywów i aktywów firmy: nieruchomości, maszyn i urządzeń, zapasów magazynowych, inwestycji finansowych, wartości niematerialnych. Ponadto oceniane są wyniki firmy, jej przeszłe, obecne i przyszłe przychody, perspektywy rozwoju oraz otoczenie konkurencyjne na tym rynku. W wyniku takiego zintegrowanego podejścia określana jest rzeczywista wartość biznesu i jego zdolność do generowania zysku.

Zgodnie z rosyjskimi standardami wyceny procedura oszacowania wartości rynkowej pakietów akcji prowadzona jest przy użyciu trzech podejść: kosztownych; porównawczy; opłacalny.

Każde z tych podejść ma swoje własne specyficzne metody i techniki. Dane wykorzystywane w danym podejściu odzwierciedlają albo aktualną pozycję firmy, albo jej przeszłe osiągnięcia, albo oczekiwane przyszłe przychody.

Po otrzymaniu wyników oceny dla każdego z trzech podejść, uzgadniane są wyniki wartości rynkowej firmy i obliczany jest szacunkowy pakiet.

1.2. Podejście kosztowe

Podejście kosztowe analizuje wartość przedsiębiorstwa pod kątem poniesionych kosztów. Wartość księgowa aktywów i pasywów przedsiębiorstwa z powodu inflacji, zmian warunków rynkowych, stosowanych metod rachunkowości nie zawsze odpowiada wartości rynkowej. W rezultacie powstaje zadanie korekty bilansu przedsiębiorstwa. W tym celu dokonuje się wstępnej oceny rozsądnej wartości rynkowej każdego składnika aktywów bilansu oddzielnie, następnie ustala się bieżącą wartość zobowiązań, a na koniec od uzasadnionego rynku odejmuje się bieżącą wartość wszystkich jego zobowiązań wartość sumy majątku spółki. Wynik pokazuje szacunkową wartość kapitału własnego przedsiębiorstwa.

Metoda aktywów netto. Wartość aktywów netto (kapitału własnego) przedsiębiorstwa określa wzór:

C = A - O (1)

gdzie C jest kosztem kapitału własnego;

A to wartość rynkowa wszystkich aktywów;

О to bieżąca wartość wszystkich zobowiązań.

Obliczenie wartości metodą aktywów netto obejmuje kilka etapów:

1. Nieruchomość przedsiębiorstwa wycenia się według wartości rynkowej

2. Ustala się wartość rynkową maszyn i urządzeń

3. Wartości niematerialne są identyfikowane i oceniane.

4. Określa się wartość rynkową inwestycji finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych.

5. Zapasy przelicza się na wartość bieżącą.

6. Należności są szacowane.

7. Szacunkowe koszty przyszłych okresów.

8. Zobowiązania spółki przelicza się na wartość bieżącą.

9. Koszt kapitału własnego ustala się poprzez odjęcie wartości bieżącej wszystkich zobowiązań od wartości godziwej aktywów.

Metoda wartości rezydualnej. Metodę tę stosuje się w przypadku planowanego zamknięcia przedsiębiorstwa i oddzielnej sprzedaży jego aktywów, a także w przypadku reorganizacji przedsiębiorstwa, badania programów reorganizacji przedsiębiorstwa, finansowania reorganizacji przedsiębiorstwa, oceny wniosków o nabycie przedsiębiorstwa.

] → [Rodzaje wartości przedsiębiorstwa (biznesu)]

RODZAJE WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA (BIZNES)

Zgodnie z FSO nr 2 przy dokonywaniu wyceny stosuje się następujące rodzaje wartości przedsiębiorstwa (biznesu):

• Cena rynkowa;
• wartość inwestycji;
• wartość likwidacyjna.

Zgodnie z FSO nr 2, przy ustalaniu wartość rynkowa przedmiotu wyceny, najbardziej prawdopodobną cenę, po której przedmiot wyceny może zostać wyobcowany na dzień wyceny na otwartym rynku w środowisku konkurencyjnym, ustala się, gdy strony transakcji działają rozsądnie, posiadając wszystkie niezbędne informacje, a wartość ceny transakcyjnej nie odzwierciedla żadnych nadzwyczajnych okoliczności, to jest gdy:

• jedna ze stron transakcji nie jest zobowiązana do zbycia przedmiotu wyceny, a druga strona nie jest zobowiązana do przyjęcia świadczenia;
• strony transakcji są świadome przedmiotu transakcji i działają we własnym interesie;
• przedmiot wyceny prezentowany jest na wolnym rynku poprzez ofertę publiczną typową dla podobnych obiektów wyceny;
• cena transakcji jest rozsądnym wynagrodzeniem za przedmiot wyceny i nie było żadnego przymusu do zrealizowania transakcji w stosunku do stron transakcji od żadnej ze stron;
• zapłata za przedmiot jest wyrażona w pieniądzach.

Możliwość alienacji na wolnym rynku oznacza, że ​​przedmiot wyceny jest prezentowany na wolnym rynku poprzez typową dla podobnych obiektów ofertę publiczną, a okres ekspozycji obiektu na rynku powinien wystarczyć do przyciągnięcia uwagi wystarczającą liczbę potencjalnych nabywców.

Racjonalność stron transakcji oznacza, że ​​cena transakcyjna jest najwyższą ceną rozsądnie możliwą do osiągnięcia przez sprzedającego i najniższą rozsądnie możliwą do osiągnięcia przez kupującego ceną.

Kompletność dostępnych informacji oznacza, że ​​strony transakcji są dostatecznie poinformowane o przedmiocie transakcji, działają w celu osiągnięcia warunków transakcji jak najlepszych z punktu widzenia każdej ze stron, zgodnie z pełny zakres informacji o stanie rynku i przedmiocie wyceny dostępny na dzień wyceny.

Brak nadzwyczajnych okoliczności oznacza, że ​​każda ze stron transakcji ma motywację do sfinalizowania transakcji, natomiast nie ma wobec stron przymusu do sfinalizowania transakcji.

Należy zauważyć, że ustawodawca uważa, iż wartość ma charakter probabilistyczny, czyli podlega losowym wahaniom, a wartość wartości rynkowej określona przez niezależnego rzeczoznawcę jest tylko jej wartością najbardziej prawdopodobną. Mówiąc najprościej, jeśli zamówisz wycenę u różnych rzeczoznawców, najprawdopodobniej otrzymasz różne wartości kosztów. Ale jak różne są wyniki uzyskiwane przez różnych ewaluatorów, pod warunkiem przeprowadzenia dobrych badań? Wszystko zależy od przedmiotu i specyfiki sektora rynku, do którego należy przedmiot oceny. Na przykład wycena kosztu mieszkania w typowym domu w Moskwie nie da dużych rozbieżności w wartości określonej przez różnych rzeczoznawców, z reguły wszystkie rozbieżności mieszczą się w 3-5% kosztów, to Wynika to z faktu, że standardowe mieszkania są jednolitymi obiektami na rynku, na którym istnieje bardzo duży wolumen transakcji i ofert sprzedaży. Rynkowe mechanizmy konkurencji i informacyjne robią swoje i nie ma tu dużych odchyleń. Ale możemy podać przykłady, kiedy te wahania będą bardzo znaczące i osiągną dziesiątki, a nawet setki procent. Do takich przedmiotów należą np. prawa do wynalazków. Jeżeli wynalazek nie jest jeszcze stosowany w produkcji lub innych dziedzinach życia gospodarczego lub społecznego, to ocena jego wartości będzie oparta na pewnych założeniach dotyczących jego dalszego wykorzystania, a wprowadzenie jakiegokolwiek założenia sprawia, że ​​wyniki oceny są bardziej podatne na wahania, bo jeden rzeczoznawca zaakceptuje jedno założenie, a drugi drugie. Nawet jeśli obaj rzeczoznawcy dążą do maksymalizacji wiarygodności i trafności swoich założeń, wprowadzenie założeń będzie prowadzić do dużych rozbieżności w wartości.

Podsumowując dyskusję dotyczącą wyznaczania wartości rynkowej należy zauważyć, że odchylenia probabilistyczne wartości wartości występują zawsze, ale są one konsekwencją niepewności rynkowej w odniesieniu do konkretnego przedmiotu oceny, im większa niepewność w wartość ekonomiczna obiektu, tym większe wahania wartości.

Determinacja wartość inwestycji wartość przedmiotu wyceny ustalana jest dla określonej osoby lub grupy osób w celu inwestycyjnym korzystania z przedmiotu wyceny ustalonego przez tę osobę (osoby). Przy ustalaniu wartości inwestycji, w przeciwieństwie do ustalania wartości rynkowej, nie jest wymagane uwzględnienie możliwości alienacji przy wartości inwestycji na otwartym rynku.

Główna różnica między wartością inwestycji a wartością rynkową polega na tym, że określa się ją, gdy przedmiot jest używany w danym projekcie inwestycyjnym o ustalonych celach użytkowych, to znaczy wartość ta nie jest wymieniana, lecz użytkowana. Wartość inwestycji wykorzystywana jest najczęściej do podziału udziałów w projekty inwestycyjne gdy właścicielem obiektu i inwestorem są różne osoby i chcą uregulować swój związek w oparciu o sprawiedliwy podział przyszłych dochodów z inwestycji. Jak wypada porównanie wartości rynkowej i inwestycyjnej? Zwykle wartość inwestycji zawsze powinna być wyższa od wartości rynkowej, bo jeśli jest mniejsza, to właściciel obiektu nie ma sensu uczestniczyć w tym projekcie, łatwiej mu sprzedać swój obiekt po cenie rynkowej , w tym przypadku otrzyma więcej pieniędzy i szybciej. Oczywiście w wyniku obliczeń może się okazać, że wartość inwestycji jest mniejsza niż wartość rynkowa, ale będzie to oznaczać, że wybrano zły plan inwestycyjny.

Determinacja Wartość rezydualna przedmiotu oceny ustala się wartość obliczoną, która odzwierciedla najbardziej prawdopodobną cenę, po jakiej przedmiot oceny może być wyobcowany za okres ekspozycji przedmiotu oceny, który jest krótszy niż typowy okres ekspozycji dla warunków rynkowych, w warunkach, gdy sprzedający jest zmuszony do zawarcia transakcji przeniesienia własności mienia. Przy ustalaniu wartości likwidacyjnej, w przeciwieństwie do ustalenia wartości rynkowej, uwzględnia się wpływ nadzwyczajnych okoliczności zmuszających sprzedawcę do sprzedaży przedmiotu wyceny na warunkach nie odpowiadających warunkom rynkowym.

Np. firma likwiduje i sprzedaje używany sprzęt biurowy, jeżeli szybka sprzedaż starego sprzętu pozwala zaoszczędzić na czynszu i wynagrodzeniach pracowników i ta oszczędność jest większa niż różnica między wartością rynkową a likwidacyjną, wówczas uzasadnione będzie wykorzystanie wartości likwidacyjnej . Zastosowanie wartości likwidacyjnej będzie również uzasadnione w przypadkach, gdy ze względów fizycznych lub prawnych nie można zastosować standardowego czasu ekspozycji, ale uzasadnieniem zastosowania wartości likwidacyjnej powinno być zastosowanie wartości likwidacyjnej zamiast wartości rynkowej może powodować konflikty między zainteresowanymi stronami. Należy pamiętać, że wartość likwidacyjna jest zawsze mniejsza niż wartość rynkowa, a dla obiektów o bardzo dużej płynności, to znaczy, że wymagają bardzo mało czasu na ich sprzedaż, np. akcje notowane na giełdzie, wartości likwidacyjne i rynkowe są równe, ponieważ na giełdzie płynność jest praktycznie natychmiastowa i założenie nie ma sensu skracać tutaj okresu ekspozycji.

W tym artykule dowiesz się:

• Jaka jest wartość firmy i do czego służy
• Jakie są rodzaje wartości firmy
• Jak obliczyć wartość firmy
• Jak szybko obliczyć wartość firmy
• Jakie są cechy zarządzania wartością firmy?
• Jak zwiększyć wartość firmy

Firma istnieje nie tylko po to, by otrzymywać środki na towary lub usługi, na sprzedaż których została utworzona. Biznes to także inwestycja. Wielu przedsiębiorców zarabia na organizowaniu i zakładaniu nowych firm w celu ich dalszej sprzedaży. Chociaż nie jest to jedyny powód sprzedaży firmy. Kiedy firma upada lub nie może samodzielnie rozwiązać swoich problemów, często przed sprzedażą zachodzi potrzeba oszacowania wartości firmy. W tym artykule porozmawiamy o tym, jak zrozumieć wszystko, co wiąże się z wartością Twojej firmy i uniknąć trudności.

Dlaczego musisz znać wartość firmy

Obecnie przytłaczająca większość firm w Rosji nie uważa wyceny wartości firmy za coś koniecznego, a ich właściciele często nie widzą w tym sensu, dopóki biznes nie osiągnie wysokich obrotów i nie będzie na arenie publicznej. Do tej pory wycena była postrzegana jako powód do osobistej dumy właściciela.
Cele ekonomiczne obliczania wartości firmy to w rzeczywistości około dwudziestu, ale najważniejsze są tylko trzy:

1. Daje to obiektywne dane o stanie przedsiębiorstwa i skuteczności działającego w nim aparatu zarządzania. Reagując na nie, właściciele zawsze mogą na czas skorygować kurs.
2. Nie można ubiegać się o dodatkowe zastrzyki gotówki dla inwestorów bez informacji o rzeczywistej wartości firmy, w przeciwnym razie ryzykujesz, że nie dostaniesz tego, po co przyszedłeś.
3. Wycena pozwala na niezwykle poprawną i kompetentną ewidencję majątku powstałego w trakcie działalność gospodarcza firmy.

Oczywiście konieczne jest oszacowanie kosztów nie tylko zakupu lub sprzedaży gotowego biznesu. Ten wskaźnik jest ważny do zarządzania strategicznego Spółka. Dokładne zrozumienie wartości Twojej firmy będzie również wymagane podczas emisji papierów wartościowych, akcji i wejścia na giełdę. Nie bez znaczenia jest również to, że żaden inwestor nie zgodzi się zainwestować swoich pieniędzy tam, gdzie wartość firmy nie została oszacowana.
Wycena biznesowa przedsiębiorstwa (wycena wartości biznesowej)- nic innego jak określenie wartości firmy jako aktywów trwałych i obrotowych, które mogą przynieść właścicielom zysk.

Podczas przeprowadzania egzaminu oceniającego konieczne jest oszacowanie wartości majątku firmy:

• nieruchomość,
• sprzęt i maszyny,
• zapasy w magazynach,
• ze wszystkich aktywa niematerialne,
• inwestycje finansowe.

Biznes to towar inwestycyjny. Każda inwestycja w firmę jest dokonywana wyłącznie z myślą o długoterminowym zwrocie środków z zyskiem. Ponieważ między inwestycjami a przychodami w biznesie upływa dość dużo czasu, aby określić realną wartość firmy, specjalista analizuje jej działalność w długim okresie i osobno ocenia:

• przeszłe, obecne i przyszłe dochody,
• wydajność całej pracy przedsiębiorstwa,
• perspektywy biznesowe,
• konkurencja na rynku.

Po uzyskaniu tych danych oceniana firma jest porównywana z innymi podobnymi firmami. Tylko kompleksowa analiza pozwala obliczyć rzeczywistą wartość firmy.



Ocena wartości przedsiębiorstwa lub firmy Jest to proces ustalania maksymalnej prawdopodobnej ceny przedsiębiorstwa jako towaru, gdy jest on sprzedawany innym właścicielom. Ponadto każde przedsiębiorstwo może zostać sprzedane w całości lub w częściach. Firma jako własność jej właściciela może być ubezpieczona, przekazana w spadku lub wykorzystana jako zabezpieczenie.

Jakie są rodzaje wartości firmy

Działalność rzeczoznawcy reguluje federalna norma „Cel wyceny i rodzaje wartości”(FSO nr 2), który określa kilka głównych rodzajów wartości dla dowolnego przedmiotu wyceny:

1. Cena rynkowa.

Wartość rynkowa wycenianego przedmiotu, na przykład przedsiębiorstwa, to najbardziej prawdopodobna cena, po której można go sprzedać w dniu wyceny, pod następującymi warunkami: zbycie następuje na wolnym rynku z istniejącą konkurencją, strony transakcja postępuje rozsądnie i posiada pełną informację o przedmiocie sprzedaży, a na jego wartość nie mają wpływu żadne okoliczności siły wyższej.
Wartość rynkowa firmy jest potrzebna w następujących sprawy:

• gdy majątek firmy lub samego przedsiębiorstwa zostaje zajęty na potrzeby państwa;
• gdy ustalana jest cena akcji pozostających w obrocie, które spółka kupuje na mocy decyzji zgromadzenia wspólników lub rady nadzorczej;
• gdy trzeba określić wartość firmy działającej jako zabezpieczenie np. hipoteką;
• przy ustalaniu kwoty części bezgotówkowej kapitał zakładowy firmy;
• gdy właściciel przechodzi postępowanie upadłościowe;
• gdy wymagane jest ustalenie ilości otrzymanego nieodpłatnie majątku.

Wartość rynkowa firmy ma zastosowanie we wszystkich sytuacjach, w których rozwiązywane są kwestie podatkowe, zarówno federalne, jak i lokalne.
To właśnie ten rodzaj wartości jest zawsze określany przy sprzedaży i zakupie przedsiębiorstwa lub jakiejkolwiek jego części, ponieważ wartość rynkowa jest najbardziej obiektywnym wskaźnikiem i nie zależy od życzeń uczestników procesu, odpowiada rzeczywista sytuacja gospodarcza.

1. Wartość inwestycji- wartość firmy, która jest związana z rentownością przedsięwzięcia dla danego inwestora w istniejących warunkach.

Ten rodzaj wartości zależy od osobistych wymagań inwestycyjnych. Każdy inwestor inwestuje swoje pieniądze w biznes w celu osiągnięcia zysku przekraczającego wielkość zainwestowanego kapitału, a nie tylko zwrotu z tego „długu”. Tak więc wartość inwestycji firmy jest obliczana na podstawie oczekiwanych dochodów inwestora i stopy kapitalizacji tych inwestycji. Tego rodzaju wartość firmy należy obliczyć przy zakupie i sprzedaży firmy, fuzjach, przejęciach firm.

1. Wartość likwidacyjna.

Ta opcja kosztowa naliczana jest w sytuacji, gdy koniec firmy jest spodziewany z jakiegokolwiek powodu (na przykład reorganizacja, upadłość lub podział majątku firmy). Określając wartość likwidacyjną spółki, znajdują najbardziej prawdopodobną wielkość ceny, za którą można sprzedać spółkę najkrótszy czas ekspozycji, pod warunkiem, że właściciel przedmiotu sprzedaży jest zmuszony zawrzeć umowę zbycia swojej własności.

1. Wartość katastralna.

Jest to wartość rynkowa, zatwierdzona i ustalona przepisami prawa w zakresie wyceny katastralnej nieruchomości. Do tego wskaźnika powinny dochodzić metody wyceny masy w przypadku wartości katastralnej obiektu. Ten rodzaj wartości obliczany jest najczęściej dla opodatkowania nieruchomości.

Jakie dokumenty są potrzebne do przechowywania szacunkowej wartości firmy?

1. Duplikaty lub kopie dokumenty założycielskie przedsiębiorstw.
2. Dokumenty do inwentaryzacji majątku firmy.
3. Pisemne potwierdzenie struktury firmy i rodzaju prowadzonej przez nią działalności gospodarczej.
4. W przypadku spółek akcyjnych wymagane będą duplikaty raportów o emisji papierów wartościowych oraz kopie prospektów emisyjnych.
5. Dokumentacja środków trwałych.
6. Jeśli jest nieruchomość do wynajęcia, to należy przedłożyć kopie umów.
7. Aby ocenić wartość firmy, jest to wymagane sprawozdania finansowe przez 3-5 lat - o wszystkich zyskach i stratach firmy.
8. Ostateczny wniosek z audytu, jeśli został przeprowadzony w przedsiębiorstwie.
9. Szczegółowy wykaz wszystkich aktywów: materialnych i niematerialnych, w akcjach, wekslach itp.
10. Rozszyfrowanie należności i zobowiązań.
11. Jeżeli firma posiada spółki zależne, to konieczne jest zebranie informacji o nich i złożenie dla nich dokumentacji finansowej.
12. Gotowy plan rozwoju biznesu na najbliższe 3-5 lat, zawierający potencjalne przychody brutto, inwestycje, wydatki oraz kalkulację zysku netto na każdy kolejny rok.

Jest to wstępna lista dokumentów, których będzie potrzebował rzeczoznawca do badania wartości firmy, ale na życzenie specjalisty można ją skrócić lub uzupełnić.

Jak poznać wartość firmy?

Oczywiście jednym z najbardziej obiektywnych wskaźników efektywności istniejącego biznesu jest jego koszt. Pozwala na obliczenie ceny, za jaką można sprzedać przedsiębiorstwo na otwartym rynku w konkurencyjnym środowisku, czy też przewidzenie przyszłej wartości towarów firmy. Pytanie, w jaki sposób przeprowadza się wycenę firmy, jest poważnym zadaniem praktycznym o dużym znaczeniu dla każdego przedsiębiorcy.
Aby uzyskać odpowiednią ocenę, przede wszystkim warto zdefiniuj główny cel procedury kalkulacji kosztów. Najprawdopodobniej następujące opcje:

1. Do dokonania niektórych czynności prawnych wymagane było ustalenie wartości firmy. W tym przypadku zwracają się do licencjonowanego niezależnego rzeczoznawcy, który sporządza swoją opinię w „Raporcie z wyceny”, uregulowanym Prawo federalne № 135.
2. Musisz dowiedzieć się, ile naprawdę Twój biznes jest wart na rynku, w takiej sytuacji oficjalny „Raport z oceny” nie jest już potrzebny.

Zasadnicza różnica w wykonywaniu tych procedur nie polega na jakości pracy rzeczoznawcy, ale na kosztach usług i formie opinii. W pierwszym przypadku specjalista jest zobowiązany do przestrzegania wymagań obowiązujących przepisów regulujących jego działalność licencyjną, a zwykle wymagania te znacznie podwyższają cenę za pracę.
W drugim przypadku będziesz musiał samodzielnie opracować i jasno sformułować zlecenie dla rzeczoznawcy, wymieniając wszystkie interesujące Cię procedury, czynniki wartości firmy oraz części biznesu, które podlegają badaniu. Dzięki temu otrzymasz tylko te informacje, których potrzebujesz.
Wycena przedsiębiorstw oznacza obliczenie jego wartości jako kompleksu nieruchomości, co prowadzi do zysku przez właściciela.
Aby obliczyć wartość firmy, należy wziąć pod uwagę wszystkie jej aktywa, niematerialne i materialne: nieruchomości, wyposażenie techniczne, samochody, dyby, zastrzyki finansowe. Co więcej, przeszłe i potencjalne dochody, plany rozwoju przedsiębiorstwa, konkurencja i otoczenie gospodarcze są z konieczności kalkulowane. Na koniec due diligence dane są porównywane z informacjami o podobnych firmach i dopiero po tym powstaje realna wartość firmy.
W powyższych obliczeniach obowiązują następujące zasady. trzy metody:

• opłacalny,
• kosztowny,
• porównawczy.

Jednak w rzeczywistości jest tak wiele sytuacji, że są one podzielone na klasy, z których każda wymaga własnego podejścia i odpowiedniej metody.
Aby zastosować najbardziej odpowiednią metodę obliczeniową, należy najpierw przeanalizować sytuację, okoliczności momentu oceny i inne warunki.
W przypadku niektórych rodzajów działalności wycenę przedsiębiorstwa przeprowadza się co do zasady, w oparciu o potencjał komercyjny.
Na przykład w przypadku biznes hotelowy traktujemy gości jako źródło dochodu firmy. W metodzie zwanej opłacalny, to właśnie to źródło zostanie porównane z kosztami operacyjnymi, aby ocenić rentowność przedsiębiorstwa. Metoda ta polega na dyskontowaniu zysku z wynajmu nieruchomości firmy. Wreszcie po wycenie uwzględnia się zarówno wartość budynków, jak i gruntu.
Wycenę firmy przeprowadzamy za pomocą metoda kosztowa jeśli chodzi o firmę, której nie można kupić ani sprzedać, jak to ma miejsce w przypadku agencji rządowych lub klinik. Szacunek ten uwzględnia koszt budowy budynku, amortyzację i amortyzację nieruchomości.
Metoda porównawcza używane, gdy istnieje rynek na taki biznes. Jest to rynkowa metoda wyceny, która opiera się na analizie podobnych nieruchomości już sprzedanych na innych rynkach.
Hipotetycznie wszystkie powyższe podejścia musi dać taką samą ilość wartości... Jednak w rzeczywistości warunki rynkowe nie są idealne, firmy często są nieefektywne, a informacje są niewystarczające i niedoskonałe.
Określenie wartości firmy w każdym z tych podejść pozwala: stosowanie różnych metod oceny:

1. Dla zyskownego podejścia są to:

• metoda kapitalizacji stosowana w przypadku dojrzałych spółek, którym udało się zgromadzić aktywa w poprzednich okresach;
• metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla młody biznes, który rozwinie się w przyszłości. Jest używany, gdy firma ma potencjalnie obiecujący produkt.

1. W podejściu kosztowym stosuje się:

• metoda aktywa netto- jeśli chodzi o zmniejszenie wielkości emisji lub zamknięcie działalności z inicjatywy inwestora;
• oraz metodę wartości rezydualnej firmy.

1. Dla podejścia porównawczego są to metody:

• transakcje stosowane w sytuacjach podobnych do tych, w których stosuje się metodę aktywów netto;
• współczynniki branżowe, oceniające działające przedsiębiorstwa, które nie planują zamknięcia w okresie po badaniu;
• rynek kapitałowy. Ta metoda jest również przeznaczona dla firm „na żywo”.

Należy pamiętać, że ostatnie trzy metody są ważne tylko wtedy, gdy istnieje podobny biznes, który jest tego samego rodzaju co przedmiot oceny, w przeciwnym razie analiza nie będzie miała charakteru orientacyjnego. Następnie pokrótce porozmawiamy o zastosowaniu wymienionych metod, za pomocą których obliczana jest wartość firmy.



Jeśli potrzebujesz oszacowania kosztów na okres prognozy, to zostanie on określony przez dyskontowanie Przepływy środków pieniężnych ... Aby potencjalny dochód kosztował w w tej chwili, zastosuj stopę dyskontową.
W tym scenariuszu kalkulację kosztów firmy przeprowadza się zgodnie z poniższym formuła:

• P = CFt / (1 + I) ^ t,

gdzie P- Cena,
i- przecena,
CFt- przepływ gotówki,
T To numer przedziału czasu, w którym odbywa się ocena.
Nie zapomnij wziąć pod uwagę, że w okresie po prognozie Twoja firma będzie kontynuować swoją pracę, co oznacza, że ​​perspektywy na przyszłość determinują najróżniejsze opcje - od gwałtownego rozwoju przedsiębiorstwa po upadłość.
Zdarza się, że obliczenia wykonywane są za pomocą Model Gordona, co oznacza stabilny i systematyczny wzrost sprzedaży i zysków firmy, a także równomierne nakłady inwestycyjne i zużycie.
W tej sytuacji obowiązują następujące zasady. formuła:

• P = СF (t + 1) / (I- g),

w którym CF (t + 1) Czy przepływy pieniężne w pierwszym roku po okresie prognozy,
i- przecena,
g- tempo wzrostu przepływu.
Model Gordona jest najwygodniejszy do zastosowania przy obliczaniu wartości firmy, jeśli przedmiotem wyceny jest duże przedsiębiorstwo o dużej pojemności rynkowej, stabilnych dostawach, produkcji i sprzedaży oraz w sprzyjających warunkach ekonomicznych.
Jeżeli przewiduje się upadłość przedsiębiorstwa i dalszą sprzedaż majątku, do obliczenia kosztu wymagany jest następujący wzór:

• P = (1 -L cf) × (A -O) -P likier,

gdzie P- wartość firmy,
P likier- koszty likwidacji (m.in. ubezpieczenia, usługi rzeczoznawcze, podatki, świadczenia pracownicze i koszty zarządzania),
O- wysokość zobowiązań,
L śr- rabat udzielony w związku z pilną koniecznością likwidacji,
A- łączną wartość wszystkich aktywów spółki po ich przeszacowaniu.
Na wyniki obliczeń według aktualnej formuły wpływa również lokalizacja przedsiębiorstwa, jakość aktywów oraz sytuacja na rynku jako całości.

Szybka kalkulacja wartości firmy za pomocą wyceny ekspresowej

Ekspresowy model wyceny, o którym będziemy mówić bardziej szczegółowo, opiera się na znanej nam już metodzie dyskontowania przepływów pieniężnych dla przedsiębiorstwa. Dla wygody będziemy skracać ten termin jako Metoda DDP Dla firmy. Koncepcje te, jak pamiętamy, funkcjonują w rentownym podejściu do wyceny przedsiębiorstwa.
To podejście jest podzielone na następujące najczęściej występujące w nim metody oceny:

• sposób obliczania zysku ekonomicznego;
• metoda DDP;
• metoda realnych opcji.

Według wielu informacji, zarówno bezpośrednich, jak i pośrednich, metoda DCF jest najbardziej adekwatna do określenia wartości firmy. Pod warunkiem, że kryterium skuteczności i trafności metody, wybieramy wyświetlanie zachowania giełdy (np. kapitalizacji przedsiębiorstwa według jego danych).
Ważne, że metoda DDP ma kilka odmian, odpowiadające różnym celom i różniące się technikami obliczania zarówno samego przepływu, jak i stopy dyskontowej. Wymieńmy najpopularniejsze odmiany:

• DCF dla kapitału spółka akcyjna(wolny przepływ środków pieniężnych do kapitału);
• dyskontowanie DP dla firmy (Free Cash Flow to Firm);
• oraz jeszcze jeden rodzaj dyskontowania przepływów pieniężnych – dla kapitału (Capital Cash Flow);
• Skorygowana wartość bieżąca.

Jednocześnie cała metoda DCF dla przedsiębiorstwa opiera się na tej formule:

W jakich indeksach i oraz J wskazane są liczby porządkowe okresów (lat),
EV(Enterprise Value) - wartość firmy,
D(Dług) – koszt zadłużenia krótkoterminowego i długoterminowego,
FCFF oznacza „wolne przepływy pieniężne dla firmy”, które nie uwzględniają finansowania dłużnego pozostającego po opodatkowaniu (lub przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej),
mi(kapitał własny) to kwota kapitału własnego organizacji,
WACC(Średni ważony koszt kapitału) jest tłumaczony jako „średni ważony koszt kapitału”, który oblicza się w następujący sposób:

r & D- koszt kapitału firmy, który jest pożyczany,
T- stawka podatku dochodowego,
odnośnie- wysokość kapitału własnego.
Przy obliczaniu wartości firm w Rosji często wprowadzane są następujące uproszczenia:

1. Średni ważony koszt kapitału WACC może być wyznaczona jako stopa dyskontowa - r... Ten ruch nie niszczy adekwatności formuł, ponieważ dla biznesu w Rosji kalkulacja WACC nie zawsze jest możliwe. Z tego powodu analitycy uciekają się do innych opcji obliczeniowych.
2. I załóżmy, że zmienna r przez lata jest stała. Wynika to z faktu, że określenie tego wskaźnika w Rosji, nawet na jeden konkretny rok, nastręcza ogromne problemy i prowadzi do otępienia metodologicznego. Jeśli więc nie wprowadzimy takiego uproszczenia, to niepotrzebnie skomplikujemy cały model ekspresowej wyceny firmy.

W wyniku wszystkich powyższych przekształceń otrzymujemy wyrażenie Tego rodzaju

Czynnikami wartości firmy w ramach opisywanego modelu wyceny są dowolne skalary i wektory, które wpływają na wartość przedsiębiorstwa w obliczeniach.
Należy pamiętać, że przewidywanie wolnych przepływów pieniężnych dla firmy na każdy rok z nieskończenie długiego okresu jest raczej trudne i takie działanie nie ma większego sensu. Dzieje się tak, ponieważ wartość terminów z indeksem i zbyt małe ze względu na mianownik, a niedoskonałe obliczenie licznika prawie nie ma wpływu na końcowy wynik tego obliczenia. Z tego powodu stosuje się następującą popularną praktykę. podejście:

• wartość firmy rozkłada się na okres prognozy i okres po prognozie;
• w pierwszym okresie prognozowane są czynniki kosztowe w oparciu o założenia i plany dalszy rozwój przedsiębiorstwa;
• w okresie po prognozie przepływy pieniężne szacowane są w oparciu o hipotezę o stałej stopie ich wzrostu w całym okresie.

Wycena firmy: typowe błędy

Każdy, kto spotkał się z wyceną doskonale zdaje sobie sprawę, że sposób jej wyliczenia ma istotny wpływ na wartość rynkową jednej i tej samej wycenianej firmy. Otrzymane kwoty mogą się kilkakrotnie różnić. Takie wyniki często prowadzą do poważnych szkód finansowych, konfliktów, a nawet sporów sądowych.
Zadzwońmy Istnieje kilka głównych przyczyn zróżnicowania wartości przedmiotu oceny:

1. Błędy metodologiczne.

Niewystarczającą wartość uzyskuje się w wyniku błędów obliczeniowych, a także z powodu niekonsekwencji metodologicznej w wycenie wartości przedsiębiorstwa. Uważnie przestudiuj doświadczenie i poziom zawodowy rzeczoznawcy.

1. Celowe wprowadzanie w błąd wartości.

Niestety do dziś pewien udział w rynku usług oceny różnych obiektów zajmują badania „na zamówienie”. Oznacza to, że rzeczywisty koszt może być zaniżony lub zawyżony w opinii eksperta na życzenie klienta.

1. Subiektywna opinia biegłego.

Pomimo tego, że procedura oceny opiera się na określonych wartościach i ekonomicznie uzasadnionych założeniach, proces ten pozostaje w dużej mierze subiektywny. Wynik może więc zależeć od osobistego spojrzenia oceniającego na przyszłość rynku, możliwości finansowych i innych czynników wartości firmy. Decydując, jak leczyć warunki ekonomiczne ekspert przeprowadzający analizę musi zaakceptować. I nie zawsze będzie w stanie przewidzieć nawet najbardziej pozornie przewidywalne rzeczy. Oceńcie sami: kto mógł przewidzieć rozwój rynku ropy po 66 dolarów za baryłkę dwa lub trzy lata temu, a nie po 25 czy nawet optymistycznie 30 dolarów za sztukę?

1. Nieprawidłowe określenie problemu.

Wielkość całkowitego kosztu, który zostanie uzyskany w wyniku zintegrowana analiza i obliczeń, w dużej mierze zależy od prawidłowego sformułowania problemu, trafności i adekwatności wyboru rodzaju kosztu oraz ostatecznych celów, dla których przeprowadzana jest cała procedura. Nic dziwnego, że to samo zabezpieczenie można wycenić w kwotach różniących się o 20, a nawet 50%. Wpływa na to na przykład to, czy jest to udział mniejszościowy, czy kontrolny. W zależności od celu ustalenia wartości firmy, proces kalkulacji realizowany jest na różne sposoby.

1. Zniekształcenie oficjalnych raportów.

Kierownictwo niektórych przedsiębiorstw celowo dochodzi do rozbieżności między raportami rzeczywistymi a oficjalnymi. Zniekształcenie tego czynnika w wartości firmy nieuchronnie prowadzi do błędnych wyników wyceny. Problem ten pogłębia się jeszcze bardziej w przypadku, gdy konieczne jest rozliczenie przedsiębiorstwa, którego udział jest zastawiany przy otrzymywaniu środków kredytowych. Banki wolą pracować nie ze sprawozdawczością zarządczą, ale tylko z oficjalnym, co znacząco zmienia wskaźniki oceny.

1. Braki w przepisach.

Obecnie rzeczoznawcy ds. wyceny zwracają się ku trzem głównym metodom tej procedury – kosztowej, dochodowej i porównawczej. Oficjalne standardy oceny mówią, że w ostatecznych obliczeniach konieczne jest uwzględnienie wyników uzyskanych we wszystkich trzech podejściach. Ale te metody nie zawsze odpowiadają celom badania.
Lista czynników, na które należy zwrócić uwagę, w celu wyjaśnienia ich znaczenia i uzyskania uwag eksperta oceniającego wartość firmy:

1. Prognoza przepływów pieniężnych na podstawie wyników analizy oraz stopy dyskontowej odzwierciedlającej koszt pozyskania kapitału obcego - z podejściem dochodowym.
2. Koszt wszystkich wartości niematerialnych (w tym tych, które nie są uwzględnione w tej kategorii zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej) - z kosztownym podejściem.
3. Adekwatność mnożników (wskaźniki cen) i porównywalność przedsiębiorstwa analogicznego, z którym dokonywane jest porównanie - z podejściem porównawczym.